Name: Grundlagen der betrieblichen Finanzierung. Aufgaben, Ziele und Instrumente der Finanzwirtschaft
Price: 0.99 EUR
Availability: InStock
Author: Arno Schneider
ISBN: 978-3-638-07972-3

Leseprobe

Technischer Betriebswirt: Finanzierung - Häufig gestellte Fragen (FAQ)

Was sind die wichtigsten Themen des Textes "Technischer Betriebswirt: Finanzierung"?

Der Text bietet eine umfassende Übersicht über die betriebliche Finanzwirtschaft. Wichtige Themen sind Finanzierungsarten, Aufgaben der betrieblichen Finanzwirtschaft, Ziele der Finanzwirtschaft (Liquidität, Unabhängigkeit, Sicherheit/Stabilität, Rentabilität), statische und dynamische Betrachtung der Liquidität, Kapitalflussrechnung, Skontoberechnung, Bewegungsbilanzen, Cash-Flow, Kennzahlen (Eigenkapitalrentabilität, Gesamtkapitalrentabilität, Umsatzrentabilität, Verschuldungsgrad), Instrumente der Finanzwirtschaft (Finanzplanung, Finanzdisposition, finanzwirtschaftliche Analyse), Eigenkapital und Fremdkapital im Vergleich, Formen des Kapitalbedarfs, Bilanzbewertungen nach Liquidität, Kapitalerhöhung, Aktien (Arten, Kennzahlen), und Kreditfinanzierung (Arten, Sicherheiten).

Welche Finanzierungsarten werden im Text behandelt?

Der Text behandelt verschiedene Finanzierungsarten, darunter Beteiligungsfinanzierung (Einzelunternehmen, Stille Gesellschaft, Gesellschaft bürgerlichen Rechts (GdbR), Offene Handelsgesellschaft (OHG), Kommanditgesellschaft (KG), Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH), Aktiengesellschaft (AG)) und Kreditfinanzierung (kurzfristige und langfristige Finanzierung, verschiedene Kreditarten wie Kontokorrentkredit, Wechselkredit, Diskontkredit, Factoring, Annuitätendarlehen, Abzahlungsdarlehen, Blockdarlehen, Schuldscheindarlehen, Anleihen, Wandelanleihen, Optionsanleihen und Genussscheine). Der Text erläutert auch die Innenfinanzierung (Selbstfinanzierung und sonstige Innenfinanzierung).

Welche Aufgaben hat die betriebliche Finanzwirtschaft?

Die Aufgaben der betrieblichen Finanzwirtschaft umfassen unter anderem Budgetierung, Durchführung des Zahlungsverkehrs, Verwaltung von Geldersatzmitteln/Buchgeld, Verwaltung des Finanzanlagevermögens, Vorbereitung und Durchführung von Kredit- und Eigenkapitalaufnahmen sowie die Analyse von Finanzierungsalternativen.

Welche Ziele verfolgt die Finanzwirtschaft?

Die Finanzwirtschaft verfolgt die Ziele Liquidität, Unabhängigkeit, Sicherheit und Stabilität sowie Rentabilität. Der Text erläutert diese Ziele detailliert und zeigt deren Zusammenhänge und mögliche Zielkonflikte auf.

Wie wird die Liquidität im Text betrachtet?

Die Liquidität wird sowohl statisch als auch dynamisch betrachtet. Die statische Betrachtung analysiert die vorhandenen liquiden Mittel im Verhältnis zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten (Liquidität I, II, III). Die dynamische Betrachtung nutzt die Kapitalflussrechnung und Bewegungsbilanzen zur Analyse der Liquiditätsentwicklung.

Was ist der Cash-Flow und wie wird er berechnet?

Der Cash-Flow beschreibt den Zahlungsmittelüberschuss eines Unternehmens. Die Berechnung wird anhand von Beispielen im Text demonstriert und beinhaltet die Berücksichtigung von Einnahmen, Ausgaben und der Veränderung des Bestands an liquiden Mitteln.

Welche Kennzahlen werden im Text verwendet und wie werden diese interpretiert?

Der Text verwendet zahlreiche Kennzahlen zur Beurteilung der finanziellen Situation eines Unternehmens. Dazu gehören die Eigenkapitalrentabilität, Gesamtkapitalrentabilität, Umsatzrentabilität, Verschuldungsgrad, Lagerumschlagshäufigkeit, Debitorenumschlagshäufigkeit, Cash-Flow und der Kursgewinnverhältnis (KGV). Die Interpretation der Kennzahlen wird anhand von Beispielen erläutert und im Kontext von Finanzierungsentscheidungen diskutiert.

Was sind die Instrumente der Finanzwirtschaft?

Die Instrumente der Finanzwirtschaft umfassen Finanzplanung (strategisch, taktisch, operativ), Finanzdisposition (Cash Management), und finanzwirtschaftliche Analyse (Substanzanalyse, Kennzahlenanalyse, Analyse der Finanzierungsstruktur, Liquiditätsanalyse, Rentabilitätsanalyse). Der Text verdeutlicht den Einsatz dieser Instrumente in verschiedenen Szenarien.

Wie werden Eigenkapital und Fremdkapital im Text verglichen?

Der Text vergleicht Eigenkapital und Fremdkapital anhand verschiedener Kriterien: Rechtsverhältnis, Haftung, Fristigkeit, Entgelt, steuerliche Absetzbarkeit, Umfang, Mitbestimmung und Geldentwertung. Diese Gegenüberstellung soll die Wahl zwischen Eigen- und Fremdfinanzierung erleichtern.

Welche Formen des Kapitalbedarfs werden im Text genannt?

Der Text nennt verschiedene Formen des Kapitalbedarfs, wie Anschaffungen im Anlage- und Umlaufvermögen, Gewinnausschüttungen, Tilgungen/Zinsen, Abfindungen, Steuerzahlungen, Löhne und Gehälter.

Welche Finanzierungsregeln werden behandelt?

Der Text beschreibt horizontale (goldene Finanzregel, goldene Bilanzregel) und vertikale Finanzierungsregeln (TWO-ONE-Regel, ONE-TO-ONE-Regel). Die Anwendung dieser Regeln zur Beurteilung der Finanzierungsstruktur wird anhand von Beispielen erläutert.

Was ist eine Kapitalerhöhung und wie wird sie durchgeführt?

Eine Kapitalerhöhung dient der Verbesserung der Liquidität, Kapazitätserweiterung oder Umschuldung. Der Text beschreibt verschiedene Arten der Kapitalerhöhung (ordentliche, bedingte, genehmigte Kapitalerhöhung, Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln) und deren Durchführung, insbesondere bei Aktiengesellschaften.

Welche Arten von Aktien werden behandelt und welche Rechte haben Aktionäre?

Der Text behandelt verschiedene Aktienarten (Nennwertaktien, Quotenaktien, Inhaberaktien, Namensaktien, Stammaktien, Vorzugsaktien, eigene Aktien, Vorratsaktien, junge Aktien, alte Aktien, Belegschaftsaktien, Genußscheine, Berichtigungsaktien, Gratisaktien). Die Rechte der Aktionäre umfassen Stimmrecht in der Hauptversammlung, Anspruch auf Dividende, Anteil am Liquidationserlös und Bezugsrecht auf neue Aktien.

Welche Arten der Kreditfinanzierung werden beschrieben?

Der Text beschreibt verschiedene Arten der kurzfristigen und langfristigen Kreditfinanzierung, darunter Handelskredite (Lieferantenkredite, Wechselkredite), Kontokorrentkredite, Wechselkredite, Diskontkredite, Factoring, Annuitätendarlehen, Abzahlungsdarlehen, Blockdarlehen, Schuldscheindarlehen und Anleihen. Der Text behandelt auch die Thematik der Kreditsicherheiten (Personal- und Realsicherheiten).

Was ist Leasing?

Leasing ist eine Sonderform der langfristigen Fremdfinanzierung. Der Text unterscheidet zwischen Operating-Leasing und Financial-Leasing und beleuchtet die Auswirkungen auf die Liquidität.

Was ist Innenfinanzierung und welche Formen gibt es?

Innenfinanzierung beschreibt die Finanzierung aus eigenen Mitteln. Der Text unterscheidet zwischen Selbstfinanzierung (aus nicht ausgeschütteten Gewinnen und Rücklagenpolitik) und sonstiger Innenfinanzierung (Abschreibungspolitik und Rückstellungspolitik).

Wie wird die Dividendenbesteuerung im Text erläutert?

Die Dividendenbesteuerung wird anhand eines Beispiels detailliert dargestellt. Dabei werden die Körperschaftsteuer, Kapitalertragsteuer, Solidaritätszuschlag und Einkommensteuer berücksichtigt. Der Text erläutert auch den Effekt der „Schütt-aus-hol-zurück-Politik“.

Was ist der Lohmann/Ruchti-Effekt?

Der Lohmann/Ruchti-Effekt, auch Kapazitätserweiterungseffekt genannt, beschreibt die Möglichkeit, durch Reinvestition der Abschreibungsbeträge die Kapazität eines Unternehmens zu erweitern. Der Text erläutert diesen Effekt anhand eines Beispiels und des Kapazitätserweiterungsmultiplikators (KEM).

Wie wird die Finanzierung aus Rückstellungsgegenwerten erklärt?

Der Text erklärt die Finanzierung aus Rückstellungsgegenwerten, insbesondere anhand des Beispiels von Pensionsrückstellungen und deren Auswirkungen auf die Körperschaftsteuer.

Technischer

Betriebswirt

Finanzierung

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76596 Forbach

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Finanzierungsarten

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Seite 3

Aufgaben der betrieblichen Finanzwirtschaft

Budgetierung

Durchführung des gesamten Zahlungsverkehrs

Verwaltung von Geldersatzmitteln / Buchgeld

Verwaltung des Finanzanlagevermögens

Vorbereitung und Durchführung von Kreditaufnahmen

Vorbereitung und Durchführung von Eigenkapitalaufnahmen

Finanzierungsalternativen

Ziele der Finanzwirtschaft

1.) Liquidität

Statische Betrachtung

Flüssige Mittel

Liquidität

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

100

(Barliquidität)

kurzfristige Verbindlichkeiten

Flüssige Mittel + kurzfristige Forderungen

Liquidität

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

100

100

(Liquidität auf kurze Sicht)

kurzfristige Verbindlichkeiten

Umlaufvermögen

Liquidität

III

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

100

200

(Liquidität auf mittlere Sicht)

kurzfristige Verbindlichkeiten

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Seite 4

Dynamische Betrachtung

Kapitalflußberechnung

Beispiel zu Skonto:

Kaufpreis

1.000,- DM

Konditionen

14 Tage 2 % Skonto

30 Tage netto

Bewegungsbilanzen

Einnahmen

Ausgaben

Differenz

kumulierte

freie liquide Mittel

Anfangsbestand

12.000,-

Januar

20.000,-

22.000,-

- 2.000,-

10.000,-

Februar

35.000,-

11.000,-

+ 24.000,-

34.000,-

März

4.000,-

45.000,-

- 41.000,-

- 7.000,-

April

22.000,-

10.000,-

+ 12.000,-

5.000,-

Skontosatz

Verzinsung Z =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

360

Zahlungsziel - Skontoabzug

¬¬¬¬¬¬¬¬

x 360

30 - 14

Verzinsung Z = 45 %

Aktiva

Passiva

10.000 EK

80.000

50.000 FK

40.000

100.000 FK

60.000

RAP

40.000 RAP

20.000

200.000

Aktiva

Passiva

18.000 EK

95.000

46.000 FK

20.000

110.000 FK

45.000

RAP

16.000 RAP

30.000

190.000

Aktiva

Bewegungsbilanz

Passiva

8.000 V

4.000

10.000 RAP

24.000

20.000 EK

15.000

15.000 RAP

10.000

53.000

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Seite 5

Cash-Flow

Unterliquidität

Gegenmaßnahmen:

- Ausgaben verschieben

- Beschleunigung der Einnahmen

- Überbestände abbauen

- Just-In-Time Disposition

b) Überliquidität

c) Illiquidität

Gründe:

- Preiserhöhungen

1.000 kg Stahl à 10,- DM

10.000,- DM

100 Tage x 10.000,- DM = 1.000.000,- DM

Preiserhöhung auf 12,- DM/kg

100 Tage x 12.000,- DM = 1.200.000,- DM

bedeutet einen evtl. Liquiditätsengpaß von 200.000,- DM

- Schlechtes Management

- Konjunktur

- Halten von Überbeständen

2.) Unabhängigkeit

3.) Sicherheit und Stabilität

4.) Rentabilität

¬¬¬¬¬

x 100

G + FK

ZINS

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100

Gewinn

¬¬¬¬¬¬¬

x 100

Umsatz

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Seite 6

Beispiel:

Eigenkapital

= 400.000,- DM

Fremdkapital = 800.000,- DM

10 % Fremkapitalzins

Gewinn

= 100.000,- DM

d.h. jede eingesetzte Mark bringt 15 Pfennig Rendite.

