Seit geraumer Zeit finden Ratingagenturen als Thema Einzug in die politische und gesellschaftliche Debatte über das Agieren des Finanzmarktes und seiner Institutionen und Akteure im gesellschaftlichen System. Ratingagenturen bewerten die Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen, Versicherungen, Banken aber auch ganzen Staaten. Bei ihrer Skalierung lassen sie die unterschiedlichsten Aspekte in ihre Notenfindung mit einfließen. Die drei größten Ratingagenturen sind dabei Standard & Poor´s, Moody´s und Fitch Ratings. Diese drei Unternehmen generieren mehr als 90 Prozent des Jahresumsatzes von Ratingagenturen, weshalb man sie auch als die Big Three bezeichnet, wobei Fitch mit einem Umsatz von circa 15 Prozent des Weltmarktes an leicht zurückgestellter Stelle steht.
Im Laufe der Zeit entwickelte sich große Kritik in die Richtung der Ratingagenturen, da man die Einflussnahme der Benotungen auf den internationalen Finanzmarkt befürchtet. Der New York Times Kolumnist Thomas Friedman erklärte dazu 1996:
"'There are two superpowers in the world today, there's the United States and there's Moody's Bond Rating Service. The US can destroy you by dropping bombs, and Moody's can destroy you by downgrading your bonds. And believe me, it's not clear sometimes who's more powerful.' "
In der folgenden Arbeit soll dargestellt werden, wie und mit welcher Skala die drei großen Ratingagenturen, Moody´s, Standard & Poor´s und Fitch Ratings ihr Benotungen durchführen und wie sich die unterschiedliche Bewertung von ihnen darstellt. In dem Ablauf der Finanzkrise am Beispiel Griechenlands soll gezeigt werden, wie die Herabstufungen griechischer Anleihen vorangeschritten sind und wie diese verschlechterten Ratings den Kursverlauf der griechischen Anleihen beeinflusst oder gar diktiert haben. Inwiefern hatten die Herabstufungen der großen Agenturen kurz- und mittelfristig Anteil an den Wertverlusten oder waren sie nur ein Baustein in der immer weiter voranschreitenden finanziellen Krise des Mittelmeerstaates.
Inhaltsverzeichnis
2. Einleitung
3. Die drei bedeutendsten Ratingagenturen
3.1. Moody´s
3.1.1. Ratingkriterien bei Moody´s
3.2. Standard & Poor´s
3.2.1. Ratingkriterien bei Standard & Poor´s
3.3. Fitch
3.3.1. Ratingkriterien bei Fitch
4. Das Rating von Staaten
4.1. Das Prinzip der Staatsanleihen
5. Griechenland als Ziel der Ratings
5.1. Ratingentwicklung Griechenlands
5.2. Kursentwicklung griechischer Staatsanleihen
6. Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht den Einfluss der drei führenden Ratingagenturen auf die europäische Politik und Finanzmärkte, wobei die Herabstufungen griechischer Staatsanleihen als zentrales Fallbeispiel dienen, um die Korrelation zwischen Bonitätsratings und der Kursentwicklung von Anleihen zu analysieren.
- Historische Entwicklung und Arbeitsweise der „Big Three“ (Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch).
- Methodik der Ratingerstellung für Unternehmen und Staaten.
- Zusammenhang zwischen staatlichen Ratingänderungen und der Kursvolatilität von Staatsanleihen.
- Analyse der Rolle von Ratingagenturen während der griechischen Finanzkrise.
- Diskussion über Transparenzprobleme und Interessenkonflikte in der Ratingbranche.
Auszug aus dem Buch
5. Griechenland als Ziel der Ratings
Im Laufe der aktuellen Finanzkrise kann sehr gut erkannt werden, wie die Ratingagenturen Einfluss auf die politische und wirtschaftliche Entwicklung in Europa haben. Im weiteren Verlauf der Arbeit soll gezeigt werden wie die Ratings der drei größten Ratingagenturen der Welt (Moody´s, Standard & Poor´s und Fitch) und die Kursentwicklung einer griechischen Staatsanleihe Gemeinsamkeiten in der Evolution ihrer Kurse haben.
5.1. Ratingentwicklung Griechenlands
Die letzten knapp zweieinhalb Jahre zeigen eine immense Verschlechterung der Ratings Griechenlands an. In dieser Arbeit soll der Zeitraum von Anfang Dezember 2009 bis Anfang März 2012 betrachtet und die negative Entwicklung, die in etwas mehr als zwei Jahren entstanden ist, aufgezeigt werden.
