1.1 Hintergrund und Problemstellung
Unternehmenstransaktionen oder „Mergers & Acquisitions“ (M&A) gewinnen immer mehr an Bedeutung, da damit der Unternehmenswert nachhaltig gesteigert und ein schnelles Unternehmenswachstum erreicht werden kann. Zusätzlich sind beim Unternehmenserwerb bzw. –verkauf durch eine Verbesserung der Kostenstrukturen (z.B. durch Personalabbau oder Prozessoptimierungen) sowie durch Synergieeffekte (z.B. durch günstigere Finanzierungsmöglichkeiten, steuerliche Vorteile, Nutzung von größerem Know-how – insbesondere im Bereich F&E, Kostenvorteile (Economies of Scale) im Einkauf, in der Produktion oder im Vertrieb, Umsatzsteigerungen) Kosteneinsparungen möglich und es können aufgrund neuer Produkte bzw. Dienstleistungen Risiken reduziert werden und neue Kunden bzw. Zielgruppen gewonnen werden. Dadurch kann auch der Marktanteil des Unternehmens erhöht und die Marktposition verbessert werden. Darüber hinaus können durch den Unternehmenszukauf neue Märkte – insbesondere im Ausland – einfacher erschlossen werden. Unternehmenstransaktionen scheitern jedoch häufig an einer ungenügenden Untersuchung des zu erwerbenden Unternehmens sowie an einem zu hohen Kaufpreis, da die Risiken des Unternehmens nicht ausreichend einkalkuliert wurden. Zusätzlich können die gewünschten Synergieeffekte nicht realisiert werden oder in der nachfolgenden Integrationsphase sind Probleme (z.B. aufgrund unterschiedlicher Unternehmenskulturen) möglich. Die Durchführung einer Due Diligence vor dem Unternehmenskauf trägt zur Minimierung des Risikos und daher zum Erfolg der Transaktion bei, sie garantiert jedoch noch keinen erfolgreichen Unternehmenszusammenschluss. Allerdings wird bei einer fehlenden Due Diligence ein größeres Risiko eingegangen, dass die Transaktion scheitern könnte.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Hintergrund und Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Gang der Arbeit
2 Ganzheitliche Unternehmensanalyse
3 Begriff der Due Diligence
4 Ziele der Due Diligence
5 Anwendungsmöglichkeiten der Due Diligence
5.1 Argumentationsorientierte Due Diligence
5.2 Führungsorientierte Due Diligence
6 Arten der Due Diligence
6.1 Financial Due Diligence
6.2 Marketing Due Diligence
6.3 Legal und Tax Due Diligence
6.4 Human Resources Due Diligence
6.5 Cultural Due Diligence
6.6 Organizational und IT Due Diligence
6.7 Environmental Due Diligence
6.8 Zusammenfassung der Due Diligence-Arten
7 Ablauf der Due Diligence
7.1 Planung und Vorbereitung der Due Diligence
7.2 Durchführung der Due Diligence
7.3 Ergebnisse der Due Diligence
8 Due Diligence bei Versicherungen
9 Praxisbeispiel: Outside-In-Due Diligence am Beispiel der DKV
9.1 Unternehmensvorstellung der DKV
9.2 Ausgewählte Due-Diligence-Arten am Beispiel der DKV
9.2.1 Financial Due Diligence anhand einer Kennzahlenanalyse
9.2.2 Marketing Due Diligence anhand einer SWOT-Analyse
10 Zusammenfassung und Ausblick in die Zukunft
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Bachelor-Thesis untersucht die Due Diligence als essenzielles Instrument der ganzheitlichen Unternehmensanalyse im Rahmen von Transaktionsprozessen. Ziel der Arbeit ist es, die theoretischen Grundlagen zu vermitteln, die verschiedenen Due-Diligence-Arten und deren Ablauf detailliert darzustellen sowie die praktische Anwendung anhand eines Unternehmensbeispiels (DKV) zu veranschaulichen, um Risiken bei Unternehmenskäufen zu minimieren.