2,- DM Fremdkapital bringt 0,30 DM - 0,20 DM Fremdkapitalzins =

0,10 DM

1,- DM Eigenkapital bringt 0,15 DM

0,15 DM

¬¬¬¬¬¬¬¬

0,25 DM

100.000,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 25 %

400.000,- DM

100.000,- DM + 80.000,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 15 %

1.200.000,- DM

Fremdkapital

800.000,- DM

Verschuldungsgrad =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 2

Eigenkapital

400.000,- DM

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Seite 7

Instrumente der Finanzwirtschaft

1) Finanzplanung

- strategisch

> 4 Jahre

- taktisch

1 - 4 Jahre

- operative

< 1 Jahr

2) Finanzdisposition

Cash Management

3) Finanzwirtschaftliche Analyse

- Substanz

- Kennzahlen

- Finanzierungsstruktur

- Liquidität

- Rentabilität

Beispielaufgabe:

Ein Unternehmen erzielt aus einer Investition von 1.000.000,- DM einen Gewinn von 15 %.

Es ergeben sich folgende Möglichkeiten der Finanzierung:

Möglichkeit 1:

Es wird unterstellt, daß die Investition ausschließlich mit Eigenkapital finanziert wird.

Möglichkeit 2:

Eigen- und Fremdkapital werden gemischt, d.h. 60 % werden mit Eigenkapital, 40 % mit Fremd-

kapital finanziert.

Möglichkeit 3:

Der Anteil des Fremdkapitals wird auf 80% erhöht. Der Zinssatz für das Fremdkapital beträgt

9%.

a) Ermitteln Sie den jeweiligen Verschuldungsgrad !

b) Welcher Reingewinn ergibt sich bei den einzelnen Finanzierungsmöglichkeiten ?

c) Berechnen Sie die Eigenkapitalrentabilität für die einzelnen Alternativen !

d) Ermitteln Sie die Eigenkapitalrentabilität auch mit Hilfe der Formeldarstellung !

e) Welcher Zielkonflikt läßt sich aus den Berechnungen erkennen ?

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Seite 8

Lösung:

Möglichkeit 1 = 1.000.000,- DM x 15 % = 150.000,- DM

Möglichkeit 2 = Gewinn - Fremdkapital x Fremdkapitalzins

= 150.000,- DM - 400.000,- DM x 9 %

= 114.000,- DM

Möglichkeit 3 = 150.000,- DM - 800.000,- DM x 9 %

= 78.000,- DM

EK1

= R

+ ( R

FK1

- Z ) x V

= 15 % + ( 0 % - 0 % ) x 0

EK1

= 15 %

EK2

= 15 % + ( 15 % - 9 % ) x 0,67 = 19 %

EK1

= 15 % + ( 15 % - 9 % ) x 4 = 39 %

Wie weit geht das Unternehmen mit der Verschuldung. Denn die Rentabilität wird zwar

durch das Fremdkapital erhöht, aber das Unternehmen büßt dafür seine wirt-

schaftliche Unabhängigkeit

ein.

0,- DM

Möglichkeit 1 =

¬¬¬

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 0

1.000.000,- DM

400.000,- DM

Möglichkeit 2 =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 0,67

600.000,- DM

800.000,- DM

Möglichkeit 3 =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 4

200.000,- DM

150.000,- DM

Möglichkeit 1 =

¬¬¬

x 100 =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 15 %

1.000.000,- DM

114.000,- DM

Möglichkeit 2 =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 19 %

600.000,- DM

78.000,- DM

Möglichkeit 3 =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 39 %

200.000,- DM

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Seite 9

Finanzwirtschaftliche Bestandsgrößen

Eigenkapital

I. Ausgewiesenes Eigenkapital

Geschäftsanteile

Rücklagen

- Kapitalrücklage (AGIO)

- Gewinnrücklagen (Gesetzliche Rücklage, Rücklage für eigene Anteile, satzungsmäßige

Rücklage, freie Rücklage)

Gewinnvortrag

Jahresüberschuß

II. Nicht ausgewiesenes Eigenkapital

Gesetzlich erzwungene ,,Stille Reserven"

Ermessensreserve

- Unterbewertung von Aktiv-Positionen

- Überbewertung von Passiv-Positionen

Funktion des Eigenkapitals

Grundlage der geschäftlichen Tätigkeit

Haftungspotential

Fremdkapital

Rückstellungen

- Pensionsrückstellungen

- Steuerrückstellungen

- Sonstige Rückstellungen

Verbindlichkeiten

- Anleihen

- Darlehen gegenüber Kreditinstituten

- Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

- Annahme von Wechseln

- Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

- Sonstige Verbindlichkeiten

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Seite 10

Beispiele zu Bilanzbewertungen nach der Liquidität:

Beispiel 1:

Hoher Forderungsbestand (Betriebliches Mahnwesen nicht aktiv)

Keine liquiden Mittel vorhanden um kurzfristiges Fremdkapital zu begleichen

Fazit:

Bei diesem Unternehmen ist wohl in nächster Zeit mit einer Konkursanmeldung zu rechnen.

Beispiel 2:

Die liquiden Mittel reichen zunächst um das kurzfristige Fremdkapital zu begleichen.

Es ist aber keinerlei Vermögen vorhanden um das langfristige Fremdkapital auszugleichen.

Fazit:

Das Unternehmen ist auf mittlere Sicht pleite, weiß es aber noch nicht.

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Seite 11

Unterscheidung Eigenkapital - Fremdkapital

Kriterium

Eigenkapital

Fremdkapital

Rechtsverhältnis

Es besteht ein Beteiligungsverhält-

nis.

Es besteht ein Schuldverhältnis

Haftung

Der Eigenkapitalgeber haftet als

Miteigentümer je nach Rechtsform

mindestens in Höhe seiner Kapital-

einlage, ggf. auch mit seinem ge-

samten Privatvermögen.

Der Fremdkapitalgeber haftet als

Gläubiger des Unternehmens nicht.

Fristigkeit

Das Eigenkapital ist grundsätzlich

zeitlich unbegrenzt verfügbar, kann

aber teilweise kurzfristig gekündigt

werden.

Das Fremdkapital ist grundsätzlich

zeitlich begrenzt verfügbar.

Entgelt

Der Eigenkapitalgeber ist grund-

sätzlich am Gewinn und Verlust des

Unternehmens beteiligt.

Der Fremdkapitalgeber hat grund-

sätzlich einen festen Zinsanspruch

und ist nicht am Gewinn bzw. am

Verlust des Unternehmens beteiligt.

Steuerliche Absetzbarkeit

Eigenkapitalzinsen sind steuerlich

nicht absetzbar.

Fremdkapitalzinsen sind als Be-

triebsausgaben steuerlich absetz-

bar.

Umfang

Das Eigenkapital ist durch die fi-

nanzielle Kapazität und durch die

Bereitschaft bisheriger oder neuer

Kapitalgeber begrenzt.

Das Fremdkapital ist durch die Ein-

schätzung des mit der Gewährung

verbundenen Risikos und den Um-

fang verfügbarer Sicherheiten be-

grenzt.

Vermögen

Der Eigenkapitalgeber hat einen

anteiligen Anspruch, wenn der Li-

quidationserlös die Schulden über-

steigt.

Der Fremdkapitalgeber hat An-

spruch auf Rückzahlung des zur

Verfügung gestellten Kapitals.

Mitbestimmung

Der Eigenkapitalgeber ist grund-

sätzlich zur Mitbestimmung berech-

tigt; in der Praxis kann jedoch eine

Einschränkung bestehen.

Der Fremdkapitalgeber ist grund-

sätzlich nicht zur Mitbestimmung

berechtigt; in der Praxis kann dies

jedoch in unterschiedlichem Um-

fang eingeräumt werden.

Geldentwertung

Sie wird vom Eigenkapitalgeber

getragen.

Sie wird vom Fremdkapitalgeber

getragen und ist in der Höhe der

geforderten Verzinsung enthalten.

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Seite 12

Formen des Kapitalbedarfs

Anschaffung im Anlagevermögen oder Umlaufvermögen

Gewinnausschüttungen

Tilgung / Zinsen

Abfindungen

Steuerzahlungen

Löhne und Gehälter

Beeinflussungsfaktoren

Struktur des Beschaffungsmarktes

Struktur des Absatzmarktes

Preisstruktur am Beschaffungsmarkt

Staatliche Restriktionen

Fortschreitende Technologie

Rechtsform

Anordnung des Produktionsprozesses

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Seite 13

Beispielaufgabe zu Finanzplan

In einem kleinen Industrieunternehmen soll für das Jahr 1998 ein Finanzplan erstellt werden.

Der Bestand des Bankkontos beträgt am 31.12.97 25.000,- DM. Es wird in den ersten drei

Monaten des Jahres 1998 mit folgenden Einnahmen und Ausgaben gerechnet.

a) Stellen Sie den Finanzplan für die ersten drei Monate auf! Welche Überschüsse bzw.

Fehlbeträge ergeben sich?

b) Inwieweit wird in dem Finanzplan eine Vernetzung mit den anderen Teilplänen der Unter-

nehmung erkennbar? Gehen Sie auf die einzelnen Positionen des Finanzplans ein!

Lösung:

Januar 98

Februar 98

März 98

Geplante Einnahmen

Zahlungseingänge aus Umsatz bzw.

eingehende Kundenforderungen

50.000

40.000

55.000

Zinsen

4.000

3.000

Geplante Ausgaben

Betriebsmittel

15.000

43.500

4.500

Werkstoffe

8.000

9.000

13.000

Personal

24.000

25.000

28.000

Steuern

3.000

3.500

16.500

Kredittilgung

1.500

Zinsen

200

180

150

AfA

10.000

Januar 98

Februar 98

März 98

Anfangsbestand

25.000

27.300

- 11.380

Forderungen

50.000

40.000

55.000

Zinseinnahmen

4.000

3.000

Verfügbare Mittel

79.000

71.300

46.620

Betriebsmittel

15.000

43.500

4.500

Werkstoffe

8.000

9.000

13.000

Personal

24.000

25.000

28.000

Steuern

3.000

3.500

16.500

Kredittilgung

1.500

Zinsen

200

180

150

Ausgaben

51.700

82.680

63.650

Saldo Einnahmen - Ausgaben

27.300

- 11.380

- 17.030

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Seite 14

Aufgabe:

Finanzplan eines kleinen Industriebetriebes

Daten:

Aus dem Umsatzplan:

1. Vierteljahr (Januar bis März 1998)

Januar 5.200 Stück, Februar 6.000 Stück, März 7.500 Stück

Preis:

15,00 DM je Stück

Von den Kunden zahlen 40 % sofort, 50 % nach 30 Tagen und 10 % nach 60 Tagen. Aus-

serdem gehen im Januar noch 42.000,- DM, im Februar 26.000,- DM alte Forderungen ein.

Aus dem Beschaffungs- und Produktionsplan

Monatliche Ausgaben:

(Fortlaufende Produktion)

Rohstoffeinkäufe

18.000,- DM

Personalkosten

35.000,- DM

sonstige Fertigungskosten

8.000,- DM

Außerdem fallen monatliche Verwaltungskosten an:

12.000,- DM

Im Januar werden 21.000,- DM und im Februar 30.000,- DM alte Verbindlichkeiten bezahlt.

Kreditzinsen für einen Bankkredit werden im März in Höhe von 12.000,- DM fällig.

a) Erstellen Sie einen Finanzplan!

Bankguthaben am 31.12.1998 5.200,- DM. Alle Zahlungen werden über das Bankkonto

abgewickelt.

b) Welcher Überschuß / Fehlbetrag (finanzieller Engpaß) ergibt sich in den ersten drei Mo-

naten?

c) Stellen Sie die Entwicklung des Bankkontos dar! Es wird davon ausgegangen, daß die

Bank bereit ist, Fehlbeträge durch Einräumung eines Kredites (Kontokorrentkredit) abzu-

decken.

d) Wie könnte im vorliegenden Falle der finanzielle Engpaß beseitigt werden? Welche Aus-

wirkungen ergeben sich für die Bereichsziele und Teilpläne anderer Funktionsbereiche?

e) Schlagen Sie ein Bereichsziel für die Finanzierung vor, das der Situation angemessen ist!

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Seite 15

Lösung:

a) und b)

Januar 98

Februar 98

März 98

Anfangsbestand

5.200

- 15.600

- 17.600

Forderungen 40 %

31.200

36.000

45.000

Forderungen 50 %

- - -

39.000

45.000

Forderungen 10 %

- - -

7.800

alte Forderungen

42.000

26.000

- - -

Verfügbare Mittel

78.400

85.400

80.200

Rohstoffe

18.000

Personalkosten

35.000

sonstige Fertigungskosten

8.000

Verwaltungskosten

12.000

Zinsen

- - -

12.000

Verbindlichkeiten

21.000

30.000

- - -

Ausgaben

94.000

103.000

85.000

Saldo Einnahmen - Ausgaben

- 15.600

- 17.600

- 4.800

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Seite 16

Aufgabe zu Finanzplan: (Prüfungsaufgabe 2 P 03-035)

Einleitende Erklärung:

Sollbesteuerung

(gilt für alle Gewerbetreibende)

Istbesteuerung

(gilt für Selbständige Katalogberufe im UStG und Freiberufler)

Aus den Unterlagen zur Schlußbilanz zum 31.12.1993 einer GmbH ergeben sich u.a. folgende

Zahlen:

- Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

800 TDM

- Sonstige Forderungen (in Sonstigen Vermögensgegenständen),

130 TDM

davon mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr: 20 TDM

- Bundesbankfähige Wechsel

140 TDM

- Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

880 TDM

- Sonstige Rückstellungen

225 TDM

- Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten,

2.700 TDM

davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr (im März 1994): 380 TDM

- Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

600 TDM

- Verbindlichkeiten aus der Annahme von Wechseln

150 TDM

- Sonstige Verbindlichkeiten

200 TDM

Die Sonstigen Forderungen sind im März fällig.

