Die Attraktivität der Ukraine für die internationale Geschäftswelt wird durch zahlreiche Markteintritte ausländischer Firmen bestätigt. Die im Jahr 2005 angefangene neue Welle ausländischer Expansionen in die Ukraine ist maßgeblich auf zwei Ursachen zurückzuführen. Zum einen resultiert diese aus dem politischen Wechsel nach der Orangen Revolution (2004), der mit der Einleitung von Veränderungs- und Öffnungsprozessen verbunden war und zur Stabilitäts- und Vertrauenssteigung führte. Zum anderen wurde diese Entwicklung durch das Zusammenwachsen der Weltwirtschaft unterstützt, das einen erheblichen Einstieg der Direktinvestitionen zur Folge hat. Das Land steht seit dem Jahr 2001 im Zeichen einer positiven wirtschaftlichen Entwicklung. Den großen internationalen Konzernen folgen inzwischen kleinere Firmen, die von den Chancen des ukrainischen Marktes profitieren wollen. Die vorliegende Arbeit soll sich daher indirekt mit der Thematik der Wachstumsstrategie (Expansion durch Erschließung neuer Märkte im Ausland) auseinandersetzten. Mit der anhaltenden Globalisierung befindet sich neben der Industrie und dem Handel auch die deutsche Finanzbranche verstärkt in Konkurrenz zu ausländischen Standorten. Im Bereich der Investmentfonds gewinnen Grenzen übergreifende Aktivitäten der Asset Management Gesellschaften (AMG) vor dem Hintergrund der Risikodiversifikation und der Absatzerweiterung zunehmend an Bedeutung. In diesem Zusammenhang tritt der ukrainische Finanz- und Kapitalmarkt als Emerging Market in den Fokus deutscher Fondsindustrie. Im Gegensatz zu den traditionellen ukrainischen Märkten (z. B. Metallurgie, Agrarwirtschaft, Chemie) ist jedoch dieses Segment sehr jung und befindet sich noch im Entwicklungsstadium. Trotz der angestrebten und zum Teil schon erreichten Anpassungen an die internationalen Standards, bleiben bei einem Eintritt in den ukrainischen Markt viele Faktoren zu beachten, die bis heute noch kaum erforscht sind.
Inhaltsverzeichnis
1 EINLEITUNG
1.1 Problemstellung und Untersuchungsziel
1.2 Aktueller Forschungsstand und Beurteilung der Literatur
1.3 Aufbau der Arbeit und Vorgehensweise
2 AKTUELLE WIRTSCHAFTSSITUATION IN DER UKRAINE
2.1 Strategische Erfolgsfaktoren – Kurzdarstellung
2.2 Wirtschaftliche Entwicklung und Konjunktur
2.3 Geldpolitik und Wechselkurs
3 DARSTELLUNG AUSGEWÄHLTER FINANZMÄRKTE
3.1 Finanzmärkte – Organisation und theoretische Abgrenzung
3.2 Bankensektor in der Ukraine
3.2.1 Das zweistufige Bankensystem
3.2.2 Marktstruktur und wichtigste Akteure
3.2.3 Kreditmarkt
3.2.4 Banken als Emittenten auf dem inländischen Anleihenmarkt
3.2.5 Rolle ausländischer Banken als Finanzinvestoren bei der Übernahme ukrainischer Kreditinstitute
3.2.6 Arten der Bankenübernahmen in der Ukraine
3.3 Börse in der Ukraine
4 INVESTMENTFONDS IN DER UKRAINE
4.1 Theoretische Grundlagen
4.1.1 Abgrenzung der Fondsarten
4.1.2 Historischer Rückblick und rechtliche Grundlagen
4.1.3 Fondsaufsicht, Prospektpflicht
4.2 Marktanalyse anhand ausgewählter Kriterien
4.2.1 Marktvolumen und Marktwachstum
4.2.2 Portfoliostruktur ukrainischer Fonds
4.2.3 Anbieter Fondskonzepte in der Ukraine
4.2.3.1 Gründung einer AMG: rechtliche Anforderungen und Ablauf
4.2.3.2 Wettbewerbssituation
4.2.3.3 Vertriebskanäle
4.2.3.4 Arten und Konditionen der Vergütung
4.2.4 Analyse der Nachfrageseite
4.2.4.1 Privatpersonen als Fondsanleger