- Grundlagen der ganzheitlichen Unternehmensanalyse und Due Diligence.
- Differenzierung der verschiedenen Arten der Due Diligence.
- Prozessablauf: von der Planung über die Durchführung bis zur Ergebnisaufbereitung.
- Spezifika der Due Diligence bei Versicherungsunternehmen.
- Praxisbeispiel: Financial und Marketing Due Diligence der DKV mittels Kennzahlen- und SWOT-Analyse.
Auszug aus dem Buch
7.2 Durchführung der Due Diligence
Die Durchführung der Due Diligence wird im Normalfall vom potenziellen Käufer (Buyer Due Diligence) veranlasst, sie kann jedoch auch durch den Verkäufer (Vendor Due Diligence) beauftragt sowie bezahlt werden. Dadurch will der Verkäufer den Verkaufsprozess vorbereiten sowie beschleunigen und bereits im Voraus Schwächen und Risiken des Unternehmens und daraus folgende böse Überraschungen erkennen und beseitigen, um eine bessere Verhandlungsposition zu erreichen. Dabei muss jedoch beachtet werden, dass die Vendor Due Diligence von neutralen, externen Beratern (z.B. Wirtschaftsprüfern, Rechtsanwälten) durchgeführt wird, da die Ergebnisse für mehrere Kaufinteressenten gelten sollen.
Die Durchführung der Due Diligence kann als Projekt bezeichnet werden, weil es sich dabei um ein räumlich und zeitlich befristetes sowie komplexes Vorhaben mit festen Tätigkeitsbereichen und Verantwortlichkeiten handelt. Für eine erfolgreiche Projektausrichtung sind ausreichend liquide Mittel erforderlich und die Verantwortlichkeiten sowie der Informationsaustausch zwischen den Teammitgliedern müssen genau geregelt werden. Im Normalfall werden für die Durchführung einer Due Diligence eigene Projektteams (sog. Due Diligence-Teams) beauftragt, die aus Mitarbeitern des Käufer- und Zielunternehmens - insbesondere aus den Bereichen Rechnungswesen, Steuern, Recht, Personal und Vertrieb - und aufgrund ihres Expertenwissens aus externen Beratern wie z.B. Wirtschaftsprüfer größerer Wirtschaftsprüfungsgesellschaften (z.B. Price Waterhouse Coopers, KPMG, Ernst & Young, Deloitte & Touche oder BDO Deutsche Warentreuhand), Steuerberater, Investmentbanker, (Spezial-)Anwälte, Unternehmensberater, spezialisierte M&A-Berater, Versicherungsmathematiker, Gutachter, IT Spezialisten und Techniker bestehen können. Die Teilnahme externer Berater ist erforderlich, da sie bereits umfangreiche Praxiserfahrungen besitzen und unabhängiger und damit objektiver agieren können. Insbesondere Wirtschaftsprüfer und Steuerberater werden häufig als Projektleiter berufen, da sie durch die Jahresabschlussprüfung und aufgrund der verpflichtenden Fortbildungen umfassende und aktuelle betriebswirtschaftliche Kenntnisse besitzen. Jedoch muss bei der Hinzuziehung externer Berater auch berücksichtig werden, dass hierfür hohe Kosten anfallen können (Tagessätze zwischen 2.000 und 3.000 EUR) und oftmals keine erfahrenen Berater zur Verfügung stehen, so dass neue Nachwuchsberater zum Einsatz kommen müssen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die steigende Bedeutung von M&A-Transaktionen und definiert die Relevanz der Due Diligence zur Risikominimierung.
2 Ganzheitliche Unternehmensanalyse: Dieses Kapitel erläutert die strategische Analyse des Unternehmensumfeldes sowie die interne Analyse als Voraussetzung für fundierte Entscheidungen.
3 Begriff der Due Diligence: Hier werden Definition und Herkunft des Begriffs Due Diligence sowie deren Rolle als systematischer Analyseprozess bei Unternehmenskäufen definiert.
