Problemstellung und Aufbau der Arbeit +++ Gegenstand dieser Bachelorarbeit ist eine Analyse des „Mythos“ Hedge Fonds, wobei gezielt auf die Frage möglicher destabilisierender Auswirkungen der Aktivitäten von Hedge Fonds auf das globale Finanzsystem eingegangen werden soll. +++ Diese Arbeit ist in fünf thematische Teilbereiche gegliedert. Im ersten Teil (Kapitel zwei) wird ein allgemeiner Überblick über Hedge Fonds, deren Herkunft, die derzeitige Finanzmarktsituation und über die üblicherweise verfolgten Strategien gegeben. In Kapitel drei wird der Versuch einer Definition des Finanzsystem und des Zustands destabilisierter Finanzsysteme vorgenommen. Schließlich erfolgt ein kurzer Exkurs: Kapitel vier dieser Arbeit schildert die Rolle von Hedge Fonds in früheren Krisen. Im fünften Kapitel, dem Schwerpunkt dieser Arbeit, werden sowohl bisherige als auch aktuelle potentielle destabilisierende Auswirkungen sowie eventuelle stabilisierende Auswirkungen auf das Finanzsystem der Aktivitäten der Hedge Fonds dargestellt. Meine Arbeit endet mit einem Fazit und einem Ausblick. Das letzte Kapitel schildert, was sich zukünftig bezüglich dieser aktuellen Problematik ändern wird bzw. ändern sollte.
Inhaltsverzeichnis
1. EINLEITUNG
1.1. Situationsanalyse: Risikowahrnehmung der Hedge Fonds
1.2. Problemstellung und Aufbau der Arbeit
2. GRUNDLAGEN VON HEDGE FONDS
2.1. Ursprung
2.2. Definition
2.3. Derzeitige Finanzmarktsituation in Deutschland bezogen auf
Hedge Fonds
2.4. Systematisierung der Hedge Fonds nach Anlagestrategien
2.4.1. Allgemein
2.4.2. Relative value (marktneutrale Strategien)
2.4.3. Event driven (ereignisorientierte Strategien)
2.4.4. Opportunistic (opportunistische Strategien)
2.4.5. Exkurs: Dach-Hedgefonds (Fund of Hedge Funds)
3. DAS GLOBALE FINANZSYSTEM
3.1. Definition
3.2. Destabilisierung des Finanzsystems
4. EXKURS: ROLLE VON HEDGE FONDS IN FRÜHEREN KRISEN
4.1. EWS-Krise (1992)
4.2. Asien Krise (1997)
4.3. Russlandkrise (1998)
4.4. Terrorkrise (2001)
5. POTENTIELLE DESTABILISIERENDE AUSWIRKUNGEN DER AKTIVITÄTEN VON HEDGE FONDS AUF DAS FINANZSYSTEM
5.1. Beispiele bisheriger potentieller Gefahren für das Finanzsystem
5.1.1. Fall Long-Term Capital Management (1998)
5.1.2. Fall Amaranth (2006)
5.1.3. Fall TCI/ Deutsche Börse (2006)
5.2. Aktuelle potentielle Gefahren für das Finanzsystem
5.2.1. Gefahren aufgrund Einsatzes des Leverage
5.2.2. Gefahren aufgrund Handels mit Derivaten
5.2.3. Gefahren aufgrund „Herdenverhaltens“ (gleichgerichtetes Anlageverhalten)
5.2.4. Gefahren aufgrund von Liquiditätsabzügen der Marktteilnehmer im Insolvenzfalle von Hedge
Fonds
5.2.5. Versteckte Haftungsrisiken im Insolvenzfalle von Hedge Fonds
5.2.5.1. Situation in den Vereinigten Staaten
5.2.5.2. Situation in Deutschland
5.2.6. Gefahren aufgrund Verflechtungen mit anderen Marktteilnehmern
5.2.6.1. Gefahren aufgrund der Verflechtung mit dem Bankensektor
5.2.6.2. Gefahren aufgrund Verflechtungen mit Pensionseinrichtungen (Pensionskassen und
Pensionsfonds)
