„Wir sollten das Wohl Europas nicht von den Ratingagenturen abhängig machen“. Das sagte Peter Bofinger, renommierter Ökonom, 2010 gegenüber der „Welt“. Agenturen, welche die Bonität von beispielsweise Unternehmen aber auch Staaten bewerten, sind als Rating-Agenturen bekannt. Aber wie kann Europa abhängig von Rating-Agenturen sein? Deutlich wird dieser Zusammenhang bei der Betrachtung Griechenlands während der europäischen Schuldenkrise.
In diesem Land verloren ca. drei Millionen Menschen ihre Arbeit. 70.000 Firmen meldeten zwischen 2011 und 2013 Insolvenz an, sodass zahlreiche Arbeitsplätze verloren gingen. Die Arbeitslosenquote im Jahr 2013 lag bei 27,48 Prozent. Das Durchschnittseinkommen Erwerbstätiger sowie die Durchschnittsrente sank. Arbeitslose bekamen aufgrund von staatlichen Einsparmaßnahmen nur noch ein Jahr lang Arbeitslosengeld. Daran geknüpft waren Versicherungen, die ebenfalls entfielen. Der Anteil an von Armut oder sozialer Ausgrenzung bedrohten Menschen lag 2013 bei 36 Prozent. Das Land selbst war bedroht vom Ausschluss aus der EU.
Der Sparkurs Griechenlands war die Folge einer mangelhaften Finanzpolitik. Aber sind diese Folgen nur auf die mangelhafte Finanzpolitik zurückzuführen? Experten wie Peter Bofinger sind der Meinung, dass die Rating-Agenturen zumindest eine Mitschuld tragen und zur Verstärkung der Krise in diesem und zahlreichen anderen Ländern beigetragen haben. Grund dafür ist, dass Ratings Einfluss auf die Gegebenheiten eines Kapitalmarkts und die Position der einzelnen Kapitalmarktteilnehmer nehmen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Gang der Arbeit
2 Definitionen grundlegender Begriffe
2.1 Begriffsbestimmung: Rating
2.2 Rating-Agenturen: Begriffsbestimmung und Ursprung
2.3 Einordnung des Kapitalmarkts in den Finanzmarkt
3 Erläuterung wichtiger Aspekte in Bezug auf Ratings und Rating-Agenturen
3.1 Funktionen eines Ratings
3.2 The Big Three: Marktposition und Marktmacht
3.3 The Big Three: Kritik an der Ratingvergabe
4 Die Bedeutung der Big Three auf verschiedene Bereiche des Finanzmarkts
4.1 Fallbeispiel: Subprime Finanzkrise
4.2 Fallbeispiel: Europäische Schuldenkrise
5 Zukunftsmodell: Non-Profit Rating-Agentur
6 Kritische Würdigung und Handlungsempfehlungen
7 Fazit
7.1 Zielerreichung
7.2 Perspektiven
Zielsetzung und Themen
Diese Seminararbeit analysiert die Rolle und den Einfluss der drei großen Rating-Agenturen (Standard & Poor’s, Moody’s und Fitch) auf den Kapitalmarkt, insbesondere unter Berücksichtigung ihrer Marktmacht und potenzieller Interessenkonflikte. Die zentrale Forschungsfrage untersucht, wie sich die Dominanz der "Big Three" auf die Stabilität und Transparenz globaler Finanzmärkte auswirkt.
- Marktposition und Oligopolbildung der "Big Three"
- Die Funktion und methodische Bedeutung von Kreditratings
- Analyse von Interessenkonflikten und Transparenzdefiziten
- Fallstudien: Die Rolle von Ratings in der Subprime-Krise und der europäischen Schuldenkrise
- Kritische Diskussion zu Lösungsansätzen wie Non-Profit Rating-Agenturen
Auszug aus dem Buch
3.2 The Big Three: Marktposition und Marktmacht
Die Big Three blicken auf eine mehr als 100 Jahre lange Historie zurück. Zeit genug, um zu wachsen. Das Spektrum an Finanzinstrumenten ist in dieser Zeitspanne ebenfalls gewachsen. Das Produktportfolio der Rating-Agenturen entwickelte sich im Gleichschritt. Baseler Abkommen steigern die Notwendigkeit von Ratings für Banken. Hinzu kam, dass die Börsenaufsicht U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) den Rating-Agenturen durch eine Verordnung im Jahre 1975 eine Art Exklusivrecht zur Bewertung von Wertpapieren zusprach. Institutionelle Investoren durften fortan nur noch Wertpapiere halten, die mit einem BBB-Rating durch eine anerkannte Rating Agentur bewertet wurden. Die Nachfrage von Ratings stieg. Durch den Titel Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO), galten die Big Three als anerkannt. Heute gibt es insgesamt zehn Rating-Agenturen mit diesem Titel.