4.2.4.2 Steuerliche Behandlung der Privatpersonen
5 VENTURE-CAPITAL-FONDS IN DER UKRAINE
5.1 Geschichte und besondere Stellung der VC-Fonds in der Ukraine
5.2 Ukrainische VC-Fonds im Detail
5.3 VC-Fonds als Instrument der Bauträgerfinanzierung
6 PENSIONSFONDS IN DER UKRAINE
6.1 Grundzüge der Rentenreform
6.2 Systemelemente, Arten und Diversifikation der Pensionsfonds
6.3 Aktuelle Marktsituation
7 MARKTEINTRITT EINER DEUTSCHEN AM-GESELLSCHAFT
7.1 Allgemeines
7.2 Markteintrittsformen
7.2.1 Neugründung einer Tochtergesellschaft
7.2.2 Unternehmensakquisition
7.2.3 Joint Venture mit der ukrainischen AMG
8 ZUSAMMENFASSUNG UND AUSBLICK
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht den ukrainischen Finanz- und Kapitalmarkt mit dem Ziel, deutschen Asset Management Gesellschaften eine fundierte Entscheidungsgrundlage für eine Markteintrittsstrategie zu liefern. Dabei werden die allgemeinen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, spezifische Finanzsektoren sowie die regulatorischen Anforderungen analysiert, um eine Basis für die Wahl optimaler Eintrittsformen zu schaffen.
- Analyse der makroökonomischen Situation und Geldpolitik in der Ukraine.
- Strukturuntersuchung des Bankensektors, der Börse sowie von Investment- und Pensionsfonds.
- Evaluation von Markteintrittsbarrieren und regulatorischen Rahmenbedingungen.
- Diskussion von Markteintrittsstrategien wie Neugründung, Akquisition oder Joint Venture.
Auszug aus dem Buch
3.2.1 Das zweistufige Bankensystem
Analog zu den Bankensystemen in den westlichen Industrieländern ist das ukrainische Bankensystem zweistufig organisiert. Die rechtlichen Grundlagen für das neue Bankensystem schufen die Gesetze „über Banken und Banktätigkeit“ (BankG) und „über die Nationalbank der Ukraine“ (NBU-Gesetz).
Die Etablierung dieses Systems wurde nach dem Zusammenbruch der Sowjetunion begonnen. Auf der ersten Stufe steht die Notenbank, die NBU. Sie nimmt die Position einer „Bank der Banken“ ein und agiert in erster Linie als eine Institution, die die Geldmenge der nationalen Volkswirtschaft reguliert. Zusätzlich zu ihrer Funktion des „fiscal agent“ (Hausbank des Staates) unterhält sie geschäftspolitische Beziehungen, vor allem zu Geschäftsbanken und nur untergeordnet zu Unternehmen oder privaten Haushalten. Die gesetzlich festgelegte politische und finanzielle Unabhängigkeit der NBU wird von den Experten angezweifelt, da viele Bankeneigentümer gleichzeitig in der Politik aktiv vertreten sind und NBU-Organe (Vorstand und Verwaltungsrat) vom Parlament vorgeschlagen und durch den Präsidenten bestellt werden.
Die Geschäftsbanken stehen auf der zweiten Stufe. Ihre Tätigkeiten konzentrieren sich u. a. auf Kredit- und Zahlungsverkehr sowie auf Erbringung von Leistungen im Effektengeschäft. Die ersten fünf Geschäftsbanken gingen aus den Filialen der spezialisierten großen sowjetischen Unionsbanken hervor, zwei von denen sind bis heute im Staatsbesitz: die „Ukreximbank“ (Außenhandelsbank) und die „Oschadbank“ (Sparkassen-Konzern).
Zusammenfassung der Kapitel
1 EINLEITUNG: Einführung in die Problemstellung, Relevanz des ukrainischen Marktes für deutsche Asset Manager und Aufbau der Untersuchung.
2 AKTUELLE WIRTSCHAFTSSITUATION IN DER UKRAINE: Darstellung der makroökonomischen Entwicklung, Erfolgsfaktoren sowie Analyse von Geldpolitik und Wechselkursen.
