Recently, the global economy has experienced a major financial crisis that has affected international companies and their stakeholders around the globe. Meanwhile, the climate change phenomenon has received wide international recognition but not
lead to major national policy initiatives as were observed with the financial crisis. Nevertheless, different stakeholders are increasingly demanding companies to behave in a sustainable manner. Consequently, an increasing number of companies with sustainability strategies are benefitting from value creating stakeholder effects.
Hence, the aim of this paper is to analyse the possible benefits of corporate sustainability in times of the financial crisis. An analysis of the Dow Jones Sustainability Indexes of the regions World and Europe in the financial crisis of 2007-2009 is conducted
to provide information on the relative performance of the sustainability indexes compared to a market benchmark. As a result, both sustainability indexes achieve a higher financial performance measure (Omega ratio) than their benchmark index. Thus, a positive relation between corporate sustainability and financial performance in times of the crisis can be observed. This relationship is further qualitatively examined by the model of Epstein & Roy (2001) that relates sustainability performance via stakeholder reactions to financial performance. The framework provides several hints for causes of the observed superior performance of the sustainability indexes, such as reduced operational risks, a stable reputation and human capital value, and an improved access to capital. Therefore, the assessment of the relationship of corporate sustainability and financial performance via defined indicators is recommended to managers, since it can improve performance robustness in turbulent economic times and increase economic success in the long run.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1. Ausgangslage
1.2. Zielsetzung
1.3. Aufbau der Arbeit
2. Theoretischer Teil
2.1. Theorie zur nachhaltigen Unternehmensführung
2.1.1. Abgrenzung des Nachhaltigkeits-Begriffs
2.1.1.1. Ursprung und Entwicklung des Nachhaltigkeits-Begriffs
2.1.1.2. Drei Dimensionen der Nachhaltigkeit
2.1.1.3. Internationale Rahmenbedingungen für Nachhaltigkeit
2.1.2. Nachhaltige Unternehmensführung
2.1.2.1. Stakeholder-Modell
2.1.2.2. Erfolgsorientiertes Stakeholder-Management
2.1.2.3. Stakeholder und Corporate Sustainability
2.1.2.4. Auswirkungen von Nachhaltigkeit auf den Unternehmenserfolg
2.1.2.5. Instrumente der nachhaltigen Unternehmensführung
2.1.3. Zusammenhang zwischen Nachhaltigkeit und finanzieller Performance
2.1.3.1. Stand der Forschung
2.1.3.2. Modell von Epstein & Roy (2001)
2.1.4. Kritische Würdigung der aufgeführten Konzepte
2.1.4.1. Kritik am Nachhaltigkeitskonzept
2.1.4.2. Kritik am Stakeholder-Ansatz
2.1.4.3. Kritik am Zusammenhang zwischen Nachhaltigkeit und finanzieller Performance
2.2. Auswirkungen der Finanzkrise auf Unternehmen
2.2.1. Die ökonomischen Rahmenbedingungen der Finanzkrise
2.2.2. Auswirkungen der Finanzkrise auf Stakeholder und Unternehmen
2.2.3. Perspektiven auf Nachhaltigkeit in der Finanzkrise
2.2.4. Kritische Würdigung der Theorie zur Finanzkrise
2.3. Grundlagen der risikoadjustierten Performance-Messung
2.3.1. Definition und Einordnung des Performance-Begriffs
2.3.2. Berücksichtigung des Risikos bei der Performance-Messung
2.3.3. Klassische risikoadjustierte Performance-Maße
2.3.4. Downside Risk Performance-Maße
2.3.4.1. Risikoverständnis der Downside Risk Performance-Maße
2.3.4.2. Auswahl von Omega als Downside Risk Performance-Maß
2.3.4.3. Berechnung des Omega-Maßes
2.3.5. Kritische Würdigung der Theorie zur Performance-Messung
