Es ist das Ziel dieser Arbeit, eine empirische Analyse der Quartalsberichterstattung in Europa vorzunehmen, um anhand von geeigneten Merkmalen zu untersuchen, ob und wie die betroffenen Unternehmen des Prime Standard von den Erleichterungen im Vergleich zu den bisherigen Regelungen Gebrauch machen.
Die Quartalsberichterstattung börsennotierter Unternehmen wurde in den vergangenen Jahren vermehrt kontrovers diskutiert. Im Zentrum der Kritik standen insbesondere die Informationspflichten, die ein Quartalsbericht zu erfüllen hat. Diese Anforderungen sollten die Transparenz auf den Kapitalmärkten erhöhen, um deren Effizienz zu fördern und durch das Erscheinen von regelmäßigen Informationen den Anlegerschutz stärken.
Die Erfüllung dieser Pflichten stellt für viele betroffene Unternehmen jedoch einen unverhältnismäßig hohen Kosten- und Zeitaufwand dar und schafft eine Anreizstruktur, die kurzfristige Ergebnisse in den Vordergrund stellen und langfristige Strategien in den Hintergrund treten lassen. Die Europäische Union (EU) reagierte auf die anhaltende Kritik an der Quartalsberichterstattung, indem sie am 22. Oktober 2013 eine Änderung der bisherigen Transparenzrichtlinien (2013/50/EU) beschloss, die die Informationsanforderungen an die Quartalsberichterstattung drastisch reduzierte und so eine Entlastung für die betroffenen Unternehmen darstellt. Die Umsetzung der EU-Richtlinie durch die Mitgliedsstaaten in nationales Recht führt letztendlich zu einer „Neuregelung der Quartalsberichterstattung in Europa“.
Zunächst gilt es, sich in Kapitel 2 einen Überblick über die Entwicklung der Quartalsberichterstattung in den letzten Jahren zu verschaffen und deren eigentlichen Sinn zu erläutern. Hierbei wird der Fokus dieses Kapitels insbesondere auf der Entwickelung in Deutschland liegen, aber in Teil 2.4 einen Blick auf Frankreich werfen, um so den Bogen nach Europa zu spannen. In Kapitel 3 wird die Methodik der Untersuchung erläutert und deren Ergebnisse präsentiert. Abschießend werden die gewonnenen Erkenntnisse zusammengefasst und es wird einen Ausblick auf die zu erwartende Entwicklung der Quartalsberichterstattung geben.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Grundlegende Regelungen und Ziele der Quartalsberichterstattung
2.1 Ziele und Adressaten
2.2 Bisherige Vorschriften zur Quartalsberichterstattung
2.3 Aktuelle Vorschriften der Quartalsberichterstattung
2.4 Quartalsberichterstattung in Frankreich
3 Untersuchung zur Umsetzung der neuen Quartalsberichterstattung
3.1 Methodik und untersuchte Kriterien
3.2 Auswertung der Untersuchung
3.2.1 Deutschland
3.2.2 Frankreich
4 Zusammenfassung und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Das Hauptziel dieser Arbeit ist die Durchführung einer empirischen Analyse der Quartalsberichterstattung in Europa. Dabei soll untersucht werden, ob und in welcher Weise börsennotierte Unternehmen nach der gesetzlichen Neuregelung (Transparenzrichtlinie-Änderungsrichtlinie) von den eingeräumten Publizitätserleichterungen Gebrauch machen, wobei Deutschland und Frankreich als Vergleichsländer dienen.
- Analyse der regulatorischen Entwicklung der Quartalsberichterstattung in der EU und deren nationale Umsetzung.
- Vergleichende Untersuchung der Berichterstattungspraxis von Unternehmen der Indizes DAX und CAC.
- Evaluation von quantitativen Merkmalen wie Seitenanzahl und Umfang der Rechenwerke.
- Unterscheidung und Kategorisierung der gewählten Berichtsformate (z. B. Quartalsfinanzbericht vs. Quartalsmitteilung).
- Identifikation von Unterschieden in der Informationsqualität und Relevanzbeimessung durch die Unternehmen.
Auszug aus dem Buch
3.1 Methodik und untersuchte Kriterien
Die Zielstellung dieser Arbeit ist die Quartalsberichterstattungspraxis in Europa vor und nach der Umsetzung der Transparenzrichtlinie-Änderungsrichtlinie zu untersuchen, dabei dienen die Mitgliedsstaaten Deutschland und Frankreich als Beispiel. Den Untersuchungsgegenstand bilden die Unternehmen der bedeutendsten nationalen Indizes des Prime Standard, also für Deutschland der Deutsche Aktienindex (DAX) und für Frankreich der Cotation Assistée en Continu (CAC). Die Datenerhebung und die daraus resultierende Analyse des DAX und des CAC stützt sich auf die Quartalsfinanzberichte bzw. – Mitteilungen, die die Unternehmen auf ihren Internetpräsenzen veröffentlicht haben.
