Im Sommer 2008 verzeichnete der börsennotierte Preis für Rohöl mit 130 US-Dollar pro Barrel ein Allzeithoch. In Deutschland stiegen daraufhin folgerichtig die Literpreise für Ben-zin erstmals über 1,50€ und lösten eine bundesweite Debatte über die Rohstoffpolitik der OPEC und der Benzinproduzenten aus.
Zeitgleich verteuerten sich auch die Heizkosten von Erdgas und Steinkohle für den kommenden Winter bedeutend. Zwar hatte sich die Energiedebatte schon seit Jahren immer mehr vom nationalen Interesse zum international essentiellen Diskussionspunkt gewandelt, doch die jahrelang schwelende Diskussion über endliche Energieressourcen und ihre zwangsläufig steigenden Preise drang erst mit der akuten Selbstbetroffenheit auch zum Endverbraucher durch.
Nährstoff für die These der anhaltenden Energierohstoffhausse geben u.a. die Investmentbanken, die dem Rohstoffmarkt weiterhin steigende Preise prognostizieren und einen finanziellen Einstieg in den Energiesektor für rentabel halten. Doch wie bestimmen sich diese Preise wirklich und wer hat Einfluss darauf? Werden die Rohstoffpreise fremdbestimmt oder generieren sie sich in einem kompetitiven Markt über die Fundamentaldaten aus Angebot und Nachfrage?
Es existieren bereits viele Studien, die die einzelnen Rohstoffmärkte separat beleuchten, doch wird darauf aufbauend in dieser Arbeit eine Verknüpfung der wichtigsten Energieroh-stoffmärkte unternommen, um Interdependenzen aufzuzeigen und die Risikoprofile der Anla-gen zu schärfen. Hierzu wird das Hauptaugenmerk dieser Arbeit auf den fossilen (Erdgas, Erdöl, Kohle) und nuklearen (Uran) Energieträgern liegen. Sie versorgen die Menschheit seit Jahrzehnten mit Energie und sind durch ihre Endlichkeit ein interessantes Anlageziel für viele Arten von Anlegern. Der Fokus wird hierbei auf die Makroebene und die großen Interessengruppen für Energie gelegt.
Die Arbeit unterteilt sich in drei Schwerpunkte. Anfangs wird in die Märkte und Anlagemöglichkeiten der vier genannten Energieträger eingeführt, um einen Überblick über das Spektrum und die Verschiedenartigkeit der Märkte zu geben. Anschließend wird auf die Marktteilnehmer abgestellt, um zu zeigen, inwiefern bestimmte Interessengruppen Marktmacht bezüglich der Preise ausüben können und in welcher Weise das geschehen kann. Zuletzt wird anhand einer Reihe von Untersuchungen aufgezeigt, wie sich die energetischen Rohstoffe in ihrem eigenen Anlage- und Marktumfeld verhalten.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Energetische Rohstoffe
2.1. Einführung in die Entstehung und Arten von Erdöl
2.1.1. Märkte und Anlagemöglichkeiten für Erdöl
2.1.2. Der physische Markt
2.1.3. Der derivative Markt
2.2. Einführung in die Entstehung und Arten von Erdgas
2.2.1. Märkte und Anlagemöglichkeiten für Erdgas
2.2.2. Der physische Markt
2.2.3. Der derivative Markt
2.3. Einführung in die Entstehung und Arten von Kohle
2.3.1. Märkte und Anlagemöglichkeiten
2.3.2. Der physische Markt
2.3.3. Der derivative Markt
2.4. Einführung in die Entstehung und Arten von Uran
2.4.1. Märkte und Anlagemöglichkeiten
2.4.2. Der physische Handel
2.4.3. Der derivative Markt
3. Marktteilnehmer
3.1. Arbitrageure
3.2. Hedger
3.3. Spekulanten
