Diese Arbeit befasst sich ausführlich mit den Faktoren, die für eine erfolgreiche Übernahme oder Fusion ausschlaggebend sind. Dazu wird das Beispiel der Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank analysiert und an Hand verschiedener Erfolgskategorien geclustert. Ausgehend von klassischen theoretischen Überlegungen, wie der Principal Agent Theorie etc. werden danach spezifische Erfolgsfaktoren identifiziert.
Unternehmen stehen, im Zuge der Globalisierung, dem technologischen Wandel und dem sich verschärfenden Wettbewerb, immer wieder vor der Herausforderung das eigene Unternehmen weiterzuentwickeln und an die Gegebenheiten anzupassen. Nahezu täglich kann man in der Presse Berichte über anstehende Fusionen oder Übernahmen lesen und über deren Details. Unternehmen werden im Rahmen einer feindlichen Übernahme von einem Konkurrenten übernommen oder kaufen Sparten anderer Unternehmen auf, um sich auf bestimmte Kernbereiche zu fokussieren.
Die Begriffe Merger & Acquisitions werden definiert und es wird eine Abgrenzung zu anderen Formen von Unternehmensverbindungen vorgenommen. Im Anschluss wird der Transaktionsprozess in seinen Grundzügen erläutert. Kapitel 2.4 liefert theoretische Erklärungsansätze, aus welchen Gründen M&A-Transaktionen sinnvoll sind, diese betreffen vor allem den Bereich der Neuen Institutionenökonomie.
Das dritte Kapitel widmet sich der Analyse der Erfolgsfaktoren. Zunächst erfolgt eine Eingrenzung des Untersuchungsfeldes, dem deutschen Bankensektor. Im weiteren Ver-lauf werden die Motive vorgestellt, aus denen M&A-Transaktionen getätigt werden. Anschließend werden verschiedene Erfolgsmesskonzepte erläutert, welche sich in kapi-talmarktorientierte, jahresabschlussorientierte und subjektive Konzepte unterscheiden lassen. Daraufhin werden, auf der Basis verschiedener Ansätze der M&A-Forschung, endogene Erfolgsfaktoren analysiert. Abgeschlossen wird das Kapitel durch eine Übersicht der endogenen und exogenen Erfolgsfaktoren.
Auf Basis der in zuvor gewonnenen Erkenntnisse über relevante Erfolgsfaktoren, wird die Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank analysiert. Die zentrale Fragestellung, welche Erfolgsfaktoren im Vorfeld der Transaktion identifiziert wurden und wie sich diese nachhaltig ausgewirkt haben, wird, nach einer kurzen Charakterisierung der beiden Unternehmen, anhand der Unternehmensdaten und der Historie beantwortet.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Gang der Untersuchung
2 Grundlagen und Erscheinungsformen von M&A
2.1 Abgrenzung der relevanten Fachbegriffe
2.1.1 Mergers & Acquisitions
2.1.2 Asset Deal
2.1.3 Share Deal
2.1.4 Kooperationen, Allianzen und Joint Ventures
2.2 Ablauf von M&A-Transaktionen
2.2.1 Strategische Analyse- und Konzeptionsphase
2.2.2 Transaktionsphase
2.2.3 Integrationsphase
2.3 Theoretische Erklärungsansätze für M&A
2.3.1 Transaktionskostenansatz
2.3.2 Die Prinzipal-Agent-Theorie
2.3.3 Synergien
2.3.4 Economies of Scale
2.3.5 Economies of Scope
2.3.6 Die Monopolstellung
3 Wertbestimmende Faktoren von M&A-Transaktionen
3.1.1 Aufbau des deutschen Bankensystems
3.1.2 Bedeutende Transaktionen der letzten fünf Jahre
3.2 Motive und Ziele von M&A-Transaktionen
3.2.1 Strategische Motive
3.2.2 Finanzielle und spekulative Motive
3.2.3 Persönliche Motive
3.2 Theoretische Messkonzepte
3.2.1 Kapitalmarktorientierte Erfolgsmessung
3.2.2 Jahresabschlussorientierte Erfolgsmessung
3.2.3 Subjektive Erfolgsmessung
3.3 Endogene Erfolgsfaktoren
3.3.1 Financial Economics School
3.3.2 Strategic Management School
3.3.3 Process School
3.3.4 Organizational Behaviour School
3.4 Exogene Erfolgsfaktoren
3.4.1 Wettbewerbssituation im deutschen Bankensektor
3.4.2 M&A-Klima im deutschen Bankensektor
3.5 Übersicht der entscheidenden Erfolgsfaktoren
4 Analyse der Dresdner Bank-Übernahme durch die Commerzbank
4.1 Vorstellung der Transaktionsbeteiligten
4.1.1 Unternehmensporträt der Commerzbank vor der Übernahme
4.1.2 Unternehmensporträt der Dresdner Bank vor der Übernahme
4.2 Die Schlüsselfaktoren der Übernahme
4.3 Beurteilung der Transaktion
5 Fazit
Zielsetzung & Themen
Das Hauptziel der vorliegenden Bachelor-Thesis besteht darin, den deutschen Bankensektor auf Faktoren zu untersuchen, die für eine erfolgreiche M&A-Transaktion verantwortlich sind, und zu klären, wie der Erfolg einer solchen Unternehmenstransaktion messbar gemacht werden kann.
- Identifikation genereller Erfolgsfaktoren für M&A-Transaktionen.
