Gemäß den Aussagen von Günther Oettinger – dem amtierenden EU-Kommissar für Energie – ist „der deutsche Strompreis .. der zweithöchste in Europa“ und ne-ben den Arbeitskosten der wichtigste Kostenblock der deutschen Industrie, wenn es um die internationale Wettbewerbsfähigkeit des Industriestandorts Deutschland geht. In den energieintensiven Industrien der Stahl-, Aluminium-, Zink-, Chemie-, Zement-, Glas-, Keramik-, und Papiererzeugung macht Strom häufig sogar den größten Anteil an den Betriebskosten aus.
Neben den hohen Strompreisen erschwert insbesondere das Strompreisverhalten in Form einer zunehmenden Volatilität der Strompreise die Kostenkalkulationen sowohl der Stromkonsumenten als auch der Stromproduzenten. Dies kann sich negativ auf die Umsatz- und Ergebnisentwicklung auswirken, sofern die Strommarktpreisrisiken nicht durch adäquate Absicherungsinstrumente eliminiert wer-den.
Der Bundesverband Materialwirtschaft, Einkauf und Logistik e.V. kommt zu dem Rückschluss, dass „vielen Industriekunden und auch Stadtwerken .. [seit] 2008 schlagartig deutlich geworden [ist], dass es sich lohnt, der Strombeschaffung mehr Aufmerksamkeit zukommen zu lassen als in der Vergangenheit. Einen massiveren Preisanstieg im Strom-Terminmarkt, ausgelöst durch die ebenfalls stark angestiegenen Preise der Primärenergiemärkte, hatte man bis dahin noch nicht gesehen. … Nicht nur in energieintensiven Branchen kann die falsche Wahl des Beschaffungszeitraums zur wirtschaftlichen Katastrophe führen. Daher haben viele Energieversorger, um ihre Industrie- und Gewerbekunden in der Rezession nicht noch weiter zu belasten, auf die Durchsetzung von Take-or-pay-Klauseln verzichtet und nicht auf die Abnahme der von ihnen back-to-back schon beschafften aber inzwi-schen extrem teuren Mengen bestanden. In der Konsequenz führte dies jedoch dazu, dass sich das eigene Ergebnis der Versorger entsprechend verschlechtert hat.“
Auch im laufenden Jahr notiert der Strompreis weiterhin hoch und zeigt nach wie vor hohe Volatilitäten, sodass die in dieser Bachelorarbeit behandelten Problemstellungen weiterhin aktuell sind: Welches Strompreisverhalten kann für Deutschland am Spotmarkt der European Energy Exchange beobachtet werden? Welche Strompreismodelle eignen sich zur Modellierung der Einflussgrößen des beobach-teten Strompreisverhaltens am Spotmarkt der European Energy Exchange? [...]
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Gang der Untersuchung
2 Strompreisverhalten, -modellierung und -absicherung in der Theorie
2.1 Der Strommarkt
2.1.1 Funktionen und Aufbau eines Strommarktes
2.1.2 Der Stromhandel in liberalisierten Strommärkten
2.2 Stromderivate
2.2.1 Absicherungsbedürfnisse der Marktteilnehmer
2.2.2 Börsengehandelte Stromderivate
2.2.2.1 Stromfutures
2.2.2.2 Stromoptionen
2.3 Charakteristika des Strompreisverhaltens am Spotmarkt
2.3.1 Besonderheiten des Gutes „Strom“
2.3.2 Stochastische Eigenschaften
2.4 Strompreismodelle für den Spotmarkt
2.4.1 Anforderungen an ein adäquates Strompreismodell in der Theorie
2.4.2 Potentiell geeignete Strompreismodelle für den Spotmarkt
2.4.2.1 Lognormales Modell
2.4.2.2 Einfaktor-Mean-Reverting Modell
2.4.2.3 Zweifaktor-Mean-Reverting Modell
2.5 Kritische Würdigung
3 Der deutsche Strommarkt
3.1 Struktur und Marktteilnehmer des deutschen Strommarktes