Die Besitzwechsel werden im Januar diskontiert (Diskontzinsen sind nicht zu berücksichtigen).

Die Sonstigen Rückstellungen werden im Januar zu 1/3 und im März zu 2/3 ausgabenwirksam.

Im März ist eine Darlehens-Annuität von 596 TDM zu zahlen (Zinsanteil 216 TDM).

Die Schuldwechsel sind im Februar fällig.

Die Sonstigen Verbindlichkeiten werden im Januar bezahlt.

Zahlungen von Kunden aus dem Bestand der Forderungen

Jan. 60 %, Febr. 10 %

aus Lieferungen und Leistungen

März 20 %, (April 10 %)

Zahlungen an Lieferanten aus dem Bestand an Verbindlichkeiten

Jan. 50 %, Febr. 20 %

aus Lieferungen und Leistungen

März 10 %, (April 20 %)

Die monatlichen Umsatzerlöse betragen netto 1.400 TDM.

Die Hälfte der Kunden zahlt noch im gleichen Monat, 30 % zahlen erst im Folgemonat, 10 % der

Forderungen gehen nach 60 Tagen ein, und weitere 10 % werden erst nach drei Monaten oder

später bezahlt.

Mit folgenden Ausgaben pro Monat ist zu rechnen:

- Material

414 TDM

- Personalkosten

400 TDM

- Betriebsaufwand

230 TDM

- Allgemeiner Verwaltungsaufwand

115 TDM

- Sonstiger ausgabenwirksamer Aufwand

69 TDM

- Kleinere Investitionen und geringwertige Wirtschaftsgüter

23 TDM

In den Sachausgaben sind jeweils 15 % Vorsteuer enthalten.

Die Umsatzsteuerzahllast ist jeweils am 10. Kalendertag des Folgemonats fällig.

Bearbeitungshinweise:

Erstellen Sie einen Finanzplan für die Monate Januar bis März 1994!

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Seite 17

Lösung:

Finanzplan

Quartal 1994

Januar

TDM

Februar

TDM

März

TDM

A. Anfangsbestand

880

479

217

B. Einnahmen

aus Bilanz:

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

480

160

Sonstige Forderungen

110

Besitzwechsel

140

aus laufendem Jahr:

Umsatzeinnahmen

805

1278

1439

Summe der Einnahmen

1425

1368

1719

C. Ausgaben

aus Bilanz:

Rückstellungen

150

Tilgung Darlehen

380

Verbindlichk. aus Lieferungen und Leistungen

300

120

Wechselverbindlichkeiten

150

Sonstige Verbindlichkeiten

200

aus laufendem Jahr:

Material

414

Personalaufwand

400

Betriebsaufwand

230

Verwaltungsaufwand

115

Sonstiger ausgabenwirksamer Aufwand

Kleinere Investitionen und geringwertige

Wirtschaftsgüter

Zinsen für Darlehen

216

USt. - Zahllast

Summe der Ausgaben

1826

1620

2156

D. Zahlungsmittel - Bestand

479

227

- 210

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Seite 18

Beispiel zu Kapitalbedarf: (Skript Dozent T. Büche Seite 57)

Ein Computerhersteller will für ein neu zu gründendes Tochterwerk den betriebsnotwendigen Kapi-

talbedarf für das Anlage- und Umlaufvermögen für den Zeitraum bis zum erstmaligen Rückfluß der

Finanzmittel durch Umsatzerlöse berechnen. Folgende Daten sind bekannt:

Die Gesellschaft benötigt für den Erwerb eines geeigneten Grundstücks 340.000,- DM. Für

eine Produktionshalle mit Büroräumen hat der Architekt einen Gesamtpreis von 360.000,-

DM errechnet. Für maschinelle Anlagen werden 1.200.000,- DM benötigt; für neue Patente

und Lizenzen sind 620.000,- DM veranschlagt.

Die Unternehmenskapazität ist zunächst so ausgelegt, daß für die Produktion eines Hochlei-

stungsrechners durchschnittlich 8 Kalendertage benötigt werden. Die durchschnittliche La-

gerdauer der Fertigungsmaterialien beträgt 20 Tage; das Zahlungsziel der Lieferanten 30

Tage, die durchschnittliche Lagerdauer der fertigen Geräte 25 Tage. Die Zahlungsbedin-

gungen des Computerherstellers enthalten folgenden Passus:

Rechnung zahlbar mit 2 % Skonto innerhalb von 10 Tagen, sonst 30 Tage netto Kasse.

Die täglich anfallenden Fertigungslöhne betragen 4.500,- DM, die Fertigungsgemeinkosten

200 % (davon sind 65 % ausgabewirksam); die täglichen Kosten für Fertigungsmaterial be-

laufen sich auf 6.000,- DM, die Materialgemeinkosten auf 25 %.

Ferner sind den ausgabewirksamen Herstellkosten 10 % für Verwaltungsgemeinkosten und

Vertriebsgemeinkosten zuzurechnen (alle ausgabewirksam).

Der Einfachheit halber wird unterstellt, daß alle Kunden ihr Zahlungsziel ausnutzen. Genauer

wäre eine Schätzung jener Kunden, die innerhalb der Skontofrist zahlen und eine entspre-

chende Berücksichtigung in der Lösung der Aufgabe.

Ebenso wird vereinfacht davon ausgegangen, daß die Produktionszeit nach Ablauf der

durchschnittlichen Fertigungsmateriallagerdauer einsetzt.

I. Ermittlung des Kapitalbedarfs im Anlagevermögen

- Grundstück

340.000,- DM

+ Gebäude

360.000,- DM

+ Maschinen

1.200.000,- DM

+ Patente / Lizenzen

620.000,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= Anlagevermögen

2.520.000,- DM

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Seite 19

II. Kapitalbedarf für das Fertigungsmaterial

Durchschnittliche Lagerdauer der Rohstoffe

20 Tage

+ Durchschnittliche Produktionszeit

8 Tage

+ Durchschnittliche Lagerdauer der Fertiggeräte

25 Tage

+ Durchschnittliches Zahlungsziel der Kunden

30 Tage

- Durchschnittliches Zahlungsziel beim Lieferanten

30 Tage

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 53

Tage

53 Tage x 6.000,- DM Materialkosten = 318.000,- DM

III. Kapitalbedarf Materialgemeinkosten

Durchschnittliche Lagerdauer der Rohstoffe

20 Tage

+ Durchschnittliche Produktionszeit

8 Tage

+ Durchschnittliche Lagerdauer der Fertiggeräte

25 Tage

+ Durchschnittliches Zahlungsziel der Kunden

30 Tage

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 83

Tage

83 Tage x 6.000,- DM MK x 25 % Materialgemeinkostensatz = 124.500,- DM

IV. Kapitalbedarf für das Fertigungspersonal

Durchschnittliche Produktionszeit

8 Tage

+ Durchschnittliche Lagerdauer der Fertiggeräte

25 Tage

+ Durchschnittliches Zahlungsziel der Kunden

30 Tage

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 63

Tage

63 Tage x 4.500,- DM Fertigungslohnkosten = 283.500,- DM

V. Kapitalbindung Fertigungsgemeinkosten

63 Tage x 4.500,- DM FLK x 200 % Fertigungsgemeinkostensatz x 65% = 368.550,- DM

VI. Kapitalbindung Verwaltungs- und Vertriebsgemeinkosten

Fertigungsmaterialkosten

318.000,- DM

+ Materialgemeinkosten

124.500,- DM

+ Fertigungslohnkosten

283.500,- DM

+ Fertigungsgemeinkosten

368.550,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= Herstellkosten

1.094.550,- DM

davon 10 % Verw. u. Vertr. Gemeinkostensatz

109.455,- DM

VII. Gesamter Kapitalbedarf

Anlagevermögen

2.520.000,- DM

+ Umlaufvermögen

1.204.005,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= Kapitalbedarf

3.724.005,- DM

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Seite 20

Kennzahlen

Umsatz

Durchschnittlicher Kapitalbedarf =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Lagerumschlagshäufigkeit

360 Tage

Lagerumschlagshäufigkeit =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Durchschnittliche Lagerdauer

Umsatz

Kapitalbedarf =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Debitorenumschlagshäufigkeit

360 Tage

Debitorenumschlagshäufigkeit =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Durchschnittlicher Debitorenumschlag

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Seite 21

Beispielaufgabe: (Prüfungsaufgabe 1 P 04-010)

Die Gründung oder Erweiterung eines Unternehmens erfordert die Ermittlung des notwendi-

gen Kapitalbedarfs und die Einschätzung der Kapitaldeckung. Es ist der Kapitalbedarf für

das Notwendige Anlagevermögen und für das Umlaufvermögen entsprechend der Kapital-

bindungsdauer zu berechnen.

Anschaffungskosten für:

- Grundstück

350.000,- DM

- Gebäude

550.000,- DM

- Maschinen und Anlagen

220.000,- DM

- Betriebs- und Geschäftsausstattung

130.000,- DM

Kosten für den laufenden Betrieb: (Vorschau- bzw. Durchschnittswerte)

- Werkstoffe (Vormaterial) ohne Materialgemeinkosten

5.000,- DM / Tag

- Lohnkosten

15.000,- DM / Tag

- Materialgemeinkosten

8.000,- DM / Tag

Zeiten zur Ermittlung der Kapitalbindungsdauer:

- Lagerdauer der Werkstoffe

25 Tage

- Lieferantenziel (Inanspruchnahme eines Zahlungszieles beim Lieferanten)

10 Tage

- Produktionsdauer

20 Tage

- Lagerdauer der Fertigerzeugnisse

5 Tage

- Kundenziel (Inanspruchnahme eines Zahlungszieles durch die Kunden)

20 Tage

a) Ermitteln Sie den gesamten Kapitalbedarf

b) Erläutern Sie kurz zwei Möglichkeiten, mittelfristig durch Veränderung betriebswirtschaftli-

cher Einflußfaktoren die Höhe des Kapitalbedarfs zu senken.

Lösung:

I. Ermittlung Kapitalbedarf für das Anlagevermögen

- Grundstück

350.000,- DM

+ Gebäude

550.000,- DM

+ Maschinen und Anlagen

220.000,- DM

+ Betriebs- und Geschäftsausstattung

130.000,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= Kapitalbedarf Anlagevermögen

1.250.000,- DM

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Seite 22

II. Ermittlung Kapitalbedarf für das Umlaufvermögen

Kapitalbedarf für das Fertigungsmaterial

Durchschnittliche Lagerdauer der Werkstoffe

25 Tage

+ Durchschnittliche Produktionsdauer

20 Tage

+ Durchschnittliche Lagerdauer der Fertiggeräte

5 Tage

+ Durchschnittliches Zahlungsziel der Kunden

20 Tage

- Durchschnittliches Zahlungsziel beim Lieferanten

10 Tage

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 60

Tage

60 Tage x 5.000,- DM Materialkosten = 300.000,- DM

Kapitalbedarf für die Materialgemeinkosten

Durchschnittliche Lagerdauer der Werkstoffe

25 Tage

+ Durchschnittliche Produktionsdauer

20 Tage

+ Durchschnittliche Lagerdauer der Fertiggeräte

5 Tage

+ Durchschnittliches Zahlungsziel der Kunden

20 Tage

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 70

Tage

70 Tage x 8.000,- DM Materialgemeinkosten = 560.000,- DM

Kapitalbedarf für die Fertigungslohnkosten

Durchschnittliche Produktionsdauer

20 Tage

+ Durchschnittliche Lagerdauer der Fertiggeräte

5 Tage

+ Durchschnittliches Zahlungsziel der Kunden

20 Tage

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 45

Tage

45 Tage x 15.000,- DM Fertigungslohnkosten = 675.000,- DM

III. Ermittlung des gesamten Kapitalbedarfs

Anlagevermögen

1.250.000,- DM

+ Umlaufvermögen

1.535.000,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= Gesamtkapitalbedarf

2.785.000,- DM

Lagerbestände reduzieren (Just-In-Time-Disposition)

Folge: Eine Erhöhung des Lagerumschlages

Zahlungsziel der Kunden verkürzen

Verkürzung des Produktionszykluses

Verringerung des Kapitalbedarfs für Maschinen evtl. durch Leasing

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Seite 23

Finanzierungsregeln

1.) Horizontale Finanzierungsregeln

Die Goldene Finanzregel

Die Goldene Bilanzregel

Goldene Bilanzregel im engeren Sinne

Goldene Bilanzregel im weiteren Sinne

2.) Vertikale Finanzierungsregeln

TWO-ONE-Regel

ONE-TO-ONE-Regel

Anlagevermögen

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Langfristiges Kapital

Kurzfristiges Vermögen

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬ Ú

Kurzfristiges Kapital

Anlagevermögen

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Eigenkapital

Anlagevermögen

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬ Û

Eigenkapital + Fremdkapital

langfristig

Fremdkapital

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Eigenkapital

Fremdkapital

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Eigenkapital

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Seite 24

Beispielaufgabe: (Prüfungsaufgabe 2 P 04-010)

Berechnen Sie anhand der vorgegebenen Bilanz die ,,Goldene Bilanzregel" im engeren und

im weiteren Sinne sowie den Verschuldungskoeffizienten. Nehmen Sie zu den Ergebnissen

Stellung. Als vertikale Finanzierungsregel soll zur Beurteilung die 2:1-Regel herangezogen

werden.

