Diese Arbeit befasst sich mit der Klassifizierung und den Ausgestaltungsmöglichkeiten von Covenants, welche insbesondere in Großunternehmen eingesetzt werden. Der Schwerpunkt liegt auf dem Einsatz von Financial Covenants in der Finanzierungspraxis. Hierbei werden die Festlegung in der Praxis und die damit verbundene Überwachung beleuchtet. Außerdem werden die möglichen Sanktionsmaßnahmen, die der Kreditgeber bei einem Verstoß der Vereinbarungen ergreifen kann, erörtert. Darüber hinaus wird ein Blick auf ausgewählte Risiken geworfen, die aus dem Einsatz von Financial Covenants resultieren können.
Die globale Finanzkrise im Jahr 2008 hat die Sinne der Banken geschärft, dass eine transparente Gestaltung der Kreditvergabesysteme immens wichtig erscheint. Es entwickelte sich ein deutlich gesteigertes Risikobewusstsein und Sicherheitsbedürfnis bei den Kreditinstituten. Daraus resultierten verschärfte Anforderungen an die Kreditvergabe. Dies hat dazu geführt, dass Verpflichtungen des Kreditnehmers im Rahmen von Unternehmensfinanzierung an Bedeutung gewannen, sodass der Einsatz von Covenants vorangetrieben wurde.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Begriffsbestimmung und Abgrenzung
3. Klassifizierung und Ausgestaltung von Covenants
3.1. General Covenants
3.2. Information Covenants
3.3. Financial Covenants
4. Financial Covenants in der Finanzierungspraxis
4.1. Festlegung von Financial Covenants
4.2. Überwachung von Financial Covenants
4.3. Sanktionsmaßnahmen bei Verletzung von Financial Covenants
4.4. Risiken beim Einsatz von Financial Covenants
5. Fazit und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht die Bedeutung und praktische Ausgestaltung von Covenants als Instrument zur Risikofruherkennung und Besicherung von Unternehmensfinanzierungen. Im Fokus steht dabei insbesondere die Anwendung von Financial Covenants, deren Festlegung, Überwachung sowie die möglichen Konsequenzen bei Vertragsverletzungen.
- Grundlagen und Definition von Covenants im Kreditwesen
- Klassifizierung von Covenants (General, Information, Financial)
- Prozess der Festlegung und Überwachung von Financial Covenants
- Analyse von Sanktionsmechanismen bei Verstößen
- Bewertung der Risiken und der strategischen Bedeutung für Kreditgeber
Auszug aus dem Buch
4.1. Festlegung von Financial Covenants
Um die vollständige Wirkung der Financial Covenants als Frühwarnsystem zu generieren, ist es erforderlich, dass sie gemeinsam von Kreditgeber und -nehmer aktiv entwickelt werden. Dabei ist es wichtig, dass die Financial Covenants nicht nur hinsichtlich Praktikabilität und Funktionalität ausgewählt werden, sondern individuell an die Gegebenheiten des jeweiligen Unternehmens festgelegt werden. Die Festlegung lässt sich grundsätzlich in vier Schritte unterteilen (siehe Abbildung 2).
Im ersten Schritt wird das sogenannte Business Plan Audit veranstaltet. Hier wird zum einen die wirtschaftliche Situation des künftigen Kreditnehmers in den Fokus gestellt und zum anderen die im Business Plan ersichtlichen Annahmen und Prognosen des Managements (Management Case) hinsichtlich der verschiedenen Finanzkennzahlen analysiert. In der Analyse ist es wichtig, Besonderheiten der jeweiligen Branche und des Marktes zu berücksichtigen.
Resultierend aus den Ergebnissen wird im zweiten Schritt ein individueller Tilgungsplan erstellt. Dabei werden zudem die Bonität und das Risikoprofil des Unternehmens bestimmt. Hieraus lässt sich dann die endgültige Finanzierungsstruktur definieren. Sobald Einigkeit über die Finanzierungsstruktur herrscht, kommt es zum dritten Schritt. Hierbei wird der sogenannte Down Side Case entwickelt. Darin werden die Annahmen aus dem Business Plan plausibilisiert und einem pessimistischen Szenario dargestellt. Das Unternehmen wird aber weiterhin in die Lage versetzt, den Kapitaldienst tragen zu können. Aus dem Management Case und dem Down Side Case lässt sich nun ein Korridor festlegen.
