Die wertorientierten Steuerung eines Unternehmens basiert auf verschiedenen Konzepten, die vor allem aus dem angelsächsischen Raum stammen. Einige dieser Konzepte sind zwar weit verbreitet und erfreuen sich hoher Beliebtheit, doch sind sie im Bezug auf ihre Eignung zur Entscheidungsunterstützung vor dem Hintergrund der Wertorientierung, kritisch zu hinterfragen. Die vorliegende Arbeit stellt Konzepte und Verfahren zur Unternehmensbewertung und wertorientierten Führung dar, wie sie in der Realität zum Einsatz kommen. Dabei sollen nicht nur die Führungskräfte im Mittelpunkt stehen, sondern auch die Interessen der Anteilseigner berücksichtigt werden.
Schwerpunkt des zweiten Kapitels sind Grundlagen der Unternehmensbewertung, insb. vor dem Hintergrund subjektiver Bedingungen. Es werden verschiedene Konfliktsituationen und Funktionen der Unternehmensbewertung vorgestellt, welche im weiteren Verlauf dazu dienen, Konzepte der wertorientierten Steuerung kritisch zu betrachten.
Das dritte Kapitel befasst sich mit Maßnahmen, welche im Rahmen der Wertorientierung in der Realität angewendet werden. Dabei erfolgt eine Darstellung der Konzepte, welche als Hilfsmittel zur Entscheidungsfindung dienen sollen. Kennzahlen, wie sie in den meisten deutschen Unternehmen zur Steuerung und in Geschäftsberichten integriert sind, werden ebenso dargestellt wie Instrumente und Konzepte, die eine wertorientierte Steuerung unterstützen sollen. Zu diesen Instrumenten zählt die Balanced Scorecard, eines der bekanntesten Steuerungsinstrumente in der Unternehmensführung. Ebenfalls großen Einfluss auf den Unternehmenswert können die wertorientierte Berichterstattung und die Unternehmensverfassung nehmen, wenn sie professionell aufgebaut sind. Einflussmöglichkeiten und Bedingungen dieser beiden Faktoren werden zum Ende des Kapitals dargestellt.
Im letzten Kapitel werden die wesentlichen Ergebnisse der Arbeit zusammengefasst sowie einer Wertung unterzogen. Zudem soll die Eignung der verschiedenen Verfahren und Konzepte vor dem Hintergrund einer wertorientierten Unternehmensführung abschleißend dargestellt werden.
Inhaltsverzeichnis
1. Wertorientierung – Unternehmensführung im Interesse der Eigentümer
2. Unternehmensbewertung
2.1 Grundlagen der Unternehmensbewertung
2.1.1 Anlässe einer Unternehmensbewertung
2.1.2 Konfliktsituationen im Rahmen einer Unternehmensbewertung
2.1.2.1 Kauf / Verkauf und Fusion / Spaltung
2.1.2.2 Dominierte und nicht dominierte Konfliktsituationen
2.1.2.3 Disjungierte und jungierte Konfliktsituationen
2.1.2.4 Ein- und mehrdimensionale Konfliktsituationen
2.2 Subjektive Bewertung
2.2.1 Prinzipien der subjektiven Bewertung
2.2.1.1 Subjektivität
2.2.1.2 Zukunftsbezogenheit
2.2.1.3 Gesamtbewertung
2.2.2 Zukunftserfolgswert
2.2.3 Kritik
2. 3 Funktionale Bewertung
2.3.1 Entscheidungsfunktion
2.3.1.1 Merkmale des Entscheidungswertes
2.3.1.2 Entscheidungswert als Grenzpreis
2.3.1.2.1 Ermittlung durch Totalmodell
2.3.1.2.2 Ermittlung durch Partialmodell
2.3.2 Vermittlungsfunktion
2.3.2.1 Merkmale des Arbitriumwertes
2.3.2.2 Ermittlung des Arbitriumwertes
2.3.3 Argumentationsfunktion
2.3.3.1 Merkmale des Argumentationswertes
2.3.3.2 Ermittlung des Argumentationswertes
3. Mögliche Maßnahmen zur wertorientierten Unternehmenssteuerung