Vereinfachtes Bilanzschema:

Lösung:

Die Goldene Bilanzregel im engeren Sinne ist nicht erfüllt.

Die Goldene Bilanzregel im weiteren Sinne ist erfüllt.

Die Vertikale Finanzierungsregel betrachtet nach der TWO-ONE-Regel ist erfüllt.

Fazit:

Das Unternehmen ist nach der stichtagsbezogenen Betrachtung dieser Finanzie-

rungsregeln gut und solide finanziert.

AKTIVA

Bilanz zum ...

PASSIVA

Anlagevermögen

1.300.000 Eigenkapital

1.000.000

Fremdkapital

Umlaufvermögen

1.585.000 davon:

- langfristiges FK

600.000

- kurzfristiges FK

1.285.000

2.885.000

Anlagevermögen

1.300.000,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 1,3

Eigenkapital

1.000.000,- DM

Anlagevermögen

1.300.000,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 0,81

Eigenkapital + Fremdkapital

langfristig

1.000.000,- DM + 600.000,- DM

Fremdkapital

1.885.000,- DM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 1,885

Eigenkapital

1.000.000,- DM

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Seite 25

Beispielaufgabe: (Prüfungsaufgabe 5 P 04-017)

Für die mittelständische Maschinenbau GmbH Bonn wurde für das Jahr 1995 beiliegende

Bilanz mit Gewinn- und Verlustrechnung erarbeitet. Die Vorjahreszahlen sind zum Vergleich

beigefügt. Für die Sitzung der Geschäftsführung mit den Amtseignern sollen Sie Kennzahlen

erarbeiten und die Ergebnisse erläutern.

a) Ermitteln Sie die Eigenkapitalquote für das Jahr 1995, und begründen Sie, ob das Ergeb-

nis mit der vertikalen Kapitalstrukturregel in Einklang steht.

b) Ermitteln Sie den Cash-Flow der Maschinenbau GmbH für 1995 nach einer Ausschüttung

von 2 Mio. DM, und erläutern Sie, welche Aussage dieser Kennzahl zukommt.

c) Stellen Sie fest, ob die ,,Goldene Bilanzregel im engeren Sinne" erfüllt ist, und geben Sie

an, welche Bedeutung dieser Finanzierungsregel zukommt.

d) Erläutern Sie ob das Unternehmen mit Eigenkapital oder Fremdkapital finanziert werden

soll.

Bilanz zum 31. Dezember 1995 (in Tausend DM der Maschinenbau GmbH)

AKTIVA

31.12.1995

31.12.1994

A. Anlagevermögen

Immaterielle Vermögensgegenstände

II.

Sachanlagen

10.644

9.515

III. Finanzanlagen

7.967

7.789

Summe Anlagevermögen

18.645

17.310

B. Umlaufvermögen

Vorräte

7.370

6.162

II.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

12.340

11.900

III. Wertpapiere

5.141

2.320

IV. Kassenbestand, Bundesbank- und Postgiroguthaben, Gutha-

ben bei Kreditinstituten

2.008

8.063

Summe Umlaufvermögen

26.859

28.445

Summe Aktiva

45.504

45.755

PASSIVA

A. Eigenkapital

Gezeichnetes Kapital

5.850

II.

Kapitalrücklage

1.864

III. Gewinnrücklagen

12.685

12.285

IV. Bilanzgewinn

1.404

1.407

Summe Eigenkapital

21.803

21.406

B. Rückstellungen

Für Pensionen und ähnliche Rückstellungen

16.150

15.902

II.

Steuerrückstellungen

129

701

III. Sonstige Rückstellungen

4.128

4.201

C. Verbindlichkeiten

3.294

3.545

Summe Passiva

45.504

45.755

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Seite 26

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 1995 (in Tausend DM)

1995

1996

1. Umsatzerlöse

42.376

40.518

2. Bestandsveränderungen

+ 832

- 657

3. Andere aktivierte Eigenleistungen

4. Sonstige betriebliche Erträge

2.349

2.379

5. Materialaufwand

20.659

18.721

6. Personalaufwand

10.741

10.540

7. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des

Anlagevermögens und Sachanlagen

2.647

2.610

8. Sonstige betriebliche Aufwendungen

9.083

8.932

9. Zinsen und ähnliche Erträge

2.343

2.175

10. Abschreibungen auf Finanzanlagen und auf Wertpapiere des

Umlaufvermögens

1.134

---

11. Zinsen und ähnliche Aufwendungen

310

261

12. Ergebnis aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit

3.351

3.370

13. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

1.550

1.565

14. Jahresüberschuß

1.801

1.805

15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr

16. Einstellung in andere Gewinnrücklagen

400

17. Bilanzgewinn

1.404

1.407

Lösung:

Eigenkapitalquote

Die TWO-ONE-Regel ist fast erreicht und kann als erfüllt betrachtet werden.

Die ONE-TO-ONE-Regel ist erfüllt.

Jahresüberschuß

1.801 TDM

+ AfA auf Anlagevermögen

2.647 TDM

+ Zuführung zu langfristigen Rückstellungen

248 TDM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= Cash-Flow (Brutto) Betriebliche Ertragskraft

4.696 TDM

- Ausschüttung

2.000 TDM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= Cash-Flow (Netto) Betriebliche Finanzkraft

2.696 TDM

Die Goldene Bilanzregel im engeren

Sinne ist erfüllt.

Der Leverage-Effekt ist gegeben, somit soll das Unternehmen fremdfinanzieren.

Eigenkapital

21.803 TDM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 47,9 %

Gesamtkapital

45.504 TDM

Anlagevermögen

18.645 TDM

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 0,86

Eigenkapital

21.803 TDM

Zinsen

310 TDM

Fremdkapitalzins =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 1,31 %

Fremdkapital

23.701 TDM

Jahresüberschuß + Fremdkapitalzins

1.801 + 310 TDM

Rentabilität GK =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 4,64 %

Fremdkapital

23.701 TDM

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Seite 27

Beteiligungsfinanzierung

Beteiligungsfinanzierung heißt Kapitalfluß von außen.

Einlagen

Geld

Sachanlagen

Know How (Rechte, Lizenzen, Patente)

1.) Einzelunternehmen

Haftung:

Haftung mit dem gesamten Vermögen

Mindesteinlage:

Keine Mindesteinlage

Finanzierungsmöglichkeiten:

Beschränkt auf das eigene Vermögen.

Alternative besteht in der Aufnahme eines Stillen Gesellschafters

Rechte:

Recht auf alleinige Geschäftsführung

Recht auf Gewinn

Recht auf Entnahme

Recht auf Liquidationserlös

Recht auf gesetzliche Vertretung

Kapitalkosten:

Eintrag ins Handelsregister

Einkommensteuer (ESt.)

Schuldner ist der Unternehmer

Gewerbesteuer (GewSt.)

Schuldner ist der Unternehmer

Unternehmen

±µµµµµµµµµµµµµµµµµµµ²µµµµµµµµµµµµµµµµµµ£

Unternehmen mit

Effekten-Geschäftsfähigkeit

Unternehmen ohne

Effekten-Geschäftsfähigkeit

- AG

- Einzelunternehmen

- KGaA (KG auf Aktien)

- Stille Gesellschaft

- GdbR

- OHG

- KG

- GmbH

- GmbH & Co. KG

- Genossenschaften

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Finanzierung

Seite 28

2.) Stille Gesellschaft (geregelt im HGB / BGB)

Merkmale:

Keine gemeinsame Firma

Keine Rechtsfähigkeit

Beteiligung am Gewinn

Verlustbeteiligung kann vertraglich ausgeschlossen werden

Kontrollrecht des Stillen Gesellschafters

Gesellschafterunterscheidung:

Kapitalkosten:

Gewinnausschüttungen

Einkommensteuer (ESt.)

Körperschaftsteuer (KSt.)

Kapitalertragsteuer

3.) Gesellschaft des bürgerlichen Rechts (GdbR)

Merkmale:

Zusammenschluß von mehreren Personen zum Betreiben eines gemeinsamen Zieles

Natürliche oder juristische Personen

Kein Firmenname und daher nicht rechtsfähig

Haftung:

Unbeschränkt und solidarisch mit dem gesamten Vermögen der Gesellschafter

Finanzierungsmöglichkeiten:

Durch Aufnahme neuer Gesellschafter

Kapitalkosten:

Gewinnausschüttungen

Einkommensteuer

Körperschaftsteuer

Gewerbesteuer

Gesellschafter

±µµµµµµµµµµµµµµµµµµµ²µµµµµµµµµµµµµµµµµµ£

Echter Stiller Gesellschafter

Typischer Stiller Gesellschafter

Unechter Stiller Gesellschafter

Atypischer Stiller Gesellschafter

- Nur am Gewinn beteiligt

- Am Gewinn, an den Stillen Re-

serven und am Liquidationser-

lös beteiligt

- Einkünfte aus Kapitalvermögen

- Einkünfte aus Gewerbebetrieb

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Finanzierung

Seite 29

4.) Offene Handelsgesellschaft (OHG) (geregelt im HGB / BGB)

Haftung:

Unbeschränkt und solidarisch mit dem gesamten Vermögen

Finanzierungsmöglichkeiten:

Beteiligungsfinanzierung durch Erhöhung der Kapitaleinlagen oder durch die Aufnahme

neuer Gesellschafter

Merkmale:

5-Jahreshaftung für die Schulden die bis zum Ausscheiden des Gesellschafters bestanden

haben

Gewinnausschüttung nach dem HGB:

4 % des am Jahresanfang eingesetzten Kapitals.

Der Rest des Gewinns wird nach Köpfen verteilt.

Beispiel:

Kapitalkosten:

Eintrag ins Handelsregister

Gewinnausschüttungen

Einkommensteuer

Gewerbesteuer

Körperschaftsteuer

5.) Kommanditgesellschaft (KG)

AKTIVA

Bilanz zum ...

PASSIVA

Anlagevermögen

50.400 Kapital Gesellschafter A

7.500

Kapital Gesellschafter B

9.600

Umlaufvermögen

30.100 Kapital Gesellschafter C

25.000

Verbindlichkeiten

20.000

Gewinn

18.400

80.500

eingesetztes

Kapital

davon 4 %

Rest nach

Köpfen

Gewinn

Gesellschafter A

7.500

300

5.572

5.872

Gesellschafter B

9.600

384

5.572

5.956

Gesellschafter C

25.000

1.000

5.572

6.572

gesamt:

42.100

1.684

16.716

18.400

Vollhafter

(Komplementär)

Teilhafter

(Kommanditist)

Gewinn:

In Bilanz als Verbindlichkeit

Verlust:

In Bilanz als Forderung

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Finanzierung

Seite 30

6.) Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH)

Mindesteinlage:

50.000,- DM

Merkmale:

Eine GmbH kann eine Sachfirma oder eine Personenfirma sein.

Organe:

Gesellschafterversammlung

Durchführung der Gewinnausschüttung

Einforderung des Stammkapitals

Bestellung, Entlassung und Entlastung des Geschäftsführers

Aufsichtsrat

Muß immer dann bestellt werden, wenn eine Gesellschaft mehr als 500 Mitarbeiter hat.

Bei mehr als 2000 Mitarbeitern muß der Aufsichtsrat zu 1/3 aus der Belegschaft beste-

hen.

Geschäftsführer

Kapitalkosten:

Notariatsgebühren

Registerkosten für den Eintrag ins Handelsregister

Gesellschafterversammlung

Gewinnausschüttung

Körperschaftsteuer

Kapitalertragsteuer

Gewerbesteuer

Publizitätskosten

Rechtliche Grundlage:

GmbH - Gesetz

Vorläufiger Jahresüberschuß

Gesellschaftertantieme

Aufsichtsratstantieme

Jahresüberschuß

+/- Gewinn- / Verlustvortrag

Einstellung in die offenen Rücklagen

Reingewinn

Gewinnausschüttung

Gewinnvortrag

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Finanzierung

Seite 31

7.) Aktiengesellschaft (AG)

Rechtliche Grundlage:

Aktiengesetz

Grundkapital:

100.000,- DM

Merkmale:

5 Gründungsaktionäre

geringste Aktien-Stücknotierung 5,- DM

Organe:

Hauptversammlung

(§118 - §147 ff.)

Bestellung des Aufsichtsrates

Verwendung des Bilanzgewinns

Entlastung des Aufsichtsrates / Vorstandes

Bestellung der Abschlußprüfer

Satzungsänderungen (in der Regel mit 2/3 - Mehrheit)

Maßnahmenbeschluß zur Kapitalerhöhung

Beschluß zur Auflösung der Aktiengesellschaft

Vorstand

Aufsichtsrat

Besteht aus mindestens 3 Personen.