3. Praktischer Teil
3.1. Nachhaltigkeitsindizes und der Dow Jones Sustainability Index
3.1.1. Hintergrund der Nachhaltigkeitsindizes
3.1.2. Das Nachhaltigkeits-Rating beim Dow Jones Sustainability Index
3.1.2.1. Die Nachhaltigkeitskriterien des Dow Jones Sustainability Index
3.1.2.2. Das Rating- und Aufnahmeverfahren des Dow Jones Sustainability Index
3.1.3. Kritik an der Zusammensetzung des Dow Jones Sustainability Index
3.2. Die Performance-Analyse des Dow Jones Sustainability Index über den Zeitraum der Finanzkrise
3.2.1. Methodik und Annahmen der Performance-Analyse
3.2.1.1. Auswahl des Benchmarks und Datenzugang
3.2.1.2. Bestimmung des Analysezeitraums
3.2.1.3. Prüfung auf Normalverteilung
3.2.1.4. Minimale Zielrendite
3.2.2. Vorstellung der Ergebnisse
3.2.3. Kritische Würdigung der Performance-Analyse
3.3. Der Zusammenhang zwischen nachhaltiger und finanzieller Performance beim DJSI im Zeitraum der Finanzkrise
3.3.1. Diskussion des Zusammenhangs zwischen nachhaltiger und finanzieller Performance anhand des Modells von Epstein & Roy
3.3.2. Kritische Würdigung der Ergebnisse
3.4. Handlungsempfehlungen für die Unternehmensführung
3.5. Weiterer Forschungsbedarf
4. Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht den relativen finanziellen Erfolg von nachhaltig geführten Unternehmen im Vergleich zum Gesamtmarkt während der Finanzkrise von 2007 bis 2009. Ziel ist es, zu analysieren, ob Nachhaltigkeitsindizes – konkret der Dow Jones Sustainability Index (DJSI) – in krisengeprägten Zeiten eine robustere finanzielle Performance aufweisen als herkömmliche Marktindizes, und dieses Phänomen mithilfe des qualitativen Modells von Epstein & Roy zu begründen.
- Analyse der finanziellen Performance von Nachhaltigkeitsindizes in der Finanzkrise
- Einsatz des Omega-Maßes zur risikoadjustierten Erfolgsmessung
- Untersuchung der Rolle von Stakeholder-Beziehungen für den Unternehmenserfolg
- Empirische Performance-Analyse des DJSI World und DJSI Stoxx Europe
- Diskussion von Handlungsoptionen für eine nachhaltige Unternehmensführung
Auszug aus dem Buch
3.1.1. Hintergrund der Nachhaltigkeitsindizes
In den letzten Jahren ist das öffentliche Interesse an ethischen Investitionen („Socially Responsible Investment“, fortan SRI) stetig gewachsen.311 Das SRI umfasst dabei sowohl nachhaltige, Corporate Responsibility-basierte, ökologisch- oder religiös ausgerichtete Investmentstrategien.312 Trotz unterschiedlicher Benennungen und Inhalte basieren diese Investmentstrategien neben den herkömmlichen noch auf zusätzlichen Performance-Dimensionen:
„Neben den klassischen Anlagekriterien Rendite, Risiko und Liquidität wird auch die soziale und ökologische Performance der Anlageobjekte berücksichtigt.“313
Von Flotow, Häßler & Kachel (2003) sehen den historischen Ursprung des SRI bereits im 19. Jahrhundert, als die nordamerikanischen Quäker Investitionen in ihnen als sündhaft geltende Aktivitäten wie z.B. die Tabak-, Spirituosen- oder Waffenindustrie ablehnten.314 Ausgehend von der Friedensbewegung der 1960er Jahre gewannen ethisch und ökologisch ausgerichtete Anlagestrategien eine neue Bedeutung.315 Durch die zunehmende Popularität der Diskussion um soziale und ökologische Verantwortung hat sich das SRI in den letzten Jahrzehnten schließlich von einem Nischengeschäft zum öffentlichkeitswirksamen, weltweiten Wirtschaftstrend entwickelt.316 Folglich finden SRI-Strategien unter Investoren und Managern zunehmend Beachtung:
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Dieses Kapitel erläutert die Ausgangslage der Finanzkrise und des Klimawandels, definiert die Zielsetzung der Arbeit und gibt einen Überblick über den strukturellen Aufbau.
