Bakterien haben im Allgemeinen einen eher negativen Ruf, obwohl sie für uns lebenswichtige Prozesse ermöglichen und ohne sie ein Leben nahezu unmöglich wäre. Allerdings ist eine ihrer wesentlichen Eigenschaften, dass sie sich in ihrem idealen Lebensraum stark vermehren, was ohne Gegenmaßnahmen mit der Zeit unkontrollierte Ausmaße annimmt und dann auch für den Menschen zum Problem wird. Wenn nun das eben beschriebene Bild auf den Kapitalmarkt übertragen wird, ergeben sich hieraus einige Parallelen. Dieser Prozess eines unkontrollierten Wachstums zeigte sich am Kapitalmarkt unter anderem in der Entwicklung von Kreditderivaten und im speziellen bei Collaterized Debt Obligations (CDOs), im Vorfeld der Finanzmarktkrise 2008, die anfangs durchaus positiv gewirkt und eine neue Form der Partizipation am Immobilienmarkt ermöglicht haben.
Allerdings ging mit der Progression des Marktes auch eine Zunahme der eingegangen Risiken für die Aufrechterhaltung dieser Entwicklung einher, die letztendlich in eine Weltwirtschaftskrise führte. Wie dieses Finanzprodukt konzipiert war, wo seine Schwachstellen lagen und inwiefern auch heute ein ähnliches Szenario wie 2008 droht, soll das Thema dieser Arbeit sein. Die Zielsetzung und Intention des Autors ist es, die allgemeinen Rahmenbedingungen für CDOs während der damaligen Krise mit der aktuellen Situation zu vergleichen und als Ergebnis mögliche Ansätze zur Vorbeugung eines neuerlichen Finanzmarktkollapses als Folge des falschen Einsatzes von CDOs aufzuzeigen.
In diesem Zusammenhang wird der Autor im ersten Teil der Arbeit auf das betreffende Finanzprodukt als solches eingehen und seine Grundlage, Struktur und Bewertbarkeit darstellen. Im folgenden Schritt wird der Verfasser aus wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Perspektiven betrachten, inwieweit eben diese Problematik bei den heutigen sehr ähnlichen Grundvoraussetzungen, von beispielweise geringen Zinsen und großer Nachfrage nach Wohnimmobilien, wieder zu einer ähnlichen Situation führen könnte, die sich als Reaktion in der Finanzmarktkrise 2008 gezeigt hat. Abschließend wird der Autor als Ergebnis der vorangegangenen Gliederungspunkte mögliche Strategien und Vorgehensweisen entwickeln, die angewendet werden könnten, um die betreffenden Finanzprodukte konstruktiver und risikobewusster einsetzen zu können.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Besonderheiten von Collaterized Debt Obligations (CDO‘s)
2.1 CDO- Struktur
2.2 Bewertungsverfahren von CDO‘s
2.3 Subprime Kredite
3. Vergleich der aktuellen Situation mit der Subprime Krise (2008)
3.1 Politische und volkswirtschaftliche Perspektive
3.1.1 Zinspolitik
3.1.2 „Eigenheim“-Politik
3.2 Immobilienwirtschaftliche Perspektive
4. Ansätze zur Vermeidung einer neuerlichen Finanzkrise
4.1 Einführung einer Fehlerkultur
4.2 Darstellung von Risiken
5. Fazit
Zielsetzung und thematische Schwerpunkte
Die vorliegende Arbeit untersucht die Rolle von Collaterized Debt Obligations (CDO's) im Kontext der Finanzmarktkrise 2008 und vergleicht die damaligen Rahmenbedingungen mit der aktuellen Marktsituation. Das primäre Ziel ist es, die Funktionsweise dieser Finanzinstrumente zu beleuchten und auf Basis dieser Analyse Strategien zur Risikominimierung sowie zur Vermeidung zukünftiger Finanzmarktkollapse zu identifizieren.