5.2.6.3. Gefahren aufgrund Verflechtungen mit Unternehmen
5.2.7. Gefahren aufgrund mangelnder Transparenz der Hedge Fonds-Branche
5.2.8. Gefahren aufgrund Anlage in Offshore Gebiete
5.2.9. Gefahren aufgrund unerlaubten Handelns des Fondmanagers
5.2.9.1. Marktmanipulationen und Insiderhandel
5.2.9.2. Sonstige unerlaubte Handlungen des Fondmanagers
5.2.10. Gefahren aufgrund Fehlinvestitionen des Hedge Fond-Managers
5.2.11. Gefahren aufgrund schlechter Performance eines Hedge Fonds
5.2.12. Hedge Fonds als Verursacher bestimmter Politikreaktionen
5.2.13. Gefahren ausgehend von Dach-Hedgefonds
5.3. Stabilisierende Effekte für das Finanzsystem
6. FAZIT UND AUSBLICK
Zielsetzung & Themen der Bachelorarbeit
Die vorliegende Arbeit analysiert den Mythos Hedgefonds und untersucht gezielt die Frage, ob deren Aktivitäten das globale Finanzsystem destabilisieren können. Dabei werden sowohl historische Krisen betrachtet als auch gegenwärtige Risiken, wie der Einsatz von Fremdkapital (Leverage), der Handel mit Derivaten und komplexe Verflechtungen mit anderen Akteuren, kritisch beleuchtet.
- Analyse der destabilisierenden Auswirkungen von Hedgefonds auf das Finanzsystem.
- Untersuchung der Rolle von Hedgefonds in früheren Finanzkrisen.
- Bewertung aktueller Risikofaktoren wie Leverage, Derivatehandel und Herdenverhalten.
- Betrachtung von Verflechtungen mit Banken, Pensionsfonds und Unternehmen.
- Diskussion regulatorischer Ansätze zur Steigerung der Markttransparenz.
Auszug aus dem Buch
5.2.1. Gefahren aufgrund Einsatzes des Leverage
Besonders groß ist das von Hedge Fonds für das Finanzsystem ausgehende Destabilisierungspotential, wenn diese über einen hohen, durch Bankkredite finanzierten Kredithebel (Leverage) verfügen. Leverage gibt dem Fondmanager die Möglichkeit, deutlich höhere Investitionen als mit Shareholder Kapital möglich wäre in Anlagen zu investieren. Ein hohes Leverage kann demgemäß für spektakuläre Verluste sorgen, z.B. wenn der allgemeine Markttrend der Hedge Fond-Strategie zuwiderläuft oder Leverage kleine Verluste in große transformiert. Liegt demgemäß ein hoher Kredithebel vor, kann dies im Falle eines Scheitern der Anlagestrategie und den zwangläufig hiermit verbundenen Zahlungsschwierigkeiten des Hedge Fonds zu weiteren makroökonomischen Problemen führen.
In Abhängigkeit vom gewählten Hebel des Hedge Fonds können neben den Anlegern auch Kreditinstitute betroffen sein. Die mögliche Zahlungsunfähigkeit eines Hedge Fonds und der hierdurch bedingte Kreditausfall bei Kreditgebern beinhaltet die Gefahr der Insolvenz einer Bankinstitution oder anderer Finanzinstitute. Dies könnte insbesondere dann für das globale Finanzsystem gefährlich werden, wenn eine weit verbreitete Kreditkrise mit einer weltweiten Liquiditätskrise auf den Kapitalmärkten zusammenfallen würde.
Zusammenfassung der Kapitel
1. EINLEITUNG: Analyse der zunehmenden Risikowahrnehmung durch das rasante Wachstum von Hedgefonds weltweit und Erläuterung der Problemstellung sowie des strukturellen Aufbaus der Bachelorarbeit.