3.4. Institutionelle Marktteilnehmer
3.4.1. Kartelle
3.4.2. Investmentbanken
3.5. Staaten
3.5.1. Versorgungsrisiko Erdöl/Erdgas
3.5.2. Versorgungsrisiko Kohle
3.5.3. Versorgungsrisiko Uran
3.5.4. China
3.5.5. Afrika
4. Untersuchungen zum Verhalten der Energierohstoffe
4.1. Preisentwicklungen allgemein
4.1.1. Ölpreisnotierungen
4.1.2. Gaspreisnotierungen
4.1.3. Kohlepreisnotierungen
4.1.4. Uranpreisnotierungen
4.2. Krisen
4.3. Sektorspezifische Preisspitzen
4.3.1. Kohle-Spitze
4.3.2. Gas-Spitze
4.3.3. Uran-Spitze
4.3.4. Öl-Spitze
4.4. Allgemeine Korrelationen der Energierohstoffe
4.4.1. Korrelationen zwischen Aktien und Energierohstoffen
4.4.2. Auffällige Vormonatsrenditen
4.4.3. Konjunkturdaten
4.5. Spezifische Korrelationen der Energierohstoffe
4.5.1. Spezifische Korrelationen Erdöl
4.5.2. Spezifische Korrelationen Erdgas
4.5.3. Spezifische Korrelationen Kohle
4.5.4. Spezifische Korrelationen Uran
5. Ausblick und Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht energetische Rohstoffe als Anlageklasse, indem sie fossile (Erdöl, Erdgas, Kohle) und nukleare (Uran) Energieträger verknüpft, um Interdependenzen aufzudecken und Risikoprofile zu schärfen. Die zentrale Forschungsfrage adressiert dabei, wie sich Preisentwicklungen determinieren und inwieweit Marktteilnehmer, insbesondere Spekulanten und institutionelle Investoren, Einfluss auf diese Preise ausüben.
- Marktanalyse und Anlagemöglichkeiten für vier wesentliche Energieträger.
- Untersuchung der Machtverhältnisse und Einflussnahme durch unterschiedliche Marktteilnehmer.
- Analyse der Preisentwicklung unter Berücksichtigung von Kriseneinflüssen.
- Erforschung von Korrelationen zwischen Rohstoffmärkten, Aktien und makroökonomischen Parametern.
Auszug aus dem Buch
3.3. Spekulanten
Im Gegensatz zu Hedgern sind Spekulanten vornehmlich weniger daran interessiert, sich mit einem fixierten Preis gegen zukünftige Preisschwankungen abzusichern, als vielmehr an einem generellen Anstieg des Preises am Markt.
Die Meinung über Spekulanten in der öffentlichen Wahrnehmung ist zwiegespalten. Auf der einen Seite versorgen sie den Markt mit zusätzlicher Liquidität. Durch diese zusätzliche Liquidität erleichtern Spekulanten den Hedgern ihre Intentionen zur Absicherung, indem sie deren Risiken übernehmen, weil sie sich davon Profite versprechen. Diese Art der Spekulation wird in der Literatur als „gute Spekulation“ spezifiziert. Sie ermöglicht den Marktkräften eine effizientere Einschätzung der Preise, die zukünftig am Markt erwartet werden.
Auf der anderen Seite stehen jene Spekulanten, die durch Ausnutzung ihrer Marktmacht in einen sich bewegenden Markt eintreten und die Preise in für sie profitable Bereiche manipulieren, um an der Preisdifferenz zu verdienen. Der CFTC nach sind solche Spekulanten definiert als „non-commercials“, also Marktteilnehmer, „die die Commodities weder produzieren noch benutzen, aber eigenes Kapital zum Handel derselben einsetzen, um Profite zu generieren.“
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Die Einleitung thematisiert die steigende Bedeutung energetischer Rohstoffe als Anlageklasse im Kontext der Preisrallye 2008 und skizziert die wissenschaftliche Zielsetzung der Arbeit.