Bei 1 bis 3 Mio. DM Grundkapital besteht er aus 9 Personen.

Bei über 3 bis 20 Mio. DM Grundkapital besteht er aus 15 Personen.

Über 20 Mio. DM Grundkapital besteht er aus 21 Personen.

Gründungsschritte:

Feststellung der Satzung

Übernahme der Aktien durch die Gründungsaktionäre

Bestellung der Organe

Leistung der Einzahlungen

Gründungsberichterstattung

Prüfung der Gründung

Antrag auf Eintrag ins Handelsregister

Eintrag ins Handelsregister

Kapitalkosten:

Notariatskosten

Registerkosten für den Eintrag ins Handelsregister

Hauptversammlung

Aktienemission (Provision 4 %; Börseneinführung 1 %)

Vertriebssystem für die Aktien

Kurssicherung

Gewinnausschüttungen

Körperschaftsteuer

Kapitalertragsteuer

Einkommensteuer

Gewerbesteuer

Publikationskosten

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Finanzierung

Seite 32

Beispiel einer Aktiengesellschaftsgründung:

Grundkapital

5.000.000,- DM

Emissionskurs

125 %

Gründungskosten 200.000,- DM

Einzahlung

25 %

Beispielaufgabe 1:

Die Elektronic AG wird gegründet. Ihr Grundkapital beträgt 3.000.000,- DM, der Emissi-

onskurs beträgt 110 %. Gründungskosten fallen in Höhe von 150.000,- DM an.

Wie sieht die Gründungsbilanz aus, wenn

der volle Nennbetrag der Aktien eingezahlt wird,

lediglich 25 % des Nennbetrages der Aktien einbezahlt werden?

Unter welchen Voraussetzungen ist es möglich, lediglich 25 % des Nennwertes der

Aktien einzubezahlen?

Lösung:

Dies ist nur möglich wenn Namensaktien ausgegeben werden.

AKTIVA

Gründungsbilanz

PASSIVA

Noch ausstehende Einlagen

3.750.000 Grundkapital

5.000.000

Vermögen

2.300.000 Kapitalrücklage

1.250.000

- Gründungskosten

200.000

6.050.000

AKTIVA

Gründungsbilanz

PASSIVA

Vermögen

3.150.000 Grundkapital

3.000.000

Kapitalrücklage

300.000

- Gründungskosten

150.000

3.150.000

AKTIVA

Gründungsbilanz

PASSIVA

Noch ausstehende Einlagen

2.250.000 Grundkapital

3.000.000

Vermögen

900.000 Kapitalrücklage

300.000

- Gründungskosten

150.000

3.150.000

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Seite 33

Beispielaufgabe 2:

Folgende Daten der Maschinen AG liegen vor:

Gezeichnetes Kapital

500.000,- DM

Gewinnrücklagen

22.500,- DM

Gewinnvortrag

2.500,- DM

Vorläufiger Jahresüberschuß

80.000,- DM

Vorstandstantieme

(nach Beschluß des Aufsichtsrates)

10.000,- DM

Aufsichtsratstantieme

(gemäß Satzung)

6.000,- DM

Es werden 20 % des Jahresüberschusses nach Einstellung in die gesetzliche Rücklage der

freien Rücklage zugeführt.

Die höchstmögliche, auf einen vollen Prozentsatz lautende Dividende, ist auszuschütten.

Ermitteln und verteilen Sie den Bilanzgewinn!

Lösung:

Vorläufiger Jahresüberschuß

80.000,-

Vorstandstantieme

10.000,-

Aufsichtsratstantieme

6.000,-

= Jahresüberschuß

64.000,-

+ Gewinnvortrag

2.500,-

Einstellung in die gesetzliche Rücklage

(5 % aus 64.000,- DM)

3.200,-

Einstellung in die freie Rücklage

(20 % aus 64.000 - 3.200 DM)

12.160,-

= Bilanzgewinn

51.140,-

Dividende 10 %

50.000,-

= Gewinnvortrag

1.140,-

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Seite 34

Aktien

Bestandteile der Aktie:

Rechte des Aktionärs:

Stimmrecht in der Hauptversammlung

Anspruch auf Dividende

Anspruch auf Anteil am Liquidationserlös

Bezugsrecht auf neue (junge) Aktien

Aktienformen:

Nennwertaktien

(Der Nennwert ist in der Regel auf die Aktie gedruckt)

Quotenaktien

(Der Aktionär hat Anteil am Unternehmensgewinn z.B. 1/100 )

Inhaberaktien

Namensaktien

(vinkulierte

Namensaktien

mit Zustimmung der Gesellschaft)

Vorteile:

Klare Kapitalverhältnisse

Kenntnis der Aktionäre untereinander

Schutz vor unerwünschtem Erwerb

Einvernehmliche Ausschüttungspolitik

Nachteile:

Eingeschränkte Fungibilität

Höherer Verwaltungsaufwand

Vinkulation = Bindung des Rechtes der Übertragung eines Wertpapiers an die Genehmigung des Emittenten

Fungibilität = Beliebige Einsetzbarkeit, Verwendbarkeit

Aktie

±µµµµµµµµµµµµµµµµµµµµµµµµµ²µµµµµµµµµ£

Bogen

Mantel

±µµµµµµµµµ²µµµµµµµµµµµµµ£

Coupon

Erneuerungsschein

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Seite 35

Stammaktien

(Gleiches Stimmrecht in Hauptversammlung, gleiche Dividende, gleiches Bezugsrecht)

Vorzugsaktien

Vorteile:

Kein Einfluß auf Unternehmenspolitik

Kapitalerhöhung bei schlechter Ertragslage

Mitarbeitermotivation

Arten:

Stimmrechtsvorzugsaktien

(beinhalten ein höheres Stimmrecht als normale Aktien)

Sonderrechte im Liquidationsfall

Dividendenvorzugsaktien

Dividende mit prioritätischem Anspruch

Aktie mit prioritätischem Dividendenanspruch + Überdividende

Kumulative Vorzugsaktien

Eigene Aktien

Vorratsaktien

Junge Aktien

(Aktie die emissioniert wird)

Alte Aktien

(Aktie die am Kapitalmarkt gehandelt wird)

Belegschaftsaktien

Genußscheine

Berichtigungsaktien

Gratisaktien

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Seite 36

Aktien - Kennzahlen

1) Bilanzkurs

Bilanzielles Eigenkapital:

Beispiel:

Stille Reserven = 45.000,- DM

Wirklicher Wert = Aktiennennwert x Bilanzkurs = 50,- DM x 116,7 % = 58,33 DM

Wirklicher Wert = 50,- DM x 131,7 % = 65,83 DM

Bilanzkurs (BK) =

Bilanzielles Eigenkapital

------------------------ x 100

Gezeichnetes Kapital

Gezeichnetes Kapital

+ Kapitalrücklage

+ Gewinnrücklage

+ Gewinnvortrag

Verlustvortrag

= Bilanzielles Eigenkapital

AKTIVA

Bilanz

PASSIVA

Anlagevermögen

400.000 Gezeichnetes Kapital

300.000

Umlaufvermögen

150.000 Kapitalrücklage

40.000

Gewinnrücklagen

10.000

Verbindlichkeiten

200.000

550.000

Bilanzkurs =

Bilanzielles Eigenkapital

------------------------

Gezeichnetes Kapital

x 100 =

350.000,- DM

--------------

300.000,- DM

x 100 = 116,7 %

Korrigierter Bilanzkurs =

Bilanzielles Eigenkapital + Stille Reserven

------------------------------------------ x 100

Gezeichnetes Kapital

Korrigierter Bilanzkurs =

350.000,- DM + 45.000,- DM

----------------------------

300.000,- DM

x 100 = 131,7 %

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Seite 37

2) Ertragswerte

Beispiel:

Durchschnittliche Gewinne = 200.000,- DM

Kapitalisierungszins = 5 %

Gezeichnetes Kapital = 1.500.000,- DM

Nennwert einer Aktie = 50,- DM

Ertragswert Unternehmen (EW

) =

Durchschnittliche Gewinne

----------------------------

Kapitalisierungszins

Ertragswert Aktie (EW

) =

Ertragswert Unternehmen

--------------------------

Zahl der Aktien

Ertragswertkurs Aktie (EWK

) =

Ertragswert Unternehmen

-------------------------- x 100

Gezeichnetes Kapital

200.000,- DM

--------------

5 %

= 4.000.000,- DM

4.000.000,- DM

----------------

30.000 Aktien

= 133,33 DM / Aktie

EWK

4.000.000,- DM

----------------

1.500.000,- DM

x 100 = 266,7 %

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Seite 38

Beispielaufgabe:

Die Kosmetik AG weist folgende, vereinfachte Bilanz auf:

Jahresgewinn = 115.000,- DM

Kalkulationszinsfuß = 10 %

Ein Konkurrenzunternehmen, die Beauty AG, hat folgende vereinfachte Bilanz:

Jahresgewinn = 62.000,- DM

Kalkulationszinsfuß = 10 %

Ermitteln Sie den Bilanzkurs und den Ertragswertkurs für beide Unternehmen und interpretieren

Sie die Ergebnisse!

Der Kaufmann Peter Merseburger hat eine 50,- DM Aktie der Beauty AG zum Kurs von 180,- DM

gekauft. Als Dividende erhält er 10,30 DM. Hat sich die Investition gelohnt, wenn der effektive

Zinssatz am Kapitalmarkt bei 7,5 % liegt.

AKTIVA

Bilanz

PASSIVA

Anlagevermögen

750.000 Gezeichnetes Kapital

600.000

Umlaufvermögen

390.000 Gewinnrücklagen

30.000

Freie Rücklagen

65.000

Verbindlichkeiten

440.000

Gewinnvortrag

5.000

1.140.000

AKTIVA

Bilanz

PASSIVA

Anlagevermögen

340.000 Gezeichnetes Kapital

300.000

Umlaufvermögen

246.000 Gewinnrücklagen

15.000

Freie Rücklagen

130.000

Verbindlichkeiten

140.000

Gewinnvortrag

1.000

586.000

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Seite 39

Lösung:

Bilanzkurse

Ertragswertkurse

Verzinsung der Aktie

Der Kauf der Aktie hat sich nicht gelohnt, da eine Finanzanlage 7,5 % Zinsen bringt.

Fazit:

Der Bilanzkurs ist eine stichtagsbezogene Betrachtung, während der Ertragswertkurs einer Aktie im-

mer eine Betrachtung in die Zukunft bedeutet.

Kosmetik AG

Bilanzielles Eigenkapital

------------------------

Gezeichnetes Kapital

x 100 =

700.000,- DM

--------------

600.000,- DM

x 100 = 116,7 %

Beauty AG

Bilanzielles Eigenkapital

------------------------

Gezeichnetes Kapital

x 100 =

446.000,- DM

--------------

300.000,- DM

x 100 = 148,7 %

EWK

Durchschnittliche Gewinne

--------------------------------------

Kapitalzinsfuß x Gezeichnetes Kapital

x 100

EWK

A Kosmetik AG

115.000,- DM

----------------------

10 % x 600.000,- DM

x 100 = 191,7 %

EWK

A Beauty AG

62.000,- DM

----------------------

10 % x 300.000,- DM

x 100 = 206,7 %

Verzinsung =

Dividende

----------------------

Erwerbspreis der Aktie

x 100

Verzinsung =

10,30 DM

----------

180,- DM

x 100 = 5,72 %

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Seite 40

Börsenkurs

Einflußfaktoren:

Gesamtwirtschaftliche Lage

Politik

Außenwirtschaft

Psychologie (,,Gerüchte")

Kursarten:

Stückkurs

Prozentkurs

3) Kursgewinnverhältnis KGV (Price Earnings Ratio)

Definition:

Das Kursgewinnverhältnis KGV gibt an um wieviel mal der Börsenkurs höher ist als der An-

teil der Aktie am Gewinn, an den Rücklagen und an den Stillen Reserven.

Beispiel:

Börsenkurs = 220,- DM

Gewinn pro Aktie = 29,50 DM

Weiteres Beispiel:

Gezeichnetes Kapital = 25.000.000,- DM (

500.000 Aktien)

Jahresüberschuß = 3.000.000,- DM

Börsenkurs = 120,- DM

Kursgewinnverhältnis (KGV) =

Börsenkurs

------------------

Gewinn pro Aktie

KGV =

220,- DM

----------

29,50 DM

= 7,5

KGV =

120,- DM

----------

6,- DM

= 20

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Seite 41

Übungsaufgabe:

Aus den aufbereiteten Bilanzen und den Gewinn- und Verlustrechnungen eines Industriebetriebes

werden die für die Rentabilitätsrechnungen erforderlichen Zahlen entnommen (Beträge in TDM):

Berechnen und beurteilen Sie:

für beide Jahre die Kennziffern der Rentabilität des Eigen- und Gesamtkapitals sowie die Um-

satzrentabilität.

das Kurs / Gewinnverhältnis (Börsenkurs zum Zeitpunkt der Bilanzfeststellung im Berichtsjahr

150,00 DM, im Vorjahr 250,00 DM; Nennwert einer Aktie 50,00 DM).

die Kapitalertragszahlen (ROI) beider Jahre.

ob das Unternehmen Neuinvestitionen in den beiden Jahren besser mit Fremd- oder Eigenka-

pital durchführen sollte.

