Nachdem im 1. Kapitel die Einordnung und Methodik der Fundamentalanalyse
beschrieben werden, wird in Kapitel 3 kurz auf die Global- und Branchenanalyse
eingegangen. In Kapitel 4 wird ein Überblick zu den Verfahren der Unternehmensbewertung
gegeben, was über die Vorstellung der Discounted Cash Flow-Verfahren, die Dividenden-
und Gewinndiskontierung sowie des EVA-Konzeptes erfolgt. Der Schwerpunkt dieser Arbeit
liegt in der Bewertung von Aktien. Hierbei werden in Kapitel 5 die Kennzahlen als
Bewertungsmaßstäbe von Aktien näher erläutert und kritisch betrachtet. In Kapitel 6 werden
diese exemplarisch an der Tognum AG angewendet. Das letzte Kapitel rundet mit einer
kurzen Schlussbetrachtung diese Arbeit ab.
Inhaltsverzeichnis
1. MOTIVATION UND VORGEHENSWEISE
2. BEGRIFFSABGRENZUNG
2.1. EINORDNUNG DER FUNDAMENTALANALYSE
2.2. METHODIK DER FUNDAMENTALANALYSE
3. DIE GLOBAL- UND BRANCHENANALYSE
4. ÜBERBLICK ZU DEN VERFAHREN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG
4.1. DIE DCF-VERFAHREN
4.2. DIE DIVIDENDEN/GEWINN DISKONTIERUNG
4.3. DAS EVA-KONZEPT
5. KENNZAHLEN ALS BEWERTUNGSMAßSTÄBE VON AKTIEN
5.1. DAS KURS-GEWINN-VERHÄLTNIS
5.2. DAS KURS-BUCHWERT-VERHÄLTNIS
5.3. DAS KURS-CASHFLOW-VERHÄLTNIS
5.4. DAS KURS-UMSATZ-VERHÄLTNIS
5.5. DIE DIVIDENDENRENDITE
5.6. DAS GEWINNMOMENTUM
6. ANWENDUNG DER KENNZAHLEN AM BEISPIEL DER TOGNUM AG
7. ZUSAMMENFASSUNG UND SCHLUSSBETRACHTUNG
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht die Eignung der Fundamentalanalyse als Instrument zur Bewertung von Aktien, um Investitionsentscheidungen auf einer wissenschaftlich fundierten Basis zu treffen, anstatt sich lediglich auf Marktstimmungen oder spekulative Annahmen zu verlassen.
- Grundlagen und Methodik der Fundamentalanalyse
- Verfahren der Unternehmensbewertung (DCF, Dividenden-/Gewinndiskontierung, EVA)
- Analyse von Kennzahlen als Bewertungsmaßstäbe
- Praktische Anwendung der Kriterien am Beispiel der Tognum AG
Auszug aus dem Buch
5.1. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis
Die wohl populärste Kennzahl zur Aktienbewertung stellt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), bzw. im Englischen Price Earnings Ratio (PER), dar. Sie bildet das Verhältnis zwischen Börsenkurs der Aktie und Erfolg der Aktie ab und wird regelmäßig von Finanzanalysten zur Begründung von Aktienempfehlungen herangezogen. Unter der Annahme der Vollausschüttung der Gewinne zeigt das KGV einerseits an, wie lange es dauern wird bzw. würde, bis der Kurs einer Aktie an die Aktionäre zurückfließt, oder andererseits, mit welchem Vielfachen des Gewinns eine Aktie an der Börse gehandelt wird. Das KGV wird mit der folgenden vereinfachten Formel berechnet:
KGV (PER) = Kurs / Gewinn je Aktie
Das KGV begründet außerdem die Bezeichnung der „Multiplikatormethode“, da es beschreibt, wie oft der Erfolg in einem Aktienkurs enthalten ist. Ergo kann aus einem KGV einer bestimmten Branche der Kurs einer Aktie insofern abgeleitet werden, indem dieses Branchen-KGV mit dem Gewinn je Aktie multipliziert wird:
Kurs = KGVBranche x Gewinn je Aktie
Das KGV eines zu analysierenden Unternehmens wird häufig zur relativen Preiswürdigkeit einer Aktie herangezogen, wobei es u. a. direkt mit dem KGV einer Branche, des Gesamtmarktes oder vergleichbar eingestuften Unternehmen verglichen wird und sich daraus eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung ableiten lässt. Hierdurch lässt sich sagen, dass ein relativ hohes KGV auf eine Überbewertung bzw. ein niedriges KGV auf eine Unterbewertung hinweist. Alternativ kann gesagt werden, dass eine Aktie mit vergleichsweise hohem KGV als fundamentalistisch teuer und eine Aktie mit einem vergleichsweise niedrigen KGV als fundamentalistisch billig einzustufen ist.