- Struktur und Funktionsweise von CDO's als Kreditderivate
- Methoden der Risikobewertung und Herausforderungen bei der Bonitätseinschätzung
- Analyse der Subprime-Hypothekenmarktentwicklung in den USA
- Vergleich der volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen von 2008 und heute
- Entwicklung von Lösungsansätzen durch Fehlerkultur und transparentere Risikodarstellung
Auszug aus dem Buch
2.1 CDO- Struktur
Im folgenden Abschnitt wird der Autor die klassische Struktur eines CDO‘s erläutern, um in den folgenden Gliederungspunkten die Besonderheiten in der Bewertung und die des Basiswertes präziser darstellen zu können. Wie bereits in der Einleitung erwähnt, war es auf Grund der starken Nachfrage nach Wohneigentum, des niedrigen Zinsniveaus und der sonstigen vergleichsweise renditeschwachen anderen Anlagenmärkte (z.B. Aktienmarkt) das Ziel von Investoren in möglichst hohem Umfang an der positiven Entwicklung am Wohnimmobilienmarkt zu profitieren. Die klassische Kreditvergabe ist das üblichste Mittel hierfür, allerdings hat sie zum einen den Nachteil der hohen Kapitalbindung und darüber hinaus sind die möglichen Risiken und eine damit verbundene höhere Verzinsung durch Liquiditätsvorschriften, zumindest bei Banken durch die BASEL- Vereinbarungen, begrenzt. Eine Möglichkeit, die diese Nachteile umgeht ist die Verbriefung und Veräußerung der jeweiligen Hypothekenportfolios, da sie einerseits das gebundene Kapital freisetzt, darüber hinaus die Risiken der einzelnen Kredite an den Erwerber weitergibt und die Kapitalmarktfähigkeit von illiquiden Anlageprodukten, wie individuellen Häuserkrediten, ermöglicht. Dieser Prozess erfolgt zunächst mit Hilfe einer Hypothekenanleihe, der als Sicherungsgegenstand eine Hypothek zugrunde liegt und die den jeweils vereinbarten Zins aus den regelmäßigen Kreditrückzahlungen des Kreditnehmers erbringt. Die Höhe dieses Zinses richtet sich im Gegensatz zu anderen Anleihen wie zum Beispiel Staatsanleihen, nur sekundär nach der Laufzeit, da hier die Bonität des jeweiligen Kreditnehmers ausschlaggebend für die Risikoeinschätzung ist. Das heißt eine geringere Kreditwürdigkeit führt, durch das angenommen höhere Ausfallrisiko, zu einer höheren Verzinsung der Kreditanleihe. Im nächsten Schritt werden die einzelnen Anleihen in Form einer sogenannten „Collaterized Debt Obligation“ (kurz: CDO) gebündelt. Ein CDO ist vereinfacht ausgedrückt ein Hypotheken- bzw. Kreditpool, der in einzelne Risikoklassen (auch: Tranchen) aufgeteilt und anteilig veräußerbar ist. Sie zählen als spezielle Untergruppe zu den Asset Backed Securities (ABS), die sowohl als eigenständiges Anlageprodukt existieren, als auch als Überbegriff für Wertanlagen fungieren, die wertbesicherte Ansprüche gegenüber Zweckgesellschaften haben.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung führt in die Problematik unkontrollierten Wachstums am Kapitalmarkt ein und definiert die Zielsetzung, die Bedingungen der Finanzkrise 2008 mit der heutigen Marktsituation zu vergleichen.
2. Besonderheiten von Collaterized Debt Obligations (CDO‘s): Dieses Kapitel erläutert die klassische Struktur, die komplexen Bewertungsverfahren und die Rolle von Subprime-Krediten als zugrundeliegendes Basisrisiko bei CDO's.
3. Vergleich der aktuellen Situation mit der Subprime Krise (2008): Hier werden die politischen, volkswirtschaftlichen und immobilienwirtschaftlichen Rahmenbedingungen in den USA und Europa gegenübergestellt, um Parallelen und Unterschiede in der Kreditvergabe zu analysieren.