Lösung:

Berichtsjahr

Vorjahr

Grundkapital (Gezeichnetes Kapital)

100.000

80.000

Kapitalrücklage

11.600

1.600

Gesetzliche Rücklage

6.400

Andere Gewinnrücklagen

22.000

20.000

Bilanzgewinn

6.000

12.800

Fremdkapital:

langfristig

160.000

120.000

kurzfristig

50.000

60.000

Umsatzerlöse

560.000

640.000

---

Zinsaufwendungen

16.800

9.600

Jahresüberschuß

7.500

14.800

Bilanzgewinn

6.000

12.800

Beschlossene Dividende

6 %

16 %

Eigenkapitalrentabilität =

Jahresüberschuß

----------------

Eigenkapital

x 100

EK Berichtsjahr

7.500 TDM

--------------

140.000 TDM

x 100 = 5,4 %

EK Vorjahr

14.800 TDM

--------------

108.000 TDM

x 100 = 13,7 %

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Seite 42

Da im Berichtsjahr die Gesamtkapitalrendite höher war als die Eigenkapitalrendite sollte man hier

besser mit Fremdkapital finanzieren. (Leverage - Effekt)

Im Vorjahr war allerdings die Eigenkapitalrendite höher als die Gesamtkapitalrentabilität und da-

her hätte man damals am besten mit Eigenkapital finanziert.

Gesamtkapitalrentabilität =

Jahresüberschuß + Fremdkapitalzinsen

--------------------------------------

Gesamtkapital

x 100

GK Berichtsjahr

7.500 TDM + 16.800 TDM

--------------------------

140.000 TDM

x 100 = 6,8 %

GK Vorjahr

14.800 TDM + 9.600 TDM

--------------------------

108.000 TDM

x 100 = 8,1 %

KGV =

Börsenkurs

------------------

Gewinn pro Aktie

KGV

Berichtsjahr

150,- DM

----------

3,75 DM

= 40

KGV

Vorjahr

250,- DM

----------

9,25 DM

= 27

ROI =

Jahresüberschuß

------------------

Umsatz

x 100

ROI

Berichtsjahr

7.500 TDM

--------------

560.000 TDM

x 100 = 1,3 %

ROI

Vorjahr

14.800 TDM

--------------

640.000 TDM

x 100 = 2,3 %

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Seite 43

Die Kapitalerhöhung

Zweck:

Verbesserung der Liquidität

Kapazitätserweiterung

Umschuldung

Schwierigkeit:

Die Stillen Reserven

Beispiel:

Eine OHG hat zwei Gesellschafter und Stille Reserven in Höhe von 50.000,- DM.

Kapitalerhöhung von 100.000,- DM

Aufnahme eines neuen Gesellschafters

Kapitaleinlage Verhältnis Anteil Stille Reserven

Gesellschafter A

100.000

2 : 3

20.000

Gesellschafter B

150.000

3 : 2

30.000

Kapitaleinlage Verhältnis Anteil Stille Reserven

Gesellschafter A

150.000

3 : 4

21.429

Gesellschafter B

200.000

4 : 3

28.571

Kapitaleinlage Verhältnis Anteil Stille Reserven

Gesellschafter A

100.000

2 : 3 : 2

14.286

Gesellschafter B

150.000

3 : 2 : 2

21.428

Gesellschafter C

100.000

2 : 3 : 2

14.286

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Seite 44

Übungsaufgabe:

Die Bilanz der Hobby GmbH wies zu Beginn des Geschäftsjahres 1995 folgende Werte auf:

Die Gesellschafterversammlung beschloß 1994, Nachschußkapital in Höhe von 10 % des Stammka-

pitals zu bilden, das bis zum 31.03.1995 einbezahlt werden muß.

Gesellschafter Peters hat das Nachschußkapital fristgerecht eingezahlt. Gesellschafter Meier steht

mit seinem Nachschuß in Höhe von 10.000,- DM sowie mit Stammkapital in Höhe von 20.000,- DM

noch aus. Gesellschafter Wagner hat am 31.10.1994 Nachschußkapital in Höhe von 3.000,- DM ein-

gezahlt.

Der Gewinn der Hobby GmbH liegt für das Jahr 1995 in Höhe von 96.000,- DM.

Der Gesellschaftervertrag enthält u.a. folgende Vereinbarungen:

§ 5

Das Stammkapital der Gesellschaft beträgt 400.000,- DM. Davon übernimmt Ge-

sellschafter Peters 220.000,- DM, Gesellschafter Meier 100.000,- DM und Gesell-

schafter Wagner 80.000,- DM.

§ 8

Nachschußpflicht wird bis zur Höhe von 50 % des Stammkapitals vereinbart. Ein

Nachschuß ist zulässig, wenn mindestens 90 % des Stammkapitals eingezahlt

sind.

§ 9

Für noch ausstehende Stammeinlagen und noch ausstehende bzw. verspätet ge-

leistete Nachschüsse werden Verzugszinsen in Höhe von 7 % berechnet.

§ 10

Bis zur vollständigen Aufbringung der Stammeinlage bzw. des Nachschusses ein-

schließlich der Verzugszinsen erfolgt eine Aufrechnung mit den Gewinnanteilen

der betreffenden Gesellschafter.

§ 14

Aus dem Jahresgewinn abzüglich eines eventuell vorhandenen Verlustvortrages

sind 5 % als Rücklage einzubehalten, bis 10 % des Stammkapitals erreicht sind.

§ 15

Die Gesellschafter erhalten 30 % des Reingewinns zu gleichen Teilen als Tantie-

me.

Ermitteln Sie, wie hoch der auszuzahlende Gewinnanteil eines jeden Gesellschafters ist, wenn eine

Dividende von 14 % auf das Stammkapital und 10 % auf das Nachschußkapital ausgezahlt wird, un-

abhängig davon, ob die Einlagen voll einbezahlt sind.

AKTIVA

Bilanz per 1.01.1995

PASSIVA

Noch ausstehendes

Stammkapital

20.000

Gezeichnetes Kapital

Nachschußkapital

400.000

40.000

Noch ausstehendes

Nachschußkapital

15.000

Rücklage

Verbindlichkeiten

5.000

255.000

Vermögen

660.000 Verlustvortrag

5.000

695.000

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Seite 45

Lösung:

Ermittlung der Verzugszinsen

Ermittlung der Gewinnanteile

Gewinnanteile der Gesellschafter

Gesell-

schafter

Stamm-

kapital

Nach-

schuß

Verzugs-

zinsen

Tantieme

14 %

Dividende

10 %

Divid.

Gesamt-

betrag

Nachschuß-

pflicht

Auszahlung

Peters

220.000

22.000

---

8.852,81 30.800 2.200 41.852,81

---

41.852,81

Meier

100.000

10.000 1.925,00 8.852,81 14.000 1.000 23.852,81

30.000 - 6.147,19

Wagner

80.000

8.000

262,50 8.852,81 11.200

800 20.852,81

5.000 15.852,81

Gesellschafter

Ausstehendes

Kapital

Zinssatz

Monate

Zinsbetrag

Peters

---

Meier

Stammkapital

Nachschußkapital

20.000,- DM

10.000,- DM

7 %

1.400,- DM

525,- DM

------------

1.925,- DM

Wagner

Nachschußkapital

5.000,- DM

7 %

262,50 DM

Vorläufiger Gewinn

96.000,00

+ Verzugszinsen

2.187,50

= Jahresüberschuß

98.187,50

Verlustvortrag

5.000,00

= Zwischensumme

93.187,50

Einstellung in die gesetzliche Rücklage

(5 %)

4.659,38

= Bilanzgewinn

88.528,12

Tantieme

26.558,43

Dividende 14 %

56.000,00

Dividende 10 %

4.000,00

= Gewinnvortrag

1.969,69

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Seite 46

Kapitalerhöhung bei der Aktiengesellschaft

Ordentliche Kapitalerhöhung

Bedingte Kapitalerhöhung

Genehmigte Kapitalerhöhung

Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln

1) Ordentliche Kapitalerhöhung

Voraussetzungen:

¾ - Mehrheit der Hauptversammlung

Stammkapital voll eingezahlt

Handelsregistereintrag und die Genehmigung vom Bundesminister für Wirtschaft

Beispiel:

Altaktionäre:

140,- DM - 133,33 DM = 6,67 DM Verlust

Neuaktionäre:

120,- DM - 133,33 DM = 13,33 DM Gewinn

Anzahl der

Aktien

Gezeichnetes

Kapital

Rücklagen

Bilanzielles

Eigenkapital

Bilanzkurs

Situation vor der Kapitalerhöhung

Ltz. Börsenkurs

40.000

2.000.000,- DM

800.000,- DM 2.800.000,- DM

140,- DM

Kapitalerhöhung

Ausgabekurs

20.000

1.000.000,- DM

200.000,- DM 1.200.000,- DM

120,- DM

Situation nach der Kapitalerhöhung

Mischkurs

60.000

3.000.000,- DM 1.000.000,- DM 4.000.000,- DM

133,33 DM

Mischkurs (M) =

Bilanzielles Eigenkapital

----------------------

Gezeichnetes Kapital

x 100

Mischkurs (M) =

Kurswert der alten Aktien + Kurswert der neuen Aktien

----------------------------------------------------

Anzahl der alten Aktien + Anzahl der neuen Aktien

M =

40.000 Aktien x 140,- DM + 20.000 Aktien x 120,- DM

--------------------------------------------------------

40.000 Aktien + 20.000 Aktien

= 133,33 DM

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Seite 47

Beispiel:

Gezeichnetes Kapital

50.000.000,- DM

Kapitalerhöhung

20.000.000,- DM

daher Bezugsverhältnis 5 : 2

(d.h. für 5 alte Aktien besteht ein Bezugsrecht auf 2 junge Aktien)

Aktiennennwert

100,- DM

Börsenkurs

alt

670,- DM

Ausgabekurs

jung

558,- DM

Bezugsrechtwert (BRW) =

Kurswert

alt

- Kurswert

neu

----------------------------------

Anzahl der alten Aktien (a)

-------------------------- +1

Anzahl der neuen Aktien (n)

BRW =

670,- DM - 558,- DM

----------------------------

500.000

---------- + 1

200.000

= 32,- DM

M =

500.000 Aktien x 670,- DM + 200.000 Aktien x 558,- DM

--------------------------------------------------------

500.000 Aktien + 200.000 Aktien

= 632,- DM

Mischkurs = Börsenkurs

alt

- Bezugsrechtwert

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Seite 48

Aufgabe:

Eine AG erhöht das Grundkapital von 1,2 Mio. DM um 0,2 Mio. DM auf 1,4 Mio. DM ge-

gen Einlagen. Der Kurs der alten Aktien ist 180,- DM je 50,- DM Aktie. Den Aktionären

werden die jungen Aktien zum Preis von 140,- DM je 50,- DM Aktie angeboten.

Vereinfachte und zusammengefaßte Bilanz:

Angenommene Emissionskosten von 4.000,- DM werden durch die Bank überwiesen.

Stellen Sie die vereinfachte Bilanz nach der Kapitalerhöhung auf!

Welcher Kapitalzuwachs ergibt sich?

Berechnen Sie das Bezugsverhältnis!

Welcher Mittelkurs ist nach vollzogener Kapitalerhöhung zu erwarten?

Welchen rechnerischen Wert hat das Bezugsrecht?

Wieviel DM erhält ein Aktionär, wenn er zehn alte Aktien besitzt, keine Bezugsrechte

hinzu erwirbt und seine ,,Bezugsrechtsspitze" zum rechnerischen Wert verkauft (ohne

Spesen)?

Vergleichen Sie sein Vermögen vor und nach der Kapitalerhöhung!

AKTIVA

Bilanz vor der Kapitalerhöhung

PASSIVA

Geldkonten

180.000 Gezeichnetes Kapital

1.200.000

Übrige Aktiva

23.320.000 Kapitalrücklage

80.000

Gewinnrücklagen

1. Gesetzliche Rücklage

40.000

2. Andere Gewinnrücklagen

2.480.000

Übrige Passiva

19.700.000

23.320.000

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Seite 49

Lösung:

Bezugsverhältnis = 24.000 Aktien

alt

: 4.000 Aktien

neu

= 6 : 1

Mittelkurs

Bezugsrechtwert

AKTIVA

Bilanz nach der Kapitalerhöhung

PASSIVA

Geldkonten

736.000 Gezeichnetes Kapital

1.400.000

Emissionskosten

4.000 Kapitalrücklage

440.000

Übrige Aktiva

23.320.000 Gewinnrücklagen

1. Gesetzliche Rücklage

40.000

2. Andere Gewinnrücklagen

2.480.000

Übrige Passiva

19.700.000

24.060.000

M =

24.000 Aktien x 180,- DM + 4.000 Aktien x 140,- DM

--------------------------------------------------------

24.000 Aktien + 4.000 Aktien

= 174,29 DM

BRW =

180,- DM - 140,- DM

----------------------------

24.000

---------- + 1

4.000

= 5,71 DM

Vermögen vorher:

10 Aktien x 180,- DM

1.800,00 DM

Vermögen nachher:

10 Aktien x 174,29

1.742,90 DM

1 neue Aktie x 140,- DM

- 140,00 DM

1.602,90 DM

4 x 6,71 DM Erlös aus Bezugsrechten

+ 22,84 DM

Wertzuwachs neue Aktie

+ 174,29 DM

1.800,03 DM

Technischer Betriebswirt

Arno Schneider

Finanzierung

Seite 50

Selbstemission:

Das Unternehmen übergibt das Aktienpaket einem Bankenkonsortium, trägt aber das

selbst das Risiko des Aktienabflusses, d.h. Geld kommt erst dann in das Unternehmen,

wenn die Aktien verkauft werden.

