Money market refers to the market where financial institutions make transactions of
short-term financial instruments for short-term financing and liquidity management.
China’s money market is mainly made up of interbank funding market and bond
repurchase agreement market commonly referred to as repo market.
Some scholars argue that China’s financial liberalization remains incomplete as the
behaviour of short-term market-determined interest rates is influenced by regulated rates.
This paper argues that to have integrity of the market China should further liberalize its retail
interest rates to allow all interest rates to better reflect liquidity conditions and the scarcity of
capital.
At present, the relevant research of the term structure of interest rates of China is
mostly directed against a certain specific market or a certain specific method, lacking market
integrality. For constructing a systemic, scientific term structure of interest rate of China,
respective term structure of interest rate is deduced from the treasury bond market, bank
deposit market, inter-bank borrowing market, bank repo market, and RMB interest rate swap
market. And then according to different weights, a synthesized term structure of interest rate
of China is constructed out. Finally, empirical research is carried on by use of this method.
Empirical results show that the method is better than the traditional methods, and the
synthesized term structure curve of interest rate by the method is between various kinds of
term structure curves by the traditional methods, reflecting the situation and information of
each market on the whole.
Since the market-oriented economic reform in 1978, China has entered into a stage of
financial deregulation and liberalization. With the growth of the national economy and
change of national income structure, China’s finance has increased rapidly, which brought
great changes in the financial structure. In 1978, broad money (M2) balance was near
RMB150 billion yuan. By the end of 2001, broad money balance was up to RMB16000
billion yuan, an increase of over 100 times in the past twenty years.
Inhaltsverzeichnis
1.0 Introduction
2.0 The Gap between M2/GDP and Financial Assets Value/GDP Ratio
3.0 Government Bond Market
4.0 Capital Market in China
5.0 Monetary Market
6.0 Banking Industry
7.0 Foreign Exchange Market and Convertibility of RMB
8.0 Observations and Discussions
8.1 Interbank interest rates
8.2 Problems with credit rationing
9.0 Implications
10.0 Conclusion
11.0 References
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Entwicklung und Struktur des chinesischen Geld- und Finanzmarktes seit der wirtschaftlichen Reform von 1978 mit einem besonderen Fokus auf die Liberalisierung der Zinssätze und deren Auswirkungen auf die Marktintegrität. Dabei wird analysiert, wie staatliche Regulierungen, institutionelle Rahmenbedingungen und die Kreditvergabe die Kapitalallokation und Liquiditätssteuerung in China beeinflusst haben.
- Entwicklung und struktureller Wandel des chinesischen Finanzsystems seit 1978.
- Die Rolle des Geldmarktes, insbesondere des Interbanken- und Repo-Marktes.
- Analyse der Zinssatzliberalisierung und deren Auswirkungen auf Marktpreissignale.
- Problemstellungen im Zusammenhang mit Kreditrationierung und staatlicher Intervention.
- Zusammenhang zwischen Finanzliberalisierung und der Effizienz der Kapitalallokation.
Auszug aus dem Buch
8.1 Interbank interest rates
Currently, the interbank repo market is the deepest financial market in China; its turnover recently peaked at 25% of GDP. While its liquidity is limited beyond short maturities (80–90% of transactions are for seven days or less), the repo market is central to intermediation in China. Lending in the repo market is dominated by the large state-controlled banks, while smaller banks and non-banks rely heavily on the repo market for funding. The People’s Bank of China (PBOC) is also active in this market, undertaking sterilization and other monetary operations that account for 6% of repo market turnover (Figure 1). While the interbank bond markets (for Treasury, financial enterprise, and corporate bonds) are also relatively large, secondary trading is limited, as most participants hold these bonds to maturity.
The question one, would ask is whether one can regard China’s repo rates as independent price signals of liquidity conditions and the cost of capital? Certainly these rates are no longer administered. However, markets are interdependent and retail interest rates remain regulated, influencing the supply and cost of funds circulating in the financial system. Ultimately this determines the liquidity conditions in China. The other question to ponder is what would happen if administered lending and deposit rates were increased? Other things being equal, one would expect the higher deposit and lending rates to increase both the return on new loans and the cost of funds for banks, thereby leading to bidding up of the interbank rate. From the supply and demand fundamental, this effectively affects liquidity conditions and the cost of capital in the market once administered lending and deposit rates are increased.
Zusammenfassung der Kapitel
1.0 Introduction: Einführung in die Entwicklung des chinesischen Geldmarktes seit der Reform 1978 und die Bedeutung des Anstiegs des Finanzinterrelationsverhältnisses (FIR).