Zusammenfassung der Kapitel
1. MOTIVATION UND VORGEHENSWEISE: Einführung in die Relevanz der Aktienanalyse vor dem Hintergrund volatiler Finanzmärkte und Zielsetzung der Arbeit.
2. BEGRIFFSABGRENZUNG: Definition der Fundamentalanalyse und Abgrenzung zu anderen Analyseformen sowie Erläuterung der Top-down und Bottom-up Ansätze.
3. DIE GLOBAL- UND BRANCHENANALYSE: Untersuchung der gesamtwirtschaftlichen Einflussfaktoren und branchenspezifischer Rahmenbedingungen für die Aktienbewertung.
4. ÜBERBLICK ZU DEN VERFAHREN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG: Vorstellung gängiger Methoden wie DCF-Verfahren, Dividenden-/Gewinndiskontierung und des EVA-Konzepts.
5. KENNZAHLEN ALS BEWERTUNGSMAßSTÄBE VON AKTIEN: Detaillierte Betrachtung und kritische Würdigung verschiedener Kennzahlen zur Bestimmung der Attraktivität einer Aktie.
6. ANWENDUNG DER KENNZAHLEN AM BEISPIEL DER TOGNUM AG: Exemplarische Berechnung und Einordnung der diskutierten Kennzahlen anhand eines konkreten Unternehmensbeispiels.
7. ZUSAMMENFASSUNG UND SCHLUSSBETRACHTUNG: Resümee über die Eignung der Fundamentalanalyse als Bewertungsinstrument und deren Grenzen in der Praxis.
Schlüsselwörter
Fundamentalanalyse, Aktienbewertung, Unternehmensbewertung, Kurs-Gewinn-Verhältnis, KGV, Discounted Cash Flow, DCF, EVA, Kennzahlen, Tognum AG, Dividendenrendite, Kurs-Buchwert-Verhältnis, Kurs-Cashflow-Verhältnis, Kurs-Umsatz-Verhältnis, Börsenkurs
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Fundamentalanalyse von Aktien und der kritischen Untersuchung verschiedener Kennzahlen, die Anleger nutzen, um den inneren Wert eines Unternehmens zu ermitteln.
Was sind die zentralen Themenfelder der Studie?
Zentrale Themen sind die theoretischen Grundlagen der Aktienbewertung, verschiedene Diskontierungsverfahren sowie die praktische Anwendbarkeit von Kennzahlen im Rahmen einer fundierten Unternehmensanalyse.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es zu prüfen, inwieweit die Fundamentalanalyse ein geeignetes und verlässliches Instrument darstellt, um den inneren Wert einer Aktie zu bestimmen und Anlageentscheidungen objektiv zu fundieren.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zur Anwendung?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Aufarbeitung der Bewertungsverfahren sowie eine fallstudienbasierte Anwendung der Kennzahlen an der Tognum AG, um die Theorie mit der Praxis zu verknüpfen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Darstellung der Bewertungsverfahren (DCF, EVA etc.) sowie eine ausführliche, kritische Analyse der wichtigsten Kennzahlen wie KGV, KBV, KCV und KUV.
Durch welche Schlüsselwörter lässt sich die Arbeit am besten charakterisieren?
Fundamentalanalyse, Aktienbewertung, Bewertungskennzahlen, Unternehmenswert, Finanzmanagement und Investitionsstrategie sind die maßgeblichen Begriffe.
Warum wird die Tognum AG als Fallbeispiel herangezogen?
Die Tognum AG dient als praktisches Beispiel, um die theoretisch erläuterten Kennzahlen wie KGV, KBV oder Dividendenrendite auf ein börsennotiertes Unternehmen anzuwenden und deren Aussagekraft unter realen Marktbedingungen zu demonstrieren.
Welche Limitationen der Fundamentalanalyse werden im Fazit genannt?
Der Autor weist darauf hin, dass die Analyse stark von der Qualität der Analysten abhängt und dass unvorhersehbare Markteinflüsse sowie fehlende Vergleichbarkeit bei verschiedenen Branchen die Validität der Ergebnisse einschränken können.
- Quote paper
- Matthias Koch (Author), 2010, Die Fundamentalanalyse zur Bewertung von Aktien, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/162338