Fremdemission:

Das Unternehmen übergibt das Aktienpaket einem Bankenkonsortium und bezahlt Emis-

sionskosten. Das Unternehmen bekommt dafür im Gegenzug sofort das Geld und auch

das Risiko wird von der Bank getragen.

Börsenzulassungsvoraussetzungen:

3-Jahres Frist von der Gründung an

Börsenprospekt

Emissionsgenehmigung vom Bundesminister für Wirtschaft

Emissionskosten:

Druckkosten für die Aktien

Druckkosten für den Börsenprospekt

Provision für das Bankenkonsortium (ca. 4 - 5 % von der Kapitalerhöhung)

Börseneinführungsspesen

Notar- und Registerkosten

2) Bedingte Kapitalerhöhung

Belegschaftsaktien

Unternehmensfusion

Wandelschuldverschreibungen oder Optionsschuldverschreibungen

3) Genehmigte Kapitalerhöhung

Der Vorstand holt sich die Genehmigung zur Kapitalerhöhung von der Hauptversamm-

lung, obwohl noch gar keine Kapitalerhöhung ansteht. Die Genehmigung gilt dann für 5

Jahre und muß danach erneut eingeholt werden.

Technischer Betriebswirt

Arno Schneider

Finanzierung

Seite 51

4) Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln

Beispiel:

Kapitalerhöhung um 700.000,- DM aus Gesellschaftsmitteln

Weiteres Beispiel:

Kapitalerhöhung 4 : 1

Dividende 10,- DM pro Aktie

AKTIVA

Bilanz vor der Kapitalerhöhung

PASSIVA

Anlagevermögen

10.000.000 Gezeichnetes Kapital

7.500.000

Umlaufvermögen

5.000.000 Kapitalrücklage

700.000

Gewinnrücklage

1.000.000

Verbindlichkeiten

5.800.000

15.000.000

AKTIVA

Bilanz nach der Kapitalerhöhung

PASSIVA

Anlagevermögen

10.000.000 Gezeichnetes Kapital

8.200.000

Umlaufvermögen

5.000.000 Kapitalrücklage

700.000

Gewinnrücklage

300.000

Verbindlichkeiten

5.800.000

15.000.000

Bilanzkurs =

Bilanzielles Eigenkapital

------------------------

Gezeichnetes Kapital

x 100

Bilanzkurs

vorher

9.200.000,- DM

--------------

7.500.000,- DM

x 100 = 122,7 %

Bilanzkurs

nachher

9.200.000,- DM

--------------

8.200.000,- DM

x 100 = 112,2 %

vorher

nachher

Gezeichnetes Kapital

1.000.000

1.250.000

Zahl der Aktien

20.000

25.000

Rücklagen

2.000.000

1.750.000

Bilanzielles Eigenkapital

3.000.000

Bilanzkurs

300 %

150,- DM

240 %

120,- DM

4 Aktien x 150,- = 600,- DM

4 Dividenden x 10,- = 40,-DM

5 Aktien x 120,- = 600,- DM

5 Dividenden x 10,- = 50,-DM

Vermögen

640,- DM

650,- DM

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Finanzierung

Seite 52

Kreditfinanzierung

Kreditabwicklung

Kreditantrag

Rechtliche Verhältnisse

- Geschäftsfähigkeit

- Güterstand

- Rechtliche Vertretungsbefugnis

Persönliche Verhältnisse

- Unternehmerische Fähigkeiten

- Fachliche Qualifikationen

- Erfahrung in ähnlichen Unternehmen

- Zahlungsmoral

Wirtschaftliche Verhältnisse

Beurteilungshilfsmittel

Jahresabschluß

Auskünfte

- Schufa

- Banken

- Referenzen

- Öffentliche Registerauskünfte

Geschäftsbücher

- Stille Reserven

- Auftragsbestand

- Wertpapierdepot

- Pensionskasse

Kreditkontrolle

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Finanzierung

Seite 53

Kreditsicherheiten

Unterscheidung in Personalsicherheiten und Realsicherheiten

Personalsicherheiten

Bürgschaft

geregelt im BGB § 765 ff und HGB § 349 ff

Formen der Bürgschaft:

Ausfallbürgschaft

Selbstschuldnerische Bürgschaft

Höchstbetragsbürgschaft

Mitbürgschaft

Nachbürgschaft

Rückbürgschaft

Garantie

kann ausschließlich über juristische Personen erfolgen

Geber von Garantien:

Bund

Länder

Post / Bahn

Europäische Union

Öffentlich rechtliche Kreditinstitute

Kreditauftrag

Schuldbeitritt

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Seite 54

Realsicherheiten

Eigentumsvorbehalt

Forderungsabtretung

Offene Forderungsabtretung

Halboffene Forderungsabtretung

Stille Forderungsabtretung

Sicherungsübereignung

Pfandrechte

Grundpfandrecht

- Hypothek (an konkrete Forderung gebunden)

- Grundschuld (an keine Forderung gebunden)

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Seite 55

Kurzfristige Fremdfinanzierung

Handelskredite

Lieferantenkredite

Buchkredit

Wechselkredit

Beispiel:

3 % Skonto innerhalb 10 Tage

netto 30 Tage

Welcher Zahlungszeitraum netto ergebe sich bei einem Bankkredit mit 8 % Zinssatz?

Basis ist der Warenwert

+ Kreditkosten

= Kaufpreis mit Zahlungszielgewährung

+ Mehrwertsteuer

= Bruttoverkaufspreis

Skontosatz

Verzinsung Z =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

360

Zahlungsziel - Skontoabzug

¬¬¬¬¬¬¬¬

x 360

30 - 10

Verzinsung Z = 54 %

Skontosatz x 360

Zahlungsziel =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Zinssatz

3 x 360

¬¬¬¬¬¬¬¬

+ 10

Zahlungsziel = 145 Tage

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Seite 56

Weiteres Beispiel:

Rechnung

19.000,- DM

15 Tage 2 % Skonto

60 Tage netto

Zinssatz Kontokorrentkredit 12 %

Zu überweisende Summe unter Skontoabzug:

Kosten für Kontokorrentkredit:

Kreditsumme 19.404,- DM

2) Kundenkredite

Beispiel:

Großanlage mit 4 Jahren Bauzeit

Kaufpreis nach 4 Jahren 20.000.000,- DM

4 gleiche Abschlagszahlungen

Zinssatz 10 %

Restwertverteilungsfaktor 0,215471

Abschlagszahlung = Gesamtpreis x Restwertverteilungsfaktor

= 20.000.000,- DM x 0,215471

Abschlagszahlung = 4.309.420,- DM x 4 Jahre

Bezahlte Summe = 17.237.680,- DM

i =

¬¬¬¬¬¬¬¬

x 360 = 16 %

60 - 15

Rechnungsbetrag

19.800,- DM

Skonto 2 %

396,- DM

= Zahlungsbetrag

19.404,- DM

19.404,- DM x 12 % x 45 Tage

i =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

= 291,06 DM

100 % x 360 Tage

Kosten Lieferantenkredit

396,00 DM

Kosten Kontokorrentkredit

291,06 DM

= Finanzierungsgewinn

104,94 DM

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Seite 57

Kurzfristige Bankkredite

Kontokorrentkredit

Feste Kreditlinie

Bei Überschreitung

2 - 3 % zusätzliche Zinsen

Wechselkredit

Merkmale:

Laufzeit ca. 30 - 90 Tage

Zahlungsmittel

Kreditmittel

Sicherungsfunktion

Geldanlagefunktion

Arten:

Gezogener Wechsel

- Wechsel an eigene Order (Begünstigter ist der Aussteller)

- Wechsel an fremde Order (Begünstigter ist ein Dritter)

Eigener Wechsel

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Seite 58

Gesetzliche Bestandteile:

Bezeichnung: Wechsel

Summe

Name des Bezogenen

Verfallzeit

Zahlungsort

Name des Wechselnehmers

Datum und Ausstellungsort

Unterschrift

3) Diskontkredit

Akkreditive:

c / d cash against documents

c / a cash against acceptance

4) Factoring

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Finanzierung

Seite 59

Factor:

Dienstleistungsfunktion

- alle Buchhaltungsaufgaben

- alle betriebswirtschaftlichen Auswertungen

- Mahnwesen

- Inkasso

- Beratungsdienstleistungen betriebswirtschaftlicher oder steuerlicher Art

Delkredere Funktion

- Ankauf von Forderungen und Übernahme des Ausfallrisikos

Finanzierungsfunktion

- Sofortige Bezahlung

- Zum durchschnittlichen Fälligkeitstermin

Dienstleistungsgebühr

ca. 2% des Umsatzes

Delkredere Funktion

ca. 1 - 1,5 % des Umsatzes

Zinsen

ca. 10 - 12 % pro Jahr

Langfristige Fremdfinanzierung

Wertpapiere

Darlehen

Banken

Versicherungen

Bausparkassen

1) Annuitätendarlehen

Merkmale:

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Seite 60

Um die Annuitätssumme zu errechnen benötigt man einen sog. Kapitalwiedergewinnungs-

faktor. Diesen kann man aus entsprechenden Finanztabellen entnehmen.

Beispiel:

Darlehen 100.000,- DM

Laufzeit 5 Jahre

Zinssatz 10 %

Kapitalwiedergewinnungsfaktor 0,263797

Annuitätssumme = Darlehenssumme x Kapitalwiedergewinnungsfaktor

= 100.000,- DM x 0,263797

Annuitätssumme = 26.379,70 DM

Tabellarische Darstellung des Tilgungsplans:

2) Abzahlungsdarlehen

Jahr

Restschuld am

Jahresanfang

Zinsen

Tilgung

Annuität

Restschuld am

Jahresende

100.000,00

10.000,00

16.379,70

26.379,70

83.620,30

86.620,30

8.362,03

18.017,67

26.379,70

65.602,63

6.560,26

19.819,44

26.379,70

45.783,19

4.578,32

21.801,38

26.379,70

23.981,81

2.398,18

23.981,52

26.379,70

0,29

31.898,79

99.999,71

131.898,50

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Finanzierung

Seite 61

Beispiel:

Darlehensdaten siehe Beispiel Annuitätsdarlehen.

Tabellarische Darstellung des Tilgungsplans:

3) Blockdarlehen

Jahr

Restschuld am

Jahresanfang

Zinsen

Tilgung

Gesamt-

belastung

Restschuld am

Jahresende

100.000,00

10.000,00

20.000,00

30.000,00

80.000,00

8.000,00

20.000,00

28.000,00

60.000,00

6.000,00

20.000,00

26.000,00

40.000,00

4.000,00

20.000,00

24.000,00

20.000,00

2.000,00

20.000,00

22.000,00

0,00

30.000,00

100.000,00

130.000,00

Technischer Betriebswirt

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Finanzierung

Seite 62

Tabellarische Darstellung des Tilgungsplans:

Effektivzinsermittlung bei Abzahlungsdarlehen:

Beispiel:

Darlehen

100.000,- DM

Nominalzins

10 %

Auszahlungskurs 95 %

Damnum

5 %

Laufzeit

5 Jahre

Jahr

Restschuld am

Jahresanfang

Zinsen

Tilgung

Gesamt-

belastung

Restschuld am

Jahresende

100.000,00

10.000,00

0,00

10.000,00

100.000,00

10.000,00

0,00

10.000,00

100.000,00

10.000,00

0,00

10.000,00

100.000,00

10.000,00

0,00

10.000,00

100.000,00

10.000,00

100.000,00

110.000,00

0,00

50.000,00

100.000,00

150.000,00

Damnum (D)

Nominalzins (Z) +

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

Laufzeit (t) + 1

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

r =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100

Auszahlungskurs (K)

5 %

10 % +

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

5 Jahre + 1

¬¬¬¬¬¬¬¬¬

r =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

x 100 = 12,28 %

95 %

Technischer Betriebswirt

Arno Schneider

Finanzierung

Seite 63

Aufgabe:

(Aufgabe 11 bei Dozent T. Büche)

Die Frick GmbH stellt Badmöbel nach den individuellen Wünschen der Kunden her. Der

Hersteller, der seit Jahren erfolgreich ist, führt dies auf das Konzept zurück, die Produkte

den Kunden in Sonderanfertigung zu liefern und vor Ort einzubauen. Der Ausbau der

Produktion erforderte in den letzten Jahren erhebliche Investitionen, die teilweise intern,

aber auch extern durch Aufnahme von Bankdarlehen finanziert wurden. Die Bilanzen der

letzten Jahre zeigen, daß die goldene Bilanzregel den allgemeinen Normen entsprochen

hat. Die Firma begleitet darüber hinaus die Zahlungsströme durch einen mittelfristigen Fi-

nanzplan. Diese Vorschaurechnung weist für die kommenden drei Jahre eine knappe

Deckung der finanziellen Verpflichtungen aus, da erst danach ein Bankdarlehen abgelöst

und Leasingverträge durch Mietoption zu einer geringeren Belastung führen. Finanzielle

Engpässe wurden bisher durch einen Kontokorrentkredit ausgeglichen.