4. Ansätze zur Vermeidung einer neuerlichen Finanzkrise: Dieses Kapitel diskutiert Methoden zur Risikominimierung, wobei der Fokus auf der Einführung einer offenen Fehlerkultur und einer transparenteren Darstellung von Risiken im Finanzsektor liegt.
5. Fazit: Das Fazit fasst die Ergebnisse zusammen und kommt zu dem Schluss, dass CDO's zwar wirtschaftlich sinnvoll sein können, jedoch ihre Struktur und die liberalen Vergabeanforderungen der zugrundeliegenden Hypotheken kritische Erfolgsfaktoren für die Stabilität bleiben.
Schlüsselwörter
Collaterized Debt Obligations, CDO, Finanzkrise 2008, Subprime-Krise, Verbriefung, Hypothekenmarkt, Kreditderivate, Risikomanagement, Immobilienwirtschaft, Fehlerkultur, Rating-Agenturen, Investmentbanking, Zinspolitik, Eigenheim-Politik, Liquidität
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Studienarbeit untersucht die Rolle von CDO's im Rahmen der Finanzkrise 2008 und hinterfragt, ob die damaligen Rahmenbedingungen mit der heutigen Situation vergleichbar sind.
Welche zentralen Themenfelder behandelt das Buch?
Die zentralen Felder umfassen die Struktur von Kreditderivaten, die Entwicklung des US-Immobilienmarktes, die Zinspolitik der Zentralbanken sowie Ansätze zur Verbesserung des Risikomanagements durch Fehlerkultur.
Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Das Hauptziel ist es, die Rahmenbedingungen für CDO's während der Krise von 2008 mit der aktuellen Situation zu vergleichen und Ansätze zur Vorbeugung eines neuerlichen Finanzkollapses aufzuzeigen.
Welche wissenschaftliche Methode verwendet der Autor?
Der Autor stützt sich auf eine theoretische Analyse der Marktstrukturen, vergleicht volkswirtschaftliche Parameter und zieht für Praxisbezüge eigene Analysen sowie öffentlich zugängliche Daten heran.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die technische Erklärung von CDO's, die historische und aktuelle Analyse des Hypothekenmarktes in den USA und die Diskussion über Reformansätze im Finanzwesen.
Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?
Wichtige Begriffe sind insbesondere CDO's, Subprime-Kredite, Verbriefung, Risikoklassen, Immobilienblase und Finanzmarktregulierung.
Warum sind gerade die Hypothekenvergabe-Standards so wichtig für das Verständnis der Krise?
Da CDO's ihre Wertgrundlage aus Hypothekenportfolios ziehen, bestimmen die Qualität und die Vergabekriterien dieser zugrundeliegenden Darlehen direkt das Ausfallrisiko des gesamten Finanzinstruments.
Inwiefern spielt die Fehlerkultur eine Rolle bei der Risikovermeidung?
Eine offene Fehlerkultur ermöglicht es, Missstände schneller intern und extern zu kommunizieren, statt diese zu verschleiern, was rechtliche Konsequenzen minimiert und das Vertrauen in den Finanzsektor stärken kann.
Welche Rolle spielen Rating-Agenturen bei der Bewertung von CDO's?
Rating-Agenturen sollen die Qualität der Finanzprodukte beurteilen, gerieten jedoch in die Kritik, da ihre Bewertungsmethoden oft intransparent waren und Anreize für eine Fehlallokation von Risiken boten.
Was schlussfolgert der Autor über die heutige Nutzbarkeit von CDO's?
Der Autor kommt zu dem Schluss, dass CDO's grundsätzlich wirtschaftlich sinnvolle Instrumente zur Partizipation am Immobilienmarkt sein können, sofern sie nicht mit toxischen Hypotheken unterlegt sind.
- Arbeit zitieren
- Felix Faehre (Autor:in), 2014, Collaterized Debt Obligations während der Finanzkrise 2008 und heute, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/282008