3 DARSTELLUNG AUSGEWÄHLTER FINANZMÄRKTE: Analyse des Bankensektors, des Kreditmarktes und des Börsenumfelds unter Berücksichtigung regulatorischer und struktureller Besonderheiten.
4 INVESTMENTFONDS IN DER UKRAINE: Detaillierte Untersuchung von Fondstypen, rechtlichen Grundlagen, Marktwachstum und vertrieblichen Herausforderungen.
5 VENTURE-CAPITAL-FONDS IN DER UKRAINE: Beleuchtung der besonderen Rolle von VC-Fonds als Vehikel für Großprojekte und deren steuerrechtliche Stellung.
6 PENSIONSFONDS IN DER UKRAINE: Überblick über die Rentenreform und die aktuelle Marktsituation sowie regulatorische Normen für Pensionsfonds.
7 MARKTEINTRITT EINER DEUTSCHEN AM-GESELLSCHAFT: Erarbeitung von Markteintrittsformen wie Neugründung, Akquisition oder Joint Venture unter Berücksichtigung länderspezifischer Bedingungen.
8 ZUSAMMENFASSUNG UND AUSBLICK: Kritische Würdigung der Untersuchungsergebnisse und Einschätzung der künftigen Entwicklungschancen.
Schlüsselwörter
Ukraine, Finanzmarkt, Kapitalmarkt, Asset Management, Investmentfonds, Bankensektor, Markteintrittsstrategie, Venture Capital, Pensionsfonds, Geldpolitik, Transformation, Bankenübernahme, Regulatorik, Immobilienfinanzierung, Investitionsklima.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Analyse des ukrainischen Finanz- und Kapitalmarktes, um deutschen Asset Management Gesellschaften eine fundierte Grundlage für eine mögliche Expansion in die Ukraine zu bieten.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die Arbeit deckt die aktuelle Wirtschaftssituation, den Bankensektor, Investment- und Pensionsfonds sowie die spezifische Rolle von Venture-Capital-Fonds in der Ukraine ab.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Ziel ist es, eine fundierte Entscheidungsgrundlage für eine deutsche Asset Management Gesellschaft zu bieten, die einen Markteintritt in die Ukraine plant, aber noch keine konkrete Form für diesen Eintritt definiert hat.
Welche wissenschaftliche Methode verwendet der Autor?
Die Arbeit stützt sich auf eine Kombination aus Literaturanalyse, statistischen Daten, einer strukturierten Marktanalyse sowie Experteninterviews mit Branchenakteuren vor Ort.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil analysiert detailliert die volkswirtschaftliche Lage, die Organisation der Finanzmärkte, die Funktionsweise und rechtliche Einordnung von Investment- und Pensionsfonds sowie spezifische Strategien für den Markteintritt.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Untersuchung?
Die zentralen Aspekte sind Marktanalyse, ukrainisches Finanzsystem, Asset Management, Regulatorik, Markteintrittsformen und spezifische Fondskonstruktionen.
Warum spielen Venture-Capital-Fonds in der Ukraine eine andere Rolle als in Deutschland?
In der Ukraine werden VC-Fonds vorwiegend als steueroptimierte Vehikel für Großprojekte (z.B. im Immobiliensektor) genutzt, nicht als Finanzinstitute im westlichen Sinne zur Risikokapitalfinanzierung von Start-ups.
Welche Rolle spielen Zweckanleihen bei der Bauträgerfinanzierung in der Ukraine?
Zweckanleihen dienen als Instrument, um Bauprojekte nach Fortschritt zu finanzieren. Sie verbriefen den Anspruch des Investors auf Flächenanteile im fertigen Objekt und ermöglichen dem Bauträger eine kosteneffiziente Kapitalbeschaffung.
Wie bewertet der Autor die Auswirkungen der Rentenreform?
Der Autor sieht in der Rentenreform, insbesondere durch die geplante zweite Stufe, ein erhebliches Potenzial für den Kapitalmarkt, weist jedoch auf die noch bestehenden Herausforderungen bezüglich Regulierung und Effizienz der Pensionsfonds hin.
- Arbeit zitieren
- Dimitri Vayner (Autor:in), 2008, Darstellung und Analyse des ukrainischen Finanz- und Kapitalmarktes als Grundlage für Markteintrittsstrategien einer deutschen Asset Management Gesellschaft, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/117175