Bedingt durch die große Nachfrage nach Wohnungen entschließt sich die Firmenleitung

zusätzlich zur bisherigen Auftragsproduktion in beschränktem Umfang auch eine Serien-

produktion aufzunehmen und die Modelle dem Fachhandel anzubieten. Neben weiteren

Investitionen im Sachanlagenbereich sind Finanzierungsmittel für den Aufbau eines Au-

ßendienstnetzes und für intensive Werbemaßnahmen notwendig. Ein Teil des Kapitalbe-

darfs kann durch die Erhöhung der Stammeinlagen der Gesellschafter Otto und Fritz

Frick aufgebracht werden. Außerdem werden weitere Leasingverträge abgeschlossen.

Die Restfinanzierung übernimmt die Bank mit einem Darlehen, das grundpfandrechtlich

an den Betriebsgrundstücken abgesichert wird.

Die Bank unterbreitet folgende Finanzierungsvorschläge:

Vorschlag 1:

Auszahlung zu 98 % - Nominalzinssatz 6,5 %, Laufzeit acht Jahre - Tilgung am Ende

der Laufzeit, Darlehensbetrag 1 Mio. DM.

Vorschlag 2:

Auszahlung zu 98 % - Nominalzinssatz 6,5 %, Laufzeit acht Jahre - Tilgung in jährlichen

Raten, Darlehensbetrag 1 Mio. DM.

a) Stellen Sie die Tilgungspläne auf (Tabellen)!

b) Wie beurteilen Sie die Plane aufgrund der dargestellten Unternehmenssituation! In-

wieweit werden Ihrer Meinung nach - die Ziele Sicherheit, Liquidität und Rentabilität

verwirklicht? Werden Finanzierungsregeln ausreichend berücksichtigt?

c) Ein Mitarbeiter schlägt vor, der Bank einen weiteren Finanzierungsvorschlag als Kom-

promiß zu den beiden Vorschlägen zu unterbreiten. Arbeiten Sie einen Vorschlag aus,

den Sie sich als weitere Alternative vorstellen können! Begründen Sie Ihren Vorschlag!

Technischer Betriebswirt

Arno Schneider

Finanzierung

Seite 64

Lösung:

b) Das Blockdarlehen scheint in dieser Situation das angemessenere Verfahren zu sein.

Jahr

Restschuld am

Jahresanfang

Zinsen

Tilgung

Gesamt-

belastung

Restschuld am

Jahresende

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

1.000.000,-

1.065.000,-

0,-

520.000,-

1.000.000,-

1.520.000,-

Jahr

Restschuld am

Jahresanfang

Zinsen

Tilgung

Gesamt-

belastung

Restschuld am

Jahresende

1.000.000,-

65.000,-

125.000,-

190.000,-

875.000,-

56.875,-

125.000,-

181.875,-

750.000,-

48.750,-

125.000,-

173.750,-

625.000,-

40.625,-

125.000,-

165.625,-

500.000,-

32.500,-

125.000,-

157.500,-

375.000,-

24.375,-

125.000,-

149.375,-

250.000,-

16.250,-

125.000,-

141.250,-

125.000,-

8.125,-

125.000,-

133.125,-

0,-

292.500,-

1.000.000,-

1.292.500,-

Jahr

Restschuld am

Jahresanfang

Zinsen

Tilgung

Gesamt-

belastung

Restschuld am

Jahresende

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

0,-

65.000,-

1.000.000,-

65.000,-

200.000,-

265.000,-

800.000,-

52.000,-

200.000,-

252.000,-

600.000,-

39.000,-

200.000,-

239.000,-

400.000,-

26.000,-

200.000,-

226.000,-

200.000,-

13.000,-

200.000,-

213.000,-

0,-

390.000,-

1.000.000,-

1.390.000,-

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Seite 65

4) Schuldscheindarlehen

Einzeldarlehen

Konsortialdarlehen

Merkmale:

geht über Kapitalsammelstellen

Kreditsummen von 1 Mio. bis 100 Mio. DM

Laufzeiten 4 - 15 Jahre

5) Anleihen oder Schuldverschreibungen am Kapitalmarkt

Industrieobligationen

Stückelungen von 100,- / 500,- / 1.000,- / 10.000,- DM

können plaziert werden durch:

Eigenplazierung

Bankenplazierung

Wandelschuldverschreibung (Laufzeit 7 - 10 Jahre)

Merkmale:

Schuld wandelt sich nach einer Sperrfrist in eine Aktie

Ausgabe bei:

sinkendem Aktienkurs

schlechter Ertragslage des Unternehmens

Vorteile für das Unternehmen:

Keine Verpflichtung zur Dividende

Frühzeitige Festlegung des Bezugsverhältnisses

relativ geringe Verzinsung

Vorteile für den Gläubiger:

Feste und garantierte Verzinsung und daher kein Kapitalrisiko

Automatische Teilnahme an Kurssteigerungen der Aktie

Keine Wandelungsverpflichtung

Optionsanleihe

Gewinnschuldverschreibung

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Seite 66

Leasing

- Sonderform der langfristigen Fremdfinanzierung

Arten:

Operate - Leasing

Finance - Leasing

Beispiel:

Anschaffung einer Maschine mit Anschaffungskosten von 600.000,- DM und einer Nutzungs-

dauer von 6 Jahren.

Liquiditätsvergleich:

Möglichkeit 1

Möglichkeit 2

Möglichkeit 3

Barzahlung

Kreditfinanzierung

Leasing

600.000,- DM

Laufzeit 6 Jahre

Grundmietzeit 4 Jahre

Zinssatz 8 %

Abschlußgebühr 10 %

6 gleiche Raten

3 % pro Monat Leasingrate

Anschlußmiete 15.000,- DM pro Jahr

Auszahlungen

Einzahlungen

Kumulierte liquide Mittel

Jahr

Kredit

Bar

Leasing

Kredit

Bar

Leasing

148.000

600.000

276.000

180.000

+ 32.000 - 420.000

- 96.000

140.000

---

216.000

180.000

+ 72.000 - 240.000 - 132.000

132.000

---

216.000

180.000

+ 120.000

- 60.000 - 168.000

124.000

---

216.000

180.000

+ 176.000 + 120.000 - 204.000

116.000

---

15.000

180.000

+ 240.000 + 300.000

- 39.000

108.000

---

15.000

180.000

+ 312.000 + 480.000 + 126.000

Technischer Betriebswirt

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Finanzierung

Seite 67

Innenfinanzierung

Selbstfinanzierung

- aus nicht ausgeschütteten Gewinnen

- Rücklagenpolitik

Sonstige Innenfinanzierung

- Abschreibungspolitik

- Rückstellungspolitik

Die Innenfinanzierung wird bestimmt durch:

Gewinnhöhe

Ausschüttungspolitik

Rücklagenpolitik

Abschreibungspolitik

Stille Reserven

freiwillig

- Durch die Wahl der Abschreibungsmethode

- Vernünftige kaufmännische Beurteilung

Gesetzlich erzwungen

- Anschaffungswertprinzip

- Niederstwertprinzip

Körperschaftsteuer bei Gewinnausschüttungen:

30 % bei Ausschüttung

45 % bei Nichtausschüttung

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Seite 68

Beispiel einer Dividendengutschrift:

Technischer Betriebswirt

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Finanzierung

Seite 69

Beispiel zur Dividendenbesteuerung:

Abrechnung mit dem Aktionär

Dividende

100,00 DM

30 % Körperschaftsteuer

30,00 DM

Bar-Dividende

70,00 DM

25 % Kapitalertragsteuer

17,50 DM

5,5 % Solidaritätszuschlag

0,96 DM

Netto-Dividende

51,54 DM

Steuerberechnung des Finanzamtes

Netto-Dividende

51,54 DM

5,5 % Solidaritätszuschlag

0,96 DM

25 % Kapitalertragsteuer

17,50 DM

30 % Körperschaftsteuer

30,00 DM

Bruttoeinnahme

100,00 DM

40 % Einkommensteuer

40,00 DM

5,5 % Solidaritätszuschlag

2,20 DM

Steuerlast

42,20 DM

bereits durch AG abgeführte Steuer

48,46 DM

Rückerstattung Finanzamt

- 6,26 DM

,,Schütt-aus-hol-zurück-Politik"

Netto-Dividende

51,54 DM

Rückerstattung

6,26 DM

Summe

57,80 DM

5 % Emissionskosten

2,89 DM

Nettobetrag der Selbstfinanzierung

54,91 DM

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Finanzierung

Seite 70

Finanzierung aus Abschreibungsgegenwerten

Beispiel:

Unterstellung:

Alle Maschinen werden nach Ablauf der Nutzungsdauer sofort wieder zu den

alten Anschaffungskosten beschafft.

Kapitalfreisetzungseffekt:

Jahre

AfA

36.000

angesammelte

liquide Mittel

36.000

72.000 108.000 120.000 140.000 151.000 133.000 127.000

83.000

95.000

Reinvestition

0 - 24.000 - 16.000 - 25.000 - 54.000 - 42.000 - 80.000 - 24.000 - 25.000

aufgelaufene

liquide Mittel

36.000

72.000

84.000 104.000 115.000

97.000

91.000

47.000

59.000

70.000

Schwachpunkte:

Keine Berücksichtigung des Fremdkapitalzinses

Keine Berücksichtigung von Wertschwankungen

Keine Berücksichtigung des technischen Fortschritts

Keine Berücksichtigung von Leistungsreserven nach Vollabschreibung

Maschine

Anschaffungskosten

Nutzungsdauer

AfA

24.000,- DM

3 Jahre

8.000,- DM

16.000,- DM

4 Jahre

4.000,- DM

25.000,- DM

5 Jahre

5.000,- DM

30.000,- DM

6 Jahre

5.000,- DM

42.000,- DM

7 Jahre

6.000,- DM

64.000,- DM

8 Jahre

8.000,- DM

36.000,- DM

Technischer Betriebswirt

Arno Schneider

Finanzierung

Seite 71

,,Lohmann / Ruchti" - Effekt oder Kapazitätserweiterungseffekt

Beispiel:

100 Maschinen à 3.000,- DM

Nutzungsdauer 3 Jahre

Kapazitätserweiterungsmultiplikator (KEM):

bei Nutzungsdauer n = 3 Jahre

Der Kapazitserweiterungsmultiplikator drückt aus wieviel Erweiterung maximal möglich ist.

Jahre

Maschinen-

bestand

AfA

Reinvestition

Maschinen

Maschinen-

abgänge

Freie aufgelaufene

liquide Mittel

100

100.000

1.000

133

133.000

2.000

177

177.000

100

2.000

136

136.000

149

149.000

2.000

154

154.000

1.000

147

147.000

1.000

150

150.000

1.000

151

151.000

2.000

149

149.000

1.000

150

150.000

1.000

KEM =

¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬

1 +

¬¬¬

= 1,5

Technischer Betriebswirt

Arno Schneider

Finanzierung

Seite 72

Finanzierung aus Rückstellungsgegenwerten

Kurzfristige Rückstellungen nach § 249 HGB

Langfristige Rückstellungen

Pensionsrückstellungen

Beispiel:

Keine Pensionsrückstellungen:

Gewinn

2.000.000,- DM vor Abzug Körperschaftsteuer

Pensionsrückstellungen

0,- DM

Gewinn

2.000.000,- DM

45 % Körperschaftsteuer

900.000,- DM

Mit Pensionsrückstellungen:

Gewinn

2.000.000,- DM vor Abzug Körperschaftsteuer

Pensionsrückstellungen

1.000.000,- DM

Gewinn

1.000.000,- DM

45 % Körperschaftsteuer

450.000,- DM

Finanzierungsgewinn:

Körperschaftsteuer

900.000,- DM ohne Pensionsrückstellungen

Körperschaftsteuer

450.000,- DM mit Pensionsrückstellungen

Differenz

450.000,- DM

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Details

Titel: Grundlagen der betrieblichen Finanzierung. Aufgaben, Ziele und Instrumente der Finanzwirtschaft
Veranstaltung: Seminar Technischer Betriebswirt
Autor: Arno Schneider (Autor:in)
Erscheinungsjahr: 1998
Seiten: 72
Katalognummer: V95294
ISBN (eBook): 9783638079723
Sprache: Deutsch
Schlagworte: Finanzierung Seminar Technischer Betriebswirt
Produktsicherheit: GRIN Publishing GmbH

Arbeit zitieren: Arno Schneider (Autor:in), 1998, Grundlagen der betrieblichen Finanzierung. Aufgaben, Ziele und Instrumente der Finanzwirtschaft, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/95294