Für den DAX wurden die Quartalsberichte für Q3/2016 mit dem Stichtag 30.09.2016 und die Berichte für Q3/2015 mit dem Stichtag 30.09.2015 ausgewertet. Die Berichte aus 2015 wurden noch nach den in Kapitel 2.2 beschrieben Normen erstellt und dienen daher als Vergleichsobjekt, um die mögliche Veränderung der Quartalsberichterstattung dokumentieren. Hierbei konnten alle 30 Unternehmen des DAX Bestandteil der Analyse sein. Bei der Untersuchung des CAC wurden die Quartalsberichte für Q3/2016 mit den Quartalsberichten von Q3/2014 verglichen, da die EU-Richtlinie dort bereits ab dem 01.01.2015 Anwendung fand. Außerdem wurden nur 36 von 40 Unternehmen aufgrund verschiedener Aspekte betrachtet.
Die inhaltliche Analyse der Quartalsberichte fokussiert sich auf den Umfang, die beigefügten Rechenwerke und die Bezeichnung der Berichte. Der Umfang wird durch das Zählen der Seiten der Berichte im PDF-Format gemessen. Bei den beigefügten Rechenwerken werden die Berichte darauf geprüft, ob Bilanz, GuV, KFR, EKV und ergänzende Anhangangaben vorhanden sind. Des Weiteren werden die Quartalsberichte in Deutschland anhand ihrer Bezeichnung in Quartalsfinanzbericht und Quartalsmitteilung unterschieden. In Frankreich ist es auf Grund der Heterogenität der Quartalsberichterstattung in Europa nicht möglich die Quartalsberichte nach dem gleichen Schema zu kategorisieren, daher wurde eine grobe Einteilung in Press Release, Presentation und Financial Report vorgenommen, da in Frankreich keine klaren Regelungen für die Bezeichnung von Quartalsberichten existieren.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die kontroverse Diskussion um die Informationspflichten bei Quartalsberichten und definiert das Ziel der empirischen Analyse zur Umsetzung der Transparenzrichtlinie-Änderungsrichtlinie.
2 Grundlegende Regelungen und Ziele der Quartalsberichterstattung: Dieses Kapitel erläutert die theoretischen Grundlagen, Zielsetzungen und Adressaten der Berichterstattung sowie die Entwicklung der regulatorischen Vorschriften in Deutschland und Frankreich.
3 Untersuchung zur Umsetzung der neuen Quartalsberichterstattung: In diesem Hauptteil wird die Methodik der Untersuchung dargelegt und die Auswertung der erhobenen Daten für die Unternehmen des DAX und des CAC präsentiert.
4 Zusammenfassung und Ausblick: Das Fazit fasst die Ergebnisse der Untersuchung zusammen, hebt die Heterogenität der Umsetzung in Europa hervor und gibt einen Ausblick auf die zukünftige Entwicklung der Berichterstattungspraxis.
Schlüsselwörter
Quartalsberichterstattung, Transparenzrichtlinie, DAX, CAC, Prime Standard, Quartalsfinanzbericht, Quartalsmitteilung, Publizitätserleichterungen, Kapitalmarkt, Anlegerschutz, Rechnungslegung, empirische Analyse, Informationsasymmetrie, Zwischenberichterstattung, Berichtsformat.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der empirischen Analyse, wie börsennotierte Unternehmen in Deutschland und Frankreich auf die regulatorischen Erleichterungen durch die EU-Transparenzrichtlinie-Änderungsrichtlinie bei der Quartalsberichterstattung reagiert haben.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Felder sind die Entwicklung von gesetzlichen Informationsanforderungen, die Unterscheidung zwischen Quartalsfinanzberichten und Quartalsmitteilungen sowie die Analyse der tatsächlichen Berichterstattungspraxis in den Prime-Standard-Segmenten.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das Ziel ist die Untersuchung, ob und wie Unternehmen nach Inkrafttreten der Richtlinie von den Möglichkeiten zur Umfangsreduktion und Formatänderung Gebrauch machen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es wird eine empirische Analyse durchgeführt, bei der Quartalsberichte der DAX- und CAC-Unternehmen aus zwei verschiedenen Zeiträumen (vor und nach der Neuregelung) hinsichtlich Umfang, Rechenwerken und Bezeichnung verglichen werden.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische Aufarbeitung der regulatorischen Rahmenbedingungen sowie eine detaillierte Auswertung der Daten für Deutschland und Frankreich, inklusive statistischer Vergleiche.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Quartalsberichterstattung, Transparenzrichtlinie, Publizitätserleichterungen, Quartalsfinanzbericht, Quartalsmitteilung und empirische Analyse.
Warum gibt es in Frankreich keine klaren Regelungen zur Bezeichnung von Quartalsberichten?
Aufgrund des Wegfalls gesetzlicher Pflichten zur Quartalsberichterstattung existiert in Frankreich eine hohe Heterogenität, da Unternehmen ihre Berichte individuell als Press Release, Financial Report oder Presentation betiteln können.
Welches Fazit zieht der Autor in Bezug auf die deutschen Unternehmen?
Ein Großteil der DAX-Unternehmen hat die Richtlinie für Umfangsreduktionen genutzt, dennoch bleibt die Mehrheit dem ausführlicheren Format des Quartalsfinanzberichts treu, um weiterhin relevante Rechenwerke bereitzustellen.
- Arbeit zitieren
- Jannik Seeger (Autor:in), 2017, Neuregelung der Quartalsberichterstattung in Europa. Ein empirischer Einblick, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/369096