Anfang Dezember 2009 besaßen die griechischen Staatsanleihen ein Rating bei Fitch von A-, was zwar nicht annähernd der höchsten Stufe der Bonität (AAA) entspricht, wie sie beispielsweise Deutschland vorweisen kann, verspricht aber eine sichere Anlage bei einem gering Ausfallrisiko. Am 08. Dezember 2009 stufte als erste Ratingagentur allerdings Fitch die griechischen Staatsanleihen auf BBB+ herunter, was den ersten Verlust des A-Status seit zehn Jahren entsprach und machte Griechenland zu dem am Schlechtesten bewerteten Land im Euro-Raum. Fitch begründete sein Rating mit dem immensen Haushaltsdefizit und der sehr hohen Staatsverschuldung des Mittelmeerstaates. Fitch erklärte, dass "eine weitere Herabstufung möglich [sei]".
Zusammenfassung der Kapitel
2. Einleitung: Einführung in die Thematik der Ratingagenturen, deren Kritikpunkte und die Relevanz der Untersuchung für die europäische Finanzkrise.
3. Die drei bedeutendsten Ratingagenturen: Darstellung der historischen Entstehung und Marktstellung von Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch sowie deren spezifischer Ratingkriterien.
4. Das Rating von Staaten: Erläuterung der Bedeutung und Intention von staatlichen Ratings sowie der grundlegenden Mechanismen von Staatsanleihen.
5. Griechenland als Ziel der Ratings: Chronologische Analyse der Ratingherabstufungen für Griechenland und deren nachweisbarer Einfluss auf die Kursverläufe griechischer Staatsanleihen.
6. Schlussbetrachtung: Kritische Zusammenfassung der oligopolistischen Marktmacht der Ratingagenturen und deren Verantwortung im Kontext der Finanzkrise.
Schlüsselwörter
Ratingagenturen, Moody's, Standard & Poor's, Fitch, Staatsanleihen, Griechenland, Finanzkrise, Bonität, Herabstufung, Kursentwicklung, Risikobewertung, Big Three, Ratingkriterien, Haushaltsdefizit, Verschuldung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Arbeitsweise der bedeutendsten Ratingagenturen und deren Einfluss auf die europäische Politik, speziell durch die Untersuchung des Verhältnisses zwischen Ratingherabstufungen und der Kursentwicklung griechischer Staatsanleihen.
Welche Akteure werden als die "Big Three" bezeichnet?
Die drei größten Ratingagenturen, die zusammen etwa 95 Prozent des weltweiten Umsatzes der Branche generieren, sind Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch.
Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie Ratingänderungen die Kursverläufe griechischer Staatsanleihen diktiert oder beeinflusst haben und inwiefern diese Faktoren zur Verschärfung der finanziellen Krise beigetragen haben.
Welche Methode wird zur Untersuchung verwendet?
Die Arbeit nutzt eine deskriptive und analytische Vorgehensweise, wobei eine konkrete Anleihe ("Griechenland EO-FLR Bonds 2006(18)") als Beispiel herangezogen wird, um die Korrelation zwischen Rating-Ereignissen und Marktwerten im Zeitraum von 2009 bis 2012 empirisch darzustellen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Vorstellung der Ratingagenturen, die Erläuterung der Kriterien für Staatsratings, die Funktionsweise von Staatsanleihen und eine detaillierte chronologische Aufarbeitung der Ratingentwicklung Griechenlands sowie der daraus resultierenden Kursverluste der Anleihen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zentrale Begriffe sind Ratingagenturen, Staatsanleihen, Griechenland-Krise, Bonität, Risikoanalyse und Marktbeeinflussung.
Welche Auswirkungen hatte die Herabstufung laut der Arbeit auf die Anleihekurse?
Die Autor zeigt, dass negative Ratings in der Regel kurz- bis mittelfristig zu erheblichen Wertverlusten der Anleihen führten, wobei die Märkte oft massiv auf Herabstufungen reagierten und damit den finanziellen Druck auf Griechenland erhöhten.
Welche Kritik äußert der Autor an den Ratingagenturen?
Die Kritik fokussiert sich auf die mangelnde Transparenz der Bewertungsmethoden, die oligopolistische Marktstruktur sowie Interessenkonflikte durch das Geschäftsmodell, bei dem die bewerteten Emittenten die Agenturen selbst bezahlen.
- Quote paper
- Erik Haufe (Author), 2012, Arbeitsweise und Einfluss der Ratingagenturen auf die europäische Politik und auf die Kursentwicklung griechischer Staatsanleihen, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/209413