2. Theoretischer Teil: Hier werden die Grundlagen nachhaltiger Unternehmensführung, die Auswirkungen der Finanzkrise auf Unternehmen sowie Methoden der risikoadjustierten Performance-Messung theoretisch fundiert dargestellt.
3. Praktischer Teil: Dieser Teil widmet sich der empirischen Analyse der Performance von Nachhaltigkeitsindizes (DJSI) während der Finanzkrise und diskutiert diese Ergebnisse anhand des Modells von Epstein & Roy.
4. Schlussbetrachtung: Dieses Kapitel fasst die zentralen Erkenntnisse der Arbeit zusammen und gibt einen Ausblick auf die zukünftige Relevanz nachhaltiger Unternehmensführung.
5. Literaturverzeichnis: Hier werden alle verwendeten Quellen aus Büchern, Zeitschriftenartikeln und Internetquellen systematisch aufgelistet.
Schlüsselwörter
Nachhaltigkeit, Corporate Sustainability, Finanzkrise, Performance-Analyse, Dow Jones Sustainability Index, Stakeholder-Modell, Risikomanagement, Omega-Maß, SRI, Nachhaltigkeitsindizes, Unternehmenserfolg, Risikoadjustierte Performance, Finanzmärkte, ESG, Unternehmensführung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert, ob nachhaltig ausgerichtete Unternehmen und Indizes während der globalen Finanzkrise 2007-2009 eine bessere finanzielle Performance erzielen konnten als vergleichbare konventionelle Marktindizes.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind nachhaltige Unternehmensführung (Corporate Sustainability), risikoadjustierte Performance-Messung am Finanzmarkt und die Analyse der Auswirkungen der Finanzkrise auf Stakeholder-Beziehungen.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist der Nachweis, dass eine nachhaltige Unternehmensführung auch in turbulenten wirtschaftlichen Zeiten eine robustere finanzielle Performance ermöglichen kann, untermauert durch empirische Daten des Dow Jones Sustainability Index.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit kombiniert eine quantitative empirische Performance-Analyse mittels des Omega-Maßes mit einer qualitativen Analyse basierend auf dem Modell von Epstein & Roy zur Untersuchung von Stakeholder-Beziehungen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden zunächst theoretische Grundlagen zu Nachhaltigkeit und Finanzkrisen dargelegt, gefolgt vom praktischen Teil, in dem der DJSI gegen Markt-Benchmarks geprüft und die qualitativen Treiber hinter den Ergebnissen diskutiert werden.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind Nachhaltigkeit, Finanzkrise, Performance-Analyse, Dow Jones Sustainability Index (DJSI), Stakeholder-Modell und das Omega-Maß.
Warum wurde das Omega-Maß für die Analyse gewählt?
Das Omega-Maß wurde gewählt, weil es als Downside-Risk-Maß zwischen Upside- und Downside-Risiken unterscheidet und somit auch bei nicht-normalverteilten Renditen – wie sie in der Finanzkrise auftraten – aussagekräftig bleibt.
Welche Bedeutung hat das Modell von Epstein & Roy für diese Arbeit?
Es dient als theoretisches Gerüst, um den qualitativen Zusammenhang zwischen der Nachhaltigkeits-Performance eines Unternehmens und den daraus resultierenden Stakeholder-Reaktionen, die letztlich die finanzielle Performance beeinflussen, zu erklären.
- Arbeit zitieren
- Henriette Marsollek (Autor:in), 2010, Nachhaltige Unternehmensführung: Eine Performance-Analyse von Nachhaltigkeitsindizes in der Finanzkrise, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/183736