3.1 Gründe und Adressaten der Wertorientierung
3.1.1 Gründe der wertorientierten Steuerung
3.1.2 Probleme der Bilanzorientierung
3.1.3 Anteilseigner und Anspruchsgruppen
3.1.4 „Discounted Cash Flow“-Verfahren
3.2 Eignung ausgewählter Kennzahlen zur Wertorientierung
3.2.1 Return on Investment
3.2.2 Economic Value Added
3.2.3 Cash Flow Return on Investment
3.2.4 Return on Capital Employed
3.2.5 Earnings less Riskfree Interest Charge
3.3 Ausgewählte Instrumente zur Wertsteigerung
3.3.1 Balanced Scorecard
3.3.1.1 Perspektiven der Balanced Scorecard
3.3.1.2 Wertorientierung und Balanced Scorecard
3.3.1.3 Kritik an der Balanced Scorecard
3.3.2 Kapitalmarktkommunikation
3.3.2.1 Wertorientierte Berichterstattung
3.3.2.2 Unternehmensverfassung
4. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die Konzepte und Verfahren der Unternehmensbewertung und der wertorientierten Unternehmensführung. Dabei steht die Forschungsfrage im Mittelpunkt, inwieweit diese Ansätze zur Entscheidungsunterstützung geeignet sind, wenn die Interessen der Anteilseigner und anderer Anspruchsgruppen berücksichtigt werden sollen.
- Grundlagen und Konfliktsituationen der Unternehmensbewertung
- Kritische Analyse wertorientierter Steuerungskonzepte
- Eignung finanzwirtschaftlicher Kennzahlen (z.B. ROI, EVA, ROCE)
- Instrumente zur Wertsteigerung wie die Balanced Scorecard
- Bedeutung von Kapitalmarktkommunikation und Unternehmensverfassung
Auszug aus dem Buch
2.1.2.1 Kauf / Verkauf und Fusion / Spaltung
Das folgende Kapitel stellt verschiedene Konfliktsituationen dar, welche im Rahmen einer Unternehmensbewertung beachtet werden müssen. Diese Konflikte treten aufgrund unterschiedlicher Interessen der beteiligten Konfliktparteien bei der Änderung der Eigentumsverhältnisse auf.
Im Zuge der Transaktion eines Bewertungsobjektes sind zwei unterschiedliche Ausprägungen zu beobachten: zum einen der Kauf oder Verkauf einer Unternehmung und zum anderen die Fusion oder Abspaltung einzelner Unternehmensteile.
Kommt es zu einem Wechsel des Eigentums, so handelt es sich um einen Kauf bzw. einen Verkauf einer Unternehmung. Diese Situation ist dadurch gekennzeichnet, dass der Verkäufer Eigentumsanteile an einen potenziellen Käufer mit der Absicht einer möglichst hohen Gegenleistung abzugeben bereit ist. Die Käuferpartei ist hingegen daran interessiert möglichst keine zu hohe Leistung erbringen zu müssen. Diese Gegenleistung entspricht dem Preis der erworbenen bzw. abgegebenen Anteile des Unternehmens. In der Regel handelt es sich dabei um monetäre Leistungen, deren Höhe im Mittelpunkt der Konfliktsituation des Kaufes bzw. Verkaufes steht.
Fusion und Spaltung sind weitere Ausprägungen der Konfliktsituation. Bei einer solchen Transaktion findet, anders als beim Kauf/Verkauf, kein Eigentümerwechsel statt. Es handelt sich lediglich um eine Änderung der Eigentümeranteile an einem Unternehmen, die nach Ende dieser Konfliktsituation zu möglichst gerechten Bedingungen für alle beteiligten Parteien realisiert werden soll.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Wertorientierung – Unternehmensführung im Interesse der Eigentümer: Dieses Kapitel führt in den Shareholder-Value-Ansatz ein und erläutert dessen zunehmende Bedeutung für die wertorientierte Unternehmensführung in einem globalisierten Umfeld.