Abschließend können so im vierten Schritt die Financial Covenants in diesem Korridor festgelegt werden. Damit die festgelegten Financial Covenants vollständig implementiert werden, werden oftmals externe Berater hinzugezogen. Im Durchschnitt werden zwei bis drei Financial Covenants im Kreditvertrag vereinbart.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Die Einleitung erläutert die gestiegene Bedeutung von Covenants im Kontext der globalen Finanzkrise und die Zielsetzung der Arbeit bezüglich der Finanzierung von Großunternehmen.
2. Begriffsbestimmung und Abgrenzung: Dieses Kapitel definiert Covenants als vertragliche Vereinbarungen und grenzt sie von klassischen Kreditsicherheiten ab, wobei die Funktion der präventiven Risikosteuerung betont wird.
3. Klassifizierung und Ausgestaltung von Covenants: Hier werden die drei Hauptkategorien General, Information und Financial Covenants vorgestellt und deren spezifische Ausprägungen im Kreditvertrag erläutert.
4. Financial Covenants in der Finanzierungspraxis: Dieser Hauptteil beleuchtet detailliert den Zyklus von der Festlegung über die Überwachung bis hin zu den Sanktionen und Risiken beim Einsatz von Financial Covenants.
5. Fazit und Ausblick: Das Fazit fasst die Rolle von Covenants als Instrument zur Risikofruherkennung zusammen und diskutiert aktuelle Trends wie die Verbreitung von Covenant-Lite-Finanzierungen.
Schlüsselwörter
Financial Covenants, Unternehmensfinanzierung, Kreditrisiko, Risikofruherkennung, Kreditvertrag, Bonität, Business Plan Audit, Leverage Ratio, Schuldendienst, Bankenregulierung, Risikomanagement, Sanktionsmaßnahmen, Covenant-Lite, Vertragsgestaltung, Kapitalstruktur.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Funktion, Klassifizierung und die praktische Anwendung von Covenants, insbesondere Financial Covenants, als Besicherungsinstrumente in Unternehmensfinanzierungen.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die zentralen Felder umfassen die Definition von Covenants, die Unterscheidung zwischen verschiedenen Typen von Verpflichtungsklauseln und deren Implementierung im Kreditprozess.
Welches primäre Ziel verfolgt der Autor?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie Covenants als Instrument zur Risikofruherkennung eingesetzt werden können, um sowohl Kreditgeber als auch Kreditnehmer in einem professionellen Finanzierungskontext zu unterstützen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine theoretische Auseinandersetzung mit der Thematik, die auf einer fundierten Literaturanalyse und der Auswertung finanzwirtschaftlicher Konzepte basiert.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Klassifizierung der Covenants sowie eine detaillierte prozessuale Betrachtung ihrer Festlegung, Überwachung, Sanktionierung und den damit verbundenen Risiken.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Publikation?
Besonders prägend sind Begriffe wie Financial Covenants, Risikofruherkennung, Bonität, Kreditrisikomanagement und die verschiedenen Kennzahlen wie Leverage Ratio oder EBITDA Interest Cover.
Wie werden Financial Covenants bei einem Verstoß sanktioniert?
Bei einer Verletzung können Sanktionen von Verhandlungen über Waiver Fees bis hin zur Kündigung des Kredits reichen, wobei meist versucht wird, durch Anpassungen das Risiko zu mindern.
Welche Rolle spielt das „Business Plan Audit“ im Festlegungsprozess?
Das Audit dient als erster Schritt, um die wirtschaftliche Situation und Prognosen des Unternehmens zu analysieren und eine fundierte Basis für die Festlegung der restriktiven Klauseln zu schaffen.
Warum wird zwischen „Management Case“ und „Down Side Case“ unterschieden?
Diese Unterscheidung ist notwendig, um einen Korridor zu definieren, in dem das Unternehmen agieren kann, wobei auch pessimistische Szenarien abgedeckt werden, um die Tragfähigkeit des Kapitaldienstes zu gewährleisten.
- Quote paper
- Christoph Witt (Author), 2019, Covenants im Rahmen der Besicherung von Unternehmensfinanzierungen, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/498315