2.0 The Gap between M2/GDP and Financial Assets Value/GDP Ratio: Untersuchung der Diskrepanz zwischen breiter Geldmenge und Finanzvermögenswerten infolge der Diversifizierung von Finanzinstrumenten.
3.0 Government Bond Market: Analyse der Entstehung und Entwicklung des chinesischen Staatsanleihenmarktes als Instrument zur Defizitfinanzierung und strukturellen Reform.
4.0 Capital Market in China: Beleuchtung der Entstehung des Aktienmarktes und der Unterentwicklung von Unternehmensanleihen im Kontext staatlicher Eingriffe.
5.0 Monetary Market: Darstellung der rapiden Entwicklung des Geldmarktes und dessen Rolle bei der Optimierung der Finanzstruktur.
6.0 Banking Industry: Untersuchung der Transformation des staatlich monopolisierten Bankensektors und der Problematik notleidender Kredite.
7.0 Foreign Exchange Market and Convertibility of RMB: Analyse der Reform des Wechselkurssystems und der Kontrolle von Kapitalströmen.
8.0 Observations and Discussions: Diskussion über die Unvollständigkeit der Finanzliberalisierung und die Notwendigkeit marktbestimmter Zinssätze.
8.1 Interbank interest rates: Analyse der Rolle des Interbanken-Repo-Marktes und der Interdependenz zwischen regulierten Einzelhandelszinsen und Marktzinsen.
8.2 Problems with credit rationing: Erörterung der Theorie der Kreditrationierung und deren Auswirkungen auf die Wirtschaft.
9.0 Implications: Zusammenfassung der Notwendigkeit weiterer Liberalisierungsschritte zur Verbesserung der Kapitalallokation und makroökonomischen Steuerung.
10.0 Conclusion: Zusammenfassende Erkenntnisse über den stufenweisen Reformprozess in China und Lehren für die Finanzmarktliberalisierung.
11.0 References: Verzeichnis der in der Arbeit verwendeten wissenschaftlichen Quellen und Literatur.
Schlüsselwörter
China, Finanzmarkt, Geldmarkt, Zinssatzliberalisierung, Repo-Markt, Interbankenmarkt, Kreditrationierung, Bankensektor, Kapitalallokation, Reformprozess, Finanzstruktur, Staatsanleihen, Wirtschaftswachstum, Geldpolitik, Finanzliberalisierung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundlegend?
Die Arbeit analysiert die Entwicklung des chinesischen Finanzsystems seit den Wirtschaftsreformen von 1978, insbesondere den Wandel des Geldmarktes und die Auswirkungen der staatlichen Zinsregulierung auf die Marktintegrität.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Felder umfassen den Staatsanleihenmarkt, den Aktienmarkt, den Interbanken-Geldmarkt, die Bankenbranche sowie die Herausforderungen der Kreditrationierung und Wechselkurspolitik.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das Ziel ist es, die Auswirkungen der unvollständigen Zinsliberalisierung zu untersuchen und zu argumentieren, dass eine weitere Liberalisierung notwendig ist, damit Zinssätze Liquiditätsbedingungen und Kapitalverknappung korrekt widerspiegeln.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine systemische Analyse der verschiedenen Teilmärkte (Anleihen, Bankeinlagen, Interbanken-Kredite, Repo-Geschäfte) und kombiniert diese zu einer synthetisierten Betrachtung der Zinsstrukturkurve, gestützt durch empirische Literatur.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden die einzelnen Finanzmarktsegmente detailliert analysiert, die Auswirkungen staatlicher Eingriffe auf die Effizienz bewertet und die spezifische Problematik der Kreditrationierung bei landwirtschaftlichen Organisationen diskutiert.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Schlüsselwörter sind Finanzliberalisierung, Zinsstruktur, Geldmarkt, Kreditrationierung, China, Marktintegrität und Kapitalallokation.
Welche Rolle spielt der Interbankenmarkt für die chinesische Wirtschaft?
Der Interbanken-Repo-Markt dient als zentrales Instrument für die Liquiditätssteuerung der Banken und ist das am weitesten entwickelte Segment des Geldmarktes, das maßgeblich zur Finanzintermediation beiträgt.
Warum leidet die Landwirtschaft laut der Analyse unter Kreditrationierung?
Aufgrund von formalen Finanzmarkthürden und einem Mechanismus, der Zins- und Nicht-Zinskosten zur Risikominimierung nutzt, werden landwirtschaftliche Organisationen mit hohem Kreditrisiko oft ausgeschlossen, was zu wirtschaftlichen Schwierigkeiten führt.
- Quote paper
- Dr. Francis Mulenga Muma (Author), 2011, Repo Market and Structure of Short Term Interest Rates in China, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/214432