2. Unternehmensbewertung: Hier werden die Grundlagen, subjektiven Bewertungsprinzipien und die funktionale Bewertungstheorie mit ihren drei Hauptfunktionen Entscheidungs-, Vermittlungs- und Argumentationsfunktion detailliert dargestellt.
3. Mögliche Maßnahmen zur wertorientierten Unternehmenssteuerung: Dieses Kapitel analysiert Gründe für die Wertorientierung, bewertet verschiedene Performance-Kennzahlen kritisch und untersucht Instrumente zur Wertsteigerung sowie die Rolle der Kapitalmarktkommunikation.
4. Fazit: Das Fazit fasst die wesentlichen Ergebnisse zusammen und betont, dass trotz der Relevanz wertorientierter Führung ein hoher Handlungsbedarf bei der Entwicklung praxisgerechterer Unterstützungsinstrumente besteht.
Schlüsselwörter
Wertorientierte Unternehmensführung, Shareholder Value, Unternehmensbewertung, Entscheidungswert, Arbitriumwert, Argumentationswert, Balanced Scorecard, Kennzahlen, ROI, Economic Value Added, Kapitalmarktkommunikation, Unternehmensverfassung, Stakeholder, Unternehmenswertmaximierung, Konfliktsituationen
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die theoretischen Konzepte und praktischen Maßnahmen zur wertorientierten Unternehmensführung und deren Einbindung in die Unternehmensbewertung.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die Schwerpunkte liegen auf den Konfliktsituationen der Bewertung, der Eignung verschiedener Kennzahlen (z.B. ROI, EVA, ROCE) und dem Einsatz von Instrumenten wie der Balanced Scorecard.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, Konzepte und Verfahren zur Unternehmensbewertung kritisch zu hinterfragen, um Führungskräften Grundlagen für eine wertmaximierende Entscheidungsfindung zu liefern.
Welche wissenschaftliche Methode verwendet der Autor?
Es wird eine kritische Analyse und theoretische Auseinandersetzung mit existierenden finanzwirtschaftlichen Bewertungsansätzen, Modellen und Steuerungsinstrumenten durchgeführt.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die methodische Unternehmensbewertung (subjektiv/funktional), eine Analyse der Gründe und Maßnahmen für wertorientierte Steuerung sowie die Darstellung von Steuerungs- und Kommunikationsinstrumenten.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit lässt sich vor allem durch Begriffe wie Shareholder Value, Unternehmensbewertung, Werttreiber, Performance-Kennzahlen und Corporate Governance charakterisieren.
Was unterscheidet die funktionale von der subjektiven Unternehmensbewertung?
Während die subjektive Bewertung den individuellen Unternehmenswert für jedes Bewertungssubjekt betont, stellt die funktionale Bewertung primär den Bewertungszweck (Entscheidung, Vermittlung, Argumentation) in den Vordergrund.
Warum ist die Bilanzorientierung aus Sicht der Wertorientierung problematisch?
Bilanzen basieren auf historischen Daten, unterliegen Wahlrechten und berücksichtigen keine Eigenkapitalkosten oder zukünftige Wertpotenziale, was sie für zukunftsorientierte Steuerungsentscheidungen ungeeignet macht.
Welche Rolle spielt die Balanced Scorecard in der Arbeit?
Sie wird als Instrument zur Umsetzung wertorientierter Strategien diskutiert, wobei der Autor insbesondere die Notwendigkeit ihrer Kombination mit einem Wertmanagement sowie ihre Schwächen (Perspektivenreduktion) hervorhebt.
- Arbeit zitieren
- Christian Mund (Autor:in), 2007, Zur wertorientierten Führung der Unternehmung, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/168547
