Die optimale Finanzierung von KMU stellt immer wieder eine große Herausforderung dar. Dabei ist insbesondere das Erreichen einer optimalen Verschuldungsquote ein vorrangiges Ziel. Jedoch sind diesem Ziel Grenzen gesetzt, denn es existieren sowohl für die Aufnahme von Fremdkapital als auch für die Aufnahme von Eigenkapital Restriktionen. Insbesondere die Aufnahme von Fremdkapital gestaltet sich im Rahmen der Finanzkrise als immer schwieriger, da die Kreditinstitute ihre Kreditvergabe restriktiver vornehmen um Risiken zu senken. Zudem erschweren die Eigenkapital-Regelungen die durch Basel II erlassen wurden, den Unternehmen den Zugang zu Krediten. Dies wird sich im Rahmen der Einführung von Basel III noch weiter verstärken, da die Banken höhere Eigenkapitalquoten erreichen müssen. Gleichzeitig müssen Kredite mit risikogewichteten Eigenkapitalanteilen unterlegt werden. Aus diesem Grund wird die Finanzierung mit Fremdkapital erschwert bzw. verteuert. Dies bedeutet auch das Aufbrechen des sogenannten Hausbank-Prinzips. Darunter versteht man die langjährige und intensive, zumeist auch persönliche Bindung an ein Kreditinstitut. Im Vordergrund steht dabei das Schaffen und Aufrechterhalten von Vertrauen und einfache und flexible Abwicklung von Finanzgeschäften.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Vorgehensweise
2 Charakterisierung von Mezzanine
2.1 Definition Mezzanine
2.2 Eigenschaften des Mezzanine-Kapitals
2.3 Anlässe für Mezzanine-Finanzierungen
3 Ausgewählte Instrumente der Mezzanine-Finanzierung
3.1 Nachrangdarlehen
3.2 Stille Gesellschaft
3.3 Wandelschuldverschreibungen
3.4 Optionsanleihen
4 Umsetzung einer Mezzanine-Finanzierung in die Praxis
4.1 Anforderungen an das Unternehmen
4.2 Der Mezzanine-Vergabeprozess
4.3 Vor- und Nacheile
5 Zukünftige Bedeutung von Mezzanine Finanzierungen
Zielsetzung & Themen der Arbeit
Die vorliegende Arbeit untersucht die Möglichkeiten und Rahmenbedingungen der Mezzanine-Finanzierung als alternatives Finanzierungsinstrument für kleine und mittlere Unternehmen (KMU). Das zentrale Ziel ist es, die verschiedenen Instrumente zu erläutern, deren Vor- und Nachteile aufzuzeigen und die notwendigen Voraussetzungen für Unternehmen zu definieren, um diese Finanzierungsform erfolgreich zu nutzen.
- Charakterisierung von Mezzanine als hybride Kapitalform.
- Analyse der gängigen Instrumente wie Nachrangdarlehen und Wandelschuldverschreibungen.
- Darstellung des praktischen Vergabeprozesses und der Anforderungen an das Unternehmen.
- Bewertung der Vor- und Nachteile für den Mittelstand.
- Einschätzung der zukünftigen Relevanz von Mezzanine-Kapital vor dem Hintergrund restriktiverer Bankenregulierung.
Auszug aus dem Buch
2.1 Definition Mezzanine
Für den Begriff Mezzanine existiert keine Legaldefinition, vielmehr ist dieser Begriff in der Praxis entstanden.
Seinen Ursprung hat der Begriff Mezzanine in der Architektur. Dort steht Mezzanine für ein Zwischengeschoss in einem Gebäude. Überträgt man den Begriff auf die Unternehmensfinanzierung, so stellt das Mezzanine-Kapital eine Mischform zwischen dem voll haftenden, unbesicherten Eigenkapital und dem besicherten Fremdkapital dar. Man spricht daher auch von hybridem Kapital. Dabei weist es je nach Gestaltung eher eigenkapitalnahe oder fremdkapitalnahe Eigenschaften auf.