2017 haben die Big Three laut Angaben des SEC über 2 Millionen Ratings durchgeführt. Die Tabelle 1 im Anhang 2 zeigt die Anzahl an vergebenen Ratings aufgeteilt auf die Finanzinstrumente. Aus dieser Tabelle wird deutlich, dass die meisten Ratings für Staatsanleihen vergeben wurden. Bemessen an der Durchführung von Ratings kann S&P einen Marktanteil von ca. 49,2 Prozent, Moody’s einen Anteil von ca. 33,1 Prozent und Fitch einen Anteil von ca. 13,5 Prozent vorweisen. Die Big Three erstellen zusammen ca. 96 Prozent aller Ratings und bilden ein Oligopol.
Ein Oligopol definiert sich durch wenige Unternehmen, die einen großen Teil des Marktes abdecken. Diese Marktstellung beeinflusst die Preisgestaltung des Produkts „Rating“. In der Theorie steigt der Wettbewerb zwischen den Anbietern, da jede Veränderung beispielsweise am Preis starken Einfluss auf die Marktpositionen hat. Beim Nachfrager handelt es sich um den Auftraggeber des Ratings. Unternehmen beispielsweise zahlen für die eigene Bonitätsbewertung. Die Erwartung ist, dass die Bewertung gut ausfällt. Dementsprechend ist der Verdacht naheliegend, dass sich ein Unternehmen ein gutes Rating erkaufen kann.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung thematisiert die Abhängigkeit des Marktes von Rating-Agenturen und führt anhand der europäischen Schuldenkrise in die Problemstellung ein.
2 Definitionen grundlegender Begriffe: In diesem Kapitel werden die zentralen Fachbegriffe wie Rating, Rating-Agentur und die Struktur des Kapitalmarktes definiert, um ein gemeinsames Verständnis für die weitere Analyse zu schaffen.
3 Erläuterung wichtiger Aspekte in Bezug auf Ratings und Rating-Agenturen: Hier werden die Funktionen von Ratings erläutert, die Entstehung des Oligopols der "Big Three" beleuchtet und grundlegende Kritikpunkte an der Ratingvergabe identifiziert.
4 Die Bedeutung der Big Three auf verschiedene Bereiche des Finanzmarkts: Dieses Kapitel veranschaulicht den Einfluss der Rating-Agenturen anhand der Subprime-Finanzkrise und der europäischen Schuldenkrise als konkrete Fallbeispiele.
5 Zukunftsmodell: Non-Profit Rating-Agentur: Es wird untersucht, ob alternative Konzepte wie Non-Profit-Agenturen die Schwächen des aktuellen Systems überwinden könnten.
6 Kritische Würdigung und Handlungsempfehlungen: Eine Reflexion der gewonnenen Erkenntnisse sowie Vorschläge für eine zukünftige, transparentere Forschungsweise.
7 Fazit: Das Fazit fasst die Ergebnisse zusammen und bewertet die Machtverhältnisse sowie die Perspektiven der Rating-Industrie.
Schlüsselwörter
Rating-Agenturen, Big Three, Kapitalmarkt, Bonität, Oligopol, Finanzkrise, Subprime-Krise, Schuldenkrise, Interessenskonflikte, Regulierung, Anleihenmarkt, Kreditmarkt, Non-Profit Rating-Agentur, Transparenz, Risikobewertung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die kritische Bedeutung der drei größten Rating-Agenturen für den Kapitalmarkt und untersucht deren Einfluss auf globale Finanzkrisen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen umfassen die Marktmacht der "Big Three", methodische Probleme bei der Ratingvergabe, Interessenkonflikte sowie die Auswirkungen auf Anleihe- und Kreditmärkte.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Ziel ist es, die Machtposition der Rating-Agenturen zu beleuchten, Kritikpunkte objektiv darzustellen und alternative Lösungsansätze für die Stabilität des Finanzmarktes zu bewerten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine literaturgestützte Analyse, die durch Fallbeispiele (Subprime-Krise, europäische Schuldenkrise) untermauert wird.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in theoretische Begriffsbestimmungen, eine Funktionsanalyse von Ratings sowie zwei konkrete Fallstudien, die das Zusammenspiel von Rating und Krisendynamik verdeutlichen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind "Big Three", "Oligopol", "Interessenskonflikte", "Kapitalmarkt", "Bonitätsbewertung" und "Non-Profit Rating-Agentur".
Warum wird im Kontext der Krisen oft von Interessenkonflikten gesprochen?
Da Rating-Agenturen von den Unternehmen bezahlt werden, die sie bewerten, und sie teilweise mit denselben Anteilseignern wie die bewerteten Institutionen verflochten sind, besteht ein systemimmanenter Interessenkonflikt.
Was macht das Modell einer Non-Profit Rating-Agentur besonders?
Eine solche Organisation soll durch eine transparente Finanzierung und den Verzicht auf Gewinnmaximierung das Vertrauen in Ratings stärken und die Objektivität der Bonitätsbewertung sicherstellen.
- Arbeit zitieren
- Aristoteles Kourtidis (Autor:in), 2019, Die Bedeutung der drei großen Rating-Agenturen für den Kapitalmarkt. Eine kritische Analyse, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/542891