3.2 Der Stromhandel an der European Energy Exchange
3.2.1 Die European Energy Exchange im Überblick
3.2.2 Der EPEX-Spotmarkt
3.2.2.1 Intraday-Markt
3.2.2.2 Day-Ahead-Markt
3.2.3 Der EEX-Power-Derivatives-Terminmarkt
3.2.3.1 Phelix-Future
3.2.3.2 Phelix-Optionen
3.3 Empirische Studien der Fachliteratur zum Strompreisverhalten am EPEX-Spotmarkt
3.4 Kritische Würdigung
4 Strompreisverhalten, -modellierung und -absicherung am Praxisbeispiel der European Energy Exchange
4.1 Empirische Analyse zum Strompreisverhalten am EPEX-Spotmarkt
4.1.1 Zielsetzung
4.1.2 Vorgehensweise
4.1.3 Ergebnisse
4.2 Deduktion eines adäquaten Strompreismodells für den EPEX-Spotmarkt
4.2.1 Anforderungen an das Strompreismodell in der Praxis
4.2.2 Selektion eines adäquaten Strompreismodells
4.3 Beispielhafte Absicherungsstrategien für Industrieunternehmen
4.3.1 Annahmen des Praxisbeispiels
4.3.2 Absicherung durch Phelix-Futures
4.3.3 Absicherung durch Phelix-Call-Optionen
4.4 Kritische Würdigung
5 Fazit und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert das Strompreisverhalten am deutschen Spotmarkt der European Energy Exchange (EEX) und untersucht geeignete Absicherungsmöglichkeiten gegen Preisrisiken für Industrieunternehmen. Das zentrale Ziel ist es, ein adäquates stochastisches Preismodell zu identifizieren, das die spezifischen Charakteristika des Strompreises – wie Mean-Reverting-Verhalten und Volatilität – abbildet und so eine praxisnahe Risikokalkulation ermöglicht.
- Struktur und Funktionsweise des liberalisierten deutschen Strommarktes
- Stochastische Eigenschaften und Modellierung des Strompreisverhaltens
- Empirische Analyse von Strompreisdaten (Base, Peak, Offpeak)
- Einsatz börsengehandelter Stromderivate (Futures und Optionen) zur Risikoabsicherung
Auszug aus dem Buch
2.3.1 Besonderheiten des Gutes „Strom“
Strom besitzt im Vergleich zu anderen handelbaren Rohstoffen einige individuelle Besonderheiten, die im Hinblick auf den Handel und das Preisverhalten von Strom wichtig sind:
(1) Strom kann nicht gespeichert werden: Im Strommarkt existiert bislang keine ökonomisch bedeutende Technologie zum Speichern von Strom. Eine solche Technologie wäre zum intertemporalen Austausch von Strom zur Begleichung von Nachfrage und Angebotsschwankungen notwendig, um die Auswirkungen auf den Strompreis abzuschwächen. In den meisten anderen Rohstoffmärkten (z.B. Öl und Gas) werden die Preisauswirkungen von Nachfrage und Angebotsschwankungen durch die Möglichkeit der Lagerung des Rohstoffes gedämpft.
(2) Strom wählt im Stromnetz den Weg des geringsten Widerstandes: Der Stromfluss und die Netzspannung eines Stromnetzes unterliegen physikalischen Gesetzmäßigkeiten, die durch das Ohmsche Gesetz und die Kirchhoffschen Gleichungen definiert sind. Diese besagen u.a., dass der Strom im Stromnetz „den Weg des geringsten Widerstandes“ wählt, die Netzspannung einen bestimmten kritischen Wert nicht übersteigen darf und es im Laufe der Übertragung des leitungsgebundenen Stroms über das Stromnetz zu Leitungsverlusten kommt. In Folge dessen kommt es im Stromnetz zu komplexen Wechselwirkungen, sodass ein Abfallen der Stromnetzspannung in einem Teil des Stromnetzes die Stromnetzspannung und somit auch das Stromflussverhalten in einem anderen Teil des Stromnetzes beeinflusst.