2. GRUNDLAGEN VON HEDGE FONDS: Darstellung des Ursprungs, der Definition sowie der wesentlichen Anlagestrategien, ergänzt durch einen Exkurs zu Dach-Hedgefonds und der aktuellen Finanzmarktsituation in Deutschland.
3. DAS GLOBALE FINANZSYSTEM: Versuch einer begrifflichen Definition des Finanzsystems sowie eine grundlegende Analyse der Bedingungen, die zu dessen Destabilisierung führen können.
4. EXKURS: ROLLE VON HEDGE FONDS IN FRÜHEREN KRISEN: Historische Betrachtung der Beteiligung von Hedgefonds an globalen Finanzkrisen, wie dem EWS-Ereignis 1992, der Asien- sowie der Russlandkrise und der Terrorkrise 2001.
5. POTENTIELLE DESTABILISIERENDE AUSWIRKUNGEN DER AKTIVITÄTEN VON HEDGE FONDS AUF DAS FINANZSYSTEM: Kernstück der Arbeit, welches spezifische Gefahren durch Leverage, Derivate, Herdenverhalten und Marktverflechtungen analysiert sowie auch stabilisierende Effekte aufzeigt.
6. FAZIT UND AUSBLICK: Zusammenfassende Bewertung der Transparenzproblematik und Einschätzung zukünftiger regulatorischer Entwicklungen sowie des wachsenden Einflusses institutioneller Anleger.
Schlüsselwörter
Hedgefonds, Finanzsystem, Finanzstabilität, Leverage, Derivate, Herdenverhalten, Transparenz, Risikomanagement, Marktmanipulation, Insiderhandel, Bankensektor, Pensionsfonds, Regulatorik, Offshore, Liquidität.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert das Risiko, das Hedgefonds für das globale Finanzsystem darstellen, und untersucht, ob deren Handlungen zur Destabilisierung beitragen können.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Die Schwerpunkte liegen auf den Anlagestrategien von Hedgefonds, ihrer historischen Rolle in Finanzkrisen und den aktuellen Gefahren, die aus ihrem Geschäftsgebaren resultieren.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist eine fundierte Analyse möglicher destabilisierender Auswirkungen durch Hedgefonds auf die Stabilität internationaler Finanzmärkte unter Berücksichtigung aktueller regulatorischer Diskussionen.
Welche wissenschaftliche Methode wird in der Arbeit verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse sowie der Auswertung aktueller Fachstudien, Berichte und der gegenwärtigen Gesetzeslage.
Was wird im Hauptteil der Bachelorarbeit behandelt?
Im Hauptteil werden neben historischen Fallbeispielen (wie LTCM) gezielt moderne Gefahrenquellen wie Leverage, Derivate, Herdenverhalten sowie Verflechtungen mit Banken und Unternehmen analysiert.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird primär durch Begriffe wie Finanzstabilität, Transparenz, Leverage, Derivate und Risikomanagement definiert.
Was macht den Fall LTCM aus der Sicht des Autors so besonders?
Der Zusammenbruch des LTCM-Fonds 1998 dient als Paradebeispiel für die systemischen Gefahren, die durch hohen Leverage und Vernetzungen mit großen Investmentbanken entstehen können.
Welche Haltung nimmt der Autor zur Forderung nach mehr Transparenz ein?
Der Autor argumentiert, dass eine erhöhte Transparenz notwendig sei, um Schieflagen frühzeitig zu erkennen, warnt jedoch vor einem möglichen Abtauchen der Hedgefonds in Offshore-Gebiete bei zu strenger nationaler Regulierung.
- Quote paper
- B.A. BWL- Corporate Finance Nicole Dickgiesser (Author), 2007, Zur Frage möglicher destabilisierender Auswirkungen der Aktivitäten von Hedge Fonds auf das Finanzsystem, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/77741
