In Zeiten niedriger Kapitalmarktzinsen suchen Privatanleger Anlageformen, die einen höheren Ertrag bieten, deren Risikostruktur aber überschaubar bleibt. Kreditderivate – also Finanzinstrumente zur Übertragung von Kreditrisiken – haben in den letzten Jahren immer mehr an Bedeutung gewonnen. Doch was versteckt sich hinter diesen oftmals exotisch klingenden Bezeichnungen, welche Investitionsmöglichkeiten bieten diese Finanzprodukte dem Investor? Und warum kann eine derartige Anlageform gerade auch für Privatanleger attraktiv sein?
Während der Handel mit Marktrisiken, wie z.B. Kurs- oder Währungsrisiken seit langem einen hohen Stellenwert im Risikomanagement der Banken einnimmt, hat sich der Markt für Kreditrisiken erst innerhalb der letzten zehn Jahre entwickelt. Mit der Entwicklung von Kreditderivaten hat sich für die Banken ein neues Instrument der Risikoabsicherung ergeben. Vor allem durch internationale Finanzkrisen wie in Asien oder Russland Ende der 90er Jahre wurde den Banken die große Bedeutung einer Kreditabsicherung verstärkt bewusst.1 Gerade kleineren Banken bzw. regionalen Kreditinstituten, die aufgrund ihrer regionalen Konzentration oft nur unzureichend diversifizierte Kreditportfolios und kaum Zugang zu anderen Märkten haben, bieten Kreditderivate eine ausgezeichnete Möglichkeit, ihr Kreditrisikomanagement zu optimieren.2
Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich zunächst mit den verschiedenen Arten von Kreditderivaten sowie deren Funktionsweise. Es folgt eine kurze Zusammenfassung unter Einbeziehung kritischer Gesichtspunkte sowie ein Ausblick über eine mögliche Weiterentwicklung von Kreditderivaten.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Grundlagen
3 Arten von Kreditderivaten
3.1 Credit Default Produkte
3.1.1 Credit Default Swaps
3.1.2 Credit Default Optionen
3.2 Credit Spread Produkte
3.2.1 Credit Spread Optionen
3.2.2 Weitere Credit Spread Produkte
3.3 Total Rate of Return Swaps
3.4 Credit Linked Notes
3.5 Basket Produkte
4 Zusammenfassung
5 Ausblick
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit verfolgt das Ziel, die Funktionsweise verschiedener Arten von Kreditderivaten zu erläutern und ihre Attraktivität sowie Investitionsmöglichkeiten für Anleger zu analysieren.
- Funktionsweise und Arten von Kreditderivaten
- Kreditrisikomanagement in Banken
- Strukturierte Finanzprodukte wie Credit Linked Notes
- Ausfall- und Spreadrisiken als Basiswerte
- Herausforderungen wie Informationsasymmetrien und Marktliquidität
Auszug aus dem Buch
3.1.1 Credit Default Swaps
Innerhalb der Gruppe der Credit Default Produkte sind Credit Default Swaps die am häufigsten eingesetzten Instrumente. Mit einem Credit Default Swap überträgt der Käufer des Swaps (Sicherungsnehmer/Protection Buyer) das Kreditrisiko z.B. einer Anleihe synthetisch, also ohne Erwerb des Underlyings, auf den Verkäufer des Swaps (Sicherungsgeber/Protection Seller). Als Gegenleistung erhält der Sicherungsgeber vom Sicherungsnehmer eine annualisierte Prämie, die normalerweise in Basispunkten des Nominalbetrages der Referenzanleihe ausgedrückt wird. Tritt nun ein Credit Event ein, ist der Protection Seller zur Zahlung eines bestimmten Ausgleichsbetrages verpflichtet.
Die Wirksamkeit der Absicherung des Kreditrisikos hängt dabei maßgeblich von der Definition der Credit Events bzw. von der vertraglichen Einbeziehung der Credit Events in den Swap ab, sowie von der Laufzeitkongruenz von Underlying und Credit Default Swap. Von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht werden Credit Default Swaps zwar als Swaps bezeichnet, jedoch aufgrund ihrer asymmetrischen Zahlungs- und Risikostruktur als Optionen eingeordnet.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die zunehmende Bedeutung von Kreditderivaten als Instrument zur Übertragung von Kreditrisiken für Investoren und Banken.
2 Grundlagen: Hier werden die Definition eines Kreditderivats, die Rolle der beteiligten Parteien sowie die Kategorisierung der zugrunde liegenden Risiken (Ausfall- und Spreadrisiko) erläutert.
3 Arten von Kreditderivaten: Dieses Hauptkapitel klassifiziert und analysiert detailliert die verschiedenen Grundformen wie Default-, Spread- und Total-Return-Produkte sowie strukturierte Lösungen.
4 Zusammenfassung: Dieses Kapitel zieht ein Resümee über den Nutzen von Kreditderivaten für die Risikosteuerung und benennt aktuelle Probleme wie geringe Liquidität und rechtliche Unsicherheiten.
5 Ausblick: Der Ausblick prognostiziert eine rasante Marktentwicklung bei gleichzeitiger Notwendigkeit einer höheren Standardisierung und Transparenz für eine langfristige Finanzstabilität.
Schlüsselwörter
Kreditderivate, Kreditrisiko, Sicherungsnehmer, Sicherungsgeber, Credit Default Swap, Credit Spread, Total Rate of Return Swap, Credit Linked Note, Basket Produkte, Ausfallrisiko, Risikomanagement, OTC-Produkte, Referenzaktivum, Marktliquidität, Finanzstabilität
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die Funktionsweise von Kreditderivaten und untersucht, welche Investitionsmöglichkeiten diese Finanzinstrumente für Investoren bieten.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die zentralen Themen sind Kreditrisikomanagement, der Aufbau synthetischer Positionen, die Absicherung von Ausfall- und Spreadrisiken sowie die Struktur von Finanzderivaten.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das Ziel ist es, die oftmals exotisch wirkenden Kreditderivate verständlich zu machen und zu klären, warum sie eine attraktive Anlageform darstellen können.
Welche wissenschaftliche Methode wurde verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer deskriptiven Analyse theoretischer Grundlagen, ergänzt durch eine systematische Einteilung und Beschreibung der verschiedenen Derivatetypen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Erläuterung der Grundlagen, eine detaillierte Aufschlüsselung der Arten von Kreditderivaten und eine Untersuchung strukturierter Produkte.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Kreditderivate, Kreditrisiko, Credit Default Swap, Spreadrisiko, Credit Linked Note, Risikomanagement und synthetische Positionen sind zentrale Begriffe.
Warum wird häufig eine Zweckgesellschaft für Credit Linked Notes genutzt?
Zweckgesellschaften (SPVs) werden eingesetzt, um als rechtlich unabhängige Emittenten das Risiko vom Sicherungsnehmer zu trennen und steuerliche Vorteile in Offshore-Standorten zu nutzen.
Was unterscheidet den Total Rate of Return Swap von anderen Kreditderivaten?
Im Gegensatz zu reinen Kreditderivaten überträgt ein Total Return Swap neben dem Kreditrisiko auch das gesamte ökonomische Risiko eines Referenzwerts, inklusive Zins- und Marktrisiken.
- Arbeit zitieren
- Mark Richter (Autor:in), 2006, Arten von Kreditderivaten – welche Investitionsmöglichkeiten bieten sie dem Investor?, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/73058