4 Ziele der Due Diligence: Dieses Kapitel beschreibt die zentralen Funktionen wie Informationsgewinnung, Risikoprüfung und die Unterstützung bei der Kaufpreisermittlung.
5 Anwendungsmöglichkeiten der Due Diligence: Unterscheidung zwischen anlassbezogener, argumentationsorientierter und kontinuierlicher, führungsorientierter Due Diligence.
6 Arten der Due Diligence: Umfassender Überblick über die sieben gängigen Prüfungskategorien, von Financial bis Environmental Due Diligence.
7 Ablauf der Due Diligence: Detaillierte Darstellung der Phasen: Planung, Vorbereitung, Durchführung (inkl. Datenraum) und Berichtserstellung.
8 Due Diligence bei Versicherungen: Analyse der Besonderheiten für Versicherer, insbesondere unter Berücksichtigung von aufsichtsrechtlichen Regelungen und speziellen Risikofeldern.
9 Praxisbeispiel: Outside-In-Due Diligence am Beispiel der DKV: Anwendung der theoretischen Methoden anhand einer externen Analyse der DKV mittels Kennzahlen und SWOT-Profil.
10 Zusammenfassung und Ausblick in die Zukunft: Fazit der Arbeit und Ausblick auf die zukünftige Entwicklung der Due Diligence im Kontext des Integrated Reporting.
Schlüsselwörter
Due Diligence, Unternehmensanalyse, Mergers & Acquisitions, Risikomanagement, Unternehmenskauf, Financial Due Diligence, Marketing Due Diligence, SWOT-Analyse, Kennzahlenanalyse, Versicherungswirtschaft, DKV, Kaufpreis, Transaktionsprozess, Risikobegrenzung, Strategisches Management.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Due Diligence als ganzheitlichem Instrument der Unternehmensanalyse, insbesondere im Kontext von Mergers & Acquisitions.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Zentrale Themen sind die theoretische Fundierung, der Ablauf einer Due Diligence, die verschiedenen Prüfungsarten sowie eine praktische Anwendung auf die Versicherungswirtschaft.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das Ziel ist es, die Due Diligence als Instrument zur systematischen Informationsgewinnung und Risikominimierung bei Unternehmenskäufen zu untersuchen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Neben einer umfangreichen Literaturanalyse wird eine Fallstudie (Outside-in-Due Diligence) durchgeführt, die auf öffentlich zugänglichen Daten basiert.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Definition der Due Diligence, die detaillierte Vorstellung der sieben Arten der Prüfung, den Prozessablauf sowie eine praktische Analyse der DKV.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Due Diligence, Unternehmensanalyse, Risikomanagement, Transaktionsprozesse, Financial Due Diligence und SWOT-Analyse.
Welchen Stellenwert nimmt die Due Diligence bei Versicherungen ein?
Aufgrund strenger aufsichtsrechtlicher Regelungen wie dem VAG und langfristiger Risikostrukturen erfordert die Prüfung bei Versicherungen ein spezialisiertes Vorgehen.
Wie wurde die praktische Analyse der DKV durchgeführt?
Die Analyse erfolgte als "Outside-in-Due Diligence" unter ausschließlicher Verwendung öffentlich verfügbarer Geschäftsberichte und Kennzahlen.
Welche Rolle spielt die SWOT-Analyse in diesem Kontext?
Sie dient als Instrument der Marketing Due Diligence, um Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken der DKV strukturiert gegenüberzustellen.
Welches Fazit zieht die Autorin zur Zukunft der Due Diligence?
Die Autorin sieht eine steigende Bedeutung der Due Diligence, die sich kontinuierlich weiterentwickelt und zunehmend in moderne Reporting-Standards wie das Integrated Reporting integriert wird.
- Quote paper
- Birgit Zwack (Author), 2013, Due Diligence als Instrument der ganzheitlichen Unternehmensanalyse, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/264137