- Analyse der Besonderheiten des deutschen Bankensektors als Transaktionsumfeld.
- Vergleich verschiedener Konzepte zur Erfolgsmessung (objektiv vs. subjektiv).
- Fallstudienbasierte Analyse der Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank.
Auszug aus dem Buch
2.2.2 Transaktionsphase
Ist ein geeignetes Zielobjekt gefunden und auf beiden Seiten besteht die Bereitschaft die Transaktion einzugehen, beginnt die Transaktionsphase. In dieser Phase werden Verhandlungen auf einer vorvertraglichen Ebene geführt. Es wird eine Absichtserklärung abgegeben, welche auch als Letter of Intent bezeichnet wird. Die Absichtserklärung enthält ein unverbindliches Angebot, die bisherigen Verhandlungsergebnisse sowie das Recht, die Verhandlungen jederzeit beenden zu können.
Eine vertrauliche Informationsbasis bildet die Grundlage für eine Due Diligence. „Es handelt sich [bei der Due Diligence] um die bewusste, systematische, professionelle Untersuchung der Unternehmens-Chancen und –Risiken während der laufenden Kaufverhandlungen. Sie beurteilt mit möglichst präzisen Analysen, ob und wieweit der Wert der zu erwerbenden Gesellschaft zu erhöhen oder eben zu diskontieren ist – unter den Perspektiven der strategischen Ziele und der kostenreduzierenden Synergien.“
Für die Durchführung der Due Diligence wird ein Datenraum, auch Data Room genannt, durch den Verkäufer eingerichtet. In Diesem werden sämtliche Dokumente des internen und externen Rechnungswesens, der Personalabteilung, der Rechtsabteilung und des Vertriebs bereitgestellt. Sind mehrere Kaufinteressenten vorhanden, empfiehlt sich die Einrichtung eines Datenraumes umso mehr, da die Dokumente so nur einmal aufbereitet werden müssen. Im Rahmen der vorher geschlossenen Vertraulichkeitserklärung (Letter of Intent) können Klauseln vereinbart werden, die die Geheimhaltung und Diskretion der Daten sichern.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Vorstellung des Problemfeldes M&A im Kontext von Globalisierung und Wettbewerbsdruck sowie Definition der Zielsetzung der Arbeit.
2 Grundlagen und Erscheinungsformen von M&A: Definition der Fachbegriffe, Erläuterung des M&A-Prozesses in drei Phasen und Darstellung theoretischer Erklärungsansätze für Unternehmensverbindungen.
3 Wertbestimmende Faktoren von M&A-Transaktionen: Detaillierte Analyse des deutschen Bankensektors, Identifikation endogener und exogener Erfolgsfaktoren sowie Erläuterung von Methoden zur Erfolgsmessung.
4 Analyse der Dresdner Bank-Übernahme durch die Commerzbank: Anwendung der erarbeiteten Erfolgsfaktoren auf das konkrete Praxisbeispiel der Dresdner Bank-Übernahme durch die Commerzbank.
5 Fazit: Zusammenfassende Bewertung der Ergebnisse und kritische Reflexion des Erfolgs der Fallstudie Commerzbank-Merger im Kontext externer Einflussfaktoren.
Schlüsselwörter
M&A, Mergers & Acquisitions, Bankensektor, Erfolgsfaktoren, Unternehmensbewertung, Due Diligence, Integrationsmanagement, Commerzbank, Dresdner Bank, Post-Merger-Integration, Synergien, Finanzdienstleistungen, Drei-Säulen-Modell, Strategisches Management, Erfolgsmessung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundlegend?
Die Arbeit beschäftigt sich mit der Identifikation und Analyse von Erfolgsfaktoren bei Fusionen und Übernahmen im deutschen Bankensektor.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Themenfelder umfassen theoretische Grundlagen von M&A, Prozesse der Due Diligence, Theorien zur Erklärbarkeit von Transaktionen sowie die Messbarkeit von Unternehmenserfolgen.
Welches primäre Ziel verfolgt die Arbeit?
Das primäre Ziel ist die Untersuchung der Faktoren, die für eine erfolgreiche M&A-Transaktion entscheidend sind, und die Erarbeitung von Messmethoden zur Erfolgsbewertung.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Literaturanalyse kombiniert mit einer Fallstudienanalyse der Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank.
Was wird im Hauptteil schwerpunktmäßig behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Definition der Grundlagen, die detaillierte Analyse der Erfolgsfaktoren (endogen/exogen) und die spezifische Fallstudien-Analyse.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren diese Arbeit?
Wichtige Schlüsselwörter sind M&A, Erfolgsfaktoren, Bankensektor, Post-Merger-Integration und Unternehmensbewertung.
Warum wird die Commerzbank-Übernahme als Fallbeispiel gewählt?
Die Wahl fiel auf dieses Beispiel aufgrund der erheblichen Größe der beteiligten Banken und des damit verbundenen hohen öffentlichen Interesses an der Transaktion.
Welche Rolle spielt die Finanzkrise bei der Bewertung der Transaktion?
Die Finanzkrise dient als exogener Faktor, der das Marktumfeld massiv belastete und somit die Bewertung des Transaktionserfolges erschwert, da negative Markteinflüsse schwer von operativen Fehlern zu isolieren sind.
- Quote paper
- Patrick Lommertin (Author), 2013, Erfolgsfaktoren von M&A-Transaktionen im deutschen Bankensektor, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/263380