2. Energetische Rohstoffe: Dieses Kapitel führt in die Entstehung, Märkte und Anlagemöglichkeiten von Erdöl, Erdgas, Kohle und Uran ein, um eine Grundlage für die weitere Analyse zu schaffen.
3. Marktteilnehmer: Hier werden die Akteure auf den Rohstoffmärkten – Arbitrageure, Hedger, Spekulanten, Kartelle, Banken und Staaten – auf ihre Einflussmöglichkeiten hin untersucht.
4. Untersuchungen zum Verhalten der Energierohstoffe: Der Hauptteil analysiert Preisentwicklungen, das Verhalten in Krisenzeiten, Preisspitzen sowie Korrelationen mit Aktien und makroökonomischen Faktoren.
5. Ausblick und Fazit: Das Fazit führt die Ergebnisse zusammen und bewertet die zukünftige Rolle der Energierohstoffe sowie die Auswirkungen der zunehmenden Finanzialisierung auf die Marktstabilität.
Schlüsselwörter
Energetische Rohstoffe, Anlageklasse, Erdöl, Erdgas, Kohle, Uran, Spekulation, Hedging, Finanzialisierung, Marktteilnehmer, Preisvolatilität, Rohstoffmärkte, Terminkontrakte, Korrelation, Energiepolitik
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Analyse energetischer Rohstoffe (Erdöl, Erdgas, Kohle, Uran) als Anlageklasse und untersucht deren Preisbildungsmechanismen sowie das Verhalten der verschiedenen Marktteilnehmer.
Welche zentralen Themenfelder behandelt der Text?
Die zentralen Felder umfassen die Struktur der physischen und derivativen Märkte, die Rolle von Akteuren wie Spekulanten und Investmentbanken, sowie die empirische Analyse von Preisentwicklungen und Korrelationen.
Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Ziel ist es, Interdependenzen zwischen den Rohstoffmärkten aufzuzeigen, die Risikoprofile der Anlagen zu schärfen und zu verstehen, wie Marktteilnehmer Einfluss auf die Preisbildung nehmen.
Welche wissenschaftliche Methode wird in der Arbeit verwendet?
Die Untersuchung basiert auf einer fundierten Literaturanalyse kombiniert mit einer empirischen Auswertung von Preisdaten, Renditen und Korrelationen im Zeitraum von 1991 bis 2010 unter Verwendung von XLSTAT.
Welche Inhalte dominieren den Hauptteil der Arbeit?
Der Hauptteil ist in die Vorstellung der Energieträger, die Klassifizierung der Marktteilnehmer und eine umfangreiche quantitative Analyse des Marktverhaltens unter verschiedenen wirtschaftlichen Bedingungen gegliedert.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit am besten?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie "Finanzialisierung", "Rohstoffpreise", "Spekulation", "Volatilität" und "Interdependenzen" geprägt.
Wie bewertet der Autor den Einfluss von Spekulanten auf Ölpreise?
Der Autor zeigt auf, dass Spekulanten einen gewichtigen Einfluss auf die Preisbildung haben können, wobei eine "Spekulationsprämie" bis zu einem Drittel des Preises ausmachen könnte, auch wenn dieser Einfluss kontrovers diskutiert wird.
Welche Rolle spielt China bei der Betrachtung der Energiemärkte?
China wird als rasant wachsender Nachfrager analysiert, der seine Strategie durch Beteiligungen in Afrika diversifiziert und zunehmend auch als einflussreicher Akteur auf den Weltmärkten auftritt.
Warum wird Uran in der Arbeit als isolierter Rohstoff betrachtet?
Aufgrund seines stark regulierten Marktes und fehlender liquider Handelsplätze zeigt Uran oft ein von anderen Energieträgern abweichendes Verhalten, was es für langfristige Planungen und Korrelationsanalysen zu einem Sonderfall macht.
- Quote paper
- Alexander Kredig (Author), 2010, Energetische Rohstoffe als Anlageklasse, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/167552