(3) Strom bewegt sich mit Lichtgeschwindigkeit: Strom bewegt sich mit Lichtgeschwindigkeit durch das Stromnetz. Aufgrund der unter (2) erläuterten physikalischen Eigenschaften von Strom und der Übertragung mit Lichtgeschwindigkeit ist es notwendig, Angebot und Nachfrage nach Strom jederzeit realtime durch eine zentrale Instanz zu managen. Dies ist besonders schwierig, da die Nachfrageseite im Regelfall den Strom ohne vorherige Ankündigung verbraucht, sodass kurzfristig einsetzbare Reservekapazitäten zur Stromerzeugung – also der Angebotsseite – notwendig sind, um bei einem starken Anstieg der Stromnachfrage sofort und ohne zeitliche Verzögerung aktiviert werden zu können.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung stellt die Problemstellung der Strompreisvolatilität dar und definiert das Ziel, adäquate Absicherungsinstrumente für Industrieunternehmen an der EEX zu analysieren.
2 Strompreisverhalten, -modellierung und -absicherung in der Theorie: Das Kapitel erläutert die theoretischen Grundlagen liberalisierter Strommärkte, derivativer Absicherungsinstrumente und stochastischer Strompreismodelle.
3 Der deutsche Strommarkt: Hier werden die Struktur des deutschen Strommarktes und die spezifische Rolle der European Energy Exchange (EEX) sowie deren Teilmärkte detailliert beschrieben.
4 Strompreisverhalten, -modellierung und -absicherung am Praxisbeispiel der European Energy Exchange: Dieses Kapitel führt eine empirische Analyse der EEX-Spotpreise durch, leitet ein geeignetes Modell ab und illustriert Absicherungsstrategien anhand der fiktiven Solinger Zement AG.
5 Fazit und Ausblick: Das Fazit fasst die Erkenntnisse zusammen und gibt einen Ausblick auf die zunehmende Bedeutung der Professionalisierung im Risikomanagement für Stromkonsumenten.
Schlüsselwörter
Strommarkt, Strompreisverhalten, Volatilität, Spotmarkt, EEX, Stromderivate, Hedging, Phelix, Stromfutures, Stromoptionen, Risikomanagement, Mean-Reverting, Merit-Order, Liberalisierung, EPEX
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Analyse der Strompreisentwicklung an der European Energy Exchange (EEX) und wie Unternehmen sich gegen die damit verbundenen Preisrisiken absichern können.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Die Schwerpunkte liegen auf der Struktur des Strommarktes, der theoretischen Modellierung von Strompreisen und der praktischen Anwendung von Finanzderivaten zur Absicherung.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, ein geeignetes mathematisches Strompreismodell zu finden, das die stochastischen Besonderheiten von Strompreisen wie Mean-Reverting-Verhalten und Preisspitzen adäquat abbilden kann.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden angewendet?
Die Autorin nutzt deskriptive statistische Verfahren wie Histogramme, die Berechnung von Momenten (Schiefe, Kurtosis) sowie den Jarque-Bera-Test zur Überprüfung der Normalverteilung.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil umfasst sowohl die theoretische Fundierung des Stromhandels und der Preisbildung als auch eine großangelegte empirische Analyse mit über 3.800 Handelstagen.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Fachbegriffe sind Hedging, Phelix-Futures, Merit-Order, Spotmarkt, Stromderivate und stochastische Prozesse.
Wie unterscheidet sich der Strommarkt von anderen Rohstoffmärkten?
Die größte Besonderheit ist die fehlende Speicherbarkeit von Strom, was dazu führt, dass Angebot und Nachfrage jederzeit in Echtzeit über den Systembetreiber ausgeglichen werden müssen.
Welche Rolle spielen Phelix-Futures für die Solinger Zement AG?
Sie dienen im Praxisbeispiel dazu, den Einkaufspreis für Strom für einen zukünftigen Zeitraum fest zu fixieren, um das Risiko unvorhersehbarer Preissprünge zu eliminieren.
Was ist der Vorteil von Phelix-Call-Optionen gegenüber Futures?
Während Futures den Preis festlegen, bieten Call-Optionen dem Unternehmen eine Absicherung nach oben (Preisdeckelung), lassen aber die Chance offen, von sinkenden Marktpreisen zu profitieren.
- Arbeit zitieren
- Bachelor of Arts (Business Administration) Bettina Walczyk (Autor:in), 2012, Analyse des Strompreisverhaltens und der Absicherungsmöglichkeiten im deutschen Elektrizitätsmarkt am Beispiel der European Energy Exchange (EEX), München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/208299