„Mezzanine Finance i. w. S. steht für intermediäre Formen der Finanzierung, die alle rechtlichen Ausgestaltungsmöglichkeiten zwischen Eigenkapital und Fremdkapital, vom besicherten nachrangigen Darlehen bis zu Vorzugsaktien, aufweisen können und die eine mittlere Risiko-Ertrags-Relation aufweisen.“
Rechtlich gesehen wird Mezzanine-Kapital dem Fremdkapital zugeordnet. Geht man davon aus, dass es sich bei Senior Debt, um vorrangiges Fremdkapital handelt, so wird Mezzanine dem nachrangigen, sog. Junior Debt zugeordnet. Kommt es zur Insolvenz wird zuerst das vorrangige Fremdkapital bedient. Somit übernehmen Mezzanine-Geber ein eigenkapitalähnliches Risiko.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung beleuchtet die Herausforderungen der KMU-Finanzierung bei restriktiverer Kreditvergabe und führt Mezzanine-Kapital als Instrument ein, das die Vorteile von Eigen- und Fremdkapital verbindet.
2 Charakterisierung von Mezzanine: In diesem Kapitel wird der Begriff Mezzanine definiert, als hybride Finanzierungsform eingeordnet und in seine verschiedenen Ausprägungen unterteilt.
3 Ausgewählte Instrumente der Mezzanine-Finanzierung: Hier werden die wichtigsten Instrumente, wie Nachrangdarlehen, stille Gesellschaften sowie Wandel- und Optionsanleihen, detailliert erläutert.
4 Umsetzung einer Mezzanine-Finanzierung in die Praxis: Dieses Kapitel behandelt die Voraussetzungen an das Unternehmen, den spezifischen Vergabeprozess vom Erstkontakt bis zum Post-Investment sowie die Chancen und Risiken.
5 Zukünftige Bedeutung von Mezzanine Finanzierungen: Der Abschluss ordnet die Rolle von Mezzanine-Kapital als Ergänzung zur klassischen Bankenfinanzierung ein und bewertet dessen Potenzial für KMU.
Schlüsselwörter
Mezzanine-Finanzierung, KMU, Nachrangdarlehen, Eigenkapitalquote, Hybridkapital, Unternehmensfinanzierung, Cashflow, Basel III, Stille Gesellschaft, Wandelschuldverschreibung, Vergabeprozess, Finanzierungsstruktur, Risiko-Ertrags-Relation, Mittelstand, Kapitalmarkt.
Häufig gestellte Fragen
Was ist das grundlegende Thema dieser Seminararbeit?
Die Arbeit befasst sich mit der Mezzanine-Finanzierung als eine für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) relevante Alternative zur klassischen Bankfinanzierung.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Neben der theoretischen Einordnung von hybriden Kapitalformen liegt der Fokus auf der Vorstellung spezifischer Finanzinstrumente und deren praktischer Anwendung in KMU.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, Mezzanine-Instrumente transparent zu machen und ihre Eignung sowie die damit verbundenen Vor- und Nachteile für den Mittelstand aufzuzeigen.
Welche wissenschaftliche Methodik wurde angewandt?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturrecherche und der Analyse von Finanzierungsstrukturen unter Berücksichtigung regulatorischer Einflüsse wie Basel II/III.
Was umfasst der Hauptteil der Arbeit?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Definition und Differenzierung, die Vorstellung konkreter Finanzinstrumente sowie eine detaillierte Beschreibung des praktischen Vergabeprozesses.
Welche Schlagworte charakterisieren diese Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Mezzanine-Kapital, Hybridfinanzierung, KMU-Finanzierung, Nachrangigkeit, Equity-Kicker und Cashflow-basierte Finanzierung.
Warum ist Mezzanine-Kapital besonders für KMU attraktiv?
Es ermöglicht eine Stärkung der Eigenkapitalbasis ohne die Eigentümer- oder Mitspracherechte an der Unternehmensführung abzugeben, wie es bei klassischen Private-Equity-Lösungen der Fall wäre.
Welche Risiken sind mit einer Mezzanine-Finanzierung verbunden?
Neben den höheren Renditeerwartungen der Kapitalgeber im Vergleich zu herkömmlichem Fremdkapital stellt die begrenzte Laufzeit bei mangelnder Anschlussfinanzierung ein erhebliches Risiko dar.
- Arbeit zitieren
- Patrick Lommertin (Autor:in), 2013, Mezzanine-Finanzierung für kleine und mittlere Unternehmen (KMU), München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/214692
