Der Markt für Corporate Bonds nahm in Deutschland in den vergangenen Jahren eine rasante Entwicklung. Während im Jahr 1999 Corporate Bonds im Wert von 6,3 Milliarden Euro im Umlauf waren, stieg diese Zahl auf 13,6 Milliarden Euro im Jahr 2000 und erhöhte sich bis zum Januar 2002 auf 25,6 Milliarden Euro.1 In der Hauptseminararbeit wird die Vermeidung von Kreditrisiken durch Corporate Bonds diskutiert, wobei die Perspektive der Banken im Vordergrund steht. Für den Begriff Corporate Bonds existieren im deutschen Sprachgebrauch mehrere Bezeichnungen. Im folgenden wird neben dem englischen Begriff das wohl gängiste deutsche Äquivalent Unternehmensanleihen verwendet. „Als Unternehmensanleihen bezeichnet man Anleihen, die von der gewerblichen Wirtschaft emittiert werden. Sie sind eine mögliche Form der langfristigen Außenfinanzierung von Unternehmen.“2 In der Gattung der Unternehmensanleihen sind definitonsgemäß ausschließlich von Nicht-Banken emittierte Wertpapiere enthalten. Von Banken emittierte Schuldverschreibungen werden in Statistiken und der Literatur separat behandelt und finden deshalb keine Berücksichtigung.3 Die Arbeit ist wie folgt aufgebaut: Im zweiten Kapitel wird die Vermeidung von Kreditrisiken durch Corporate Bonds erläutert. Im Anschluss erfolgt ein Vergleich zwischen Anleihe nfinanzierung und klassischem Bankkredit. Kapitel vier befasst sich mit Entwicklungen und Perspektiven im Bereich der Corporate Bonds. Auf Basis des Vergleichs der Finanzierungsformen und der Entwicklungsperspektiven werden die Vor- und Nachteile einer stärkeren Nutzung der Anleihenfinanzierung aus Sicht der Banken erläutert, wobei zuerst eine Differenzierung nach verschiedenen Bankenformen stattfindet. 1 Vgl. Deutsche Bundesbank (2002), S. 50. 2 Fischer (2001), S. 253. 3 Vgl. Statistisches Bundesamt, http://www-zr.destatis.de/def/def1586.htm, 26.4.2002.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Vermeidung von Kreditrisiken durch Corporate Bonds
3. Vergleich von Bankkredit und Anleihenfinanzierung
3.1 Beurteilung mit Hilfe des Diamond-Modells
3.2 Voraussetzungen für die Anleihenfinanzierung
4. Perspektiven für Corporate Bonds
4.1 Globale Entwicklungen
4.2 Europäische Situation
4.3 Deutsche Entwicklungen
5. Anleihenfinanzierung aus Sicht der Banken
5.1 Segmentierung des deutschen Bankensystems
5.2 Vorteile durch Corporate Bonds
5.3 Nachteile der Anleihenfinanzierung
6. Schluss
Zielsetzung und thematische Schwerpunkte
Die vorliegende Arbeit untersucht die Rolle von Corporate Bonds als Instrument zur Steuerung und Vermeidung von Kreditrisiken aus der Perspektive von Banken. Dabei wird analysiert, inwieweit Unternehmensanleihen eine Substitutionsmöglichkeit für klassische Bankkredite darstellen und welche Herausforderungen sowie Chancen sich für verschiedene Banktypen im Zuge dieser Marktentwicklung ergeben.
- Vergleich zwischen klassischer Kreditfinanzierung und Anleihenemission.
- Analyse der theoretischen Grundlagen (Diamond-Modell) zur Bankintermediation.
- Untersuchung globaler und nationaler Marktentwicklungen für Corporate Bonds.
- Bewertung der Auswirkungen auf das Risikomanagement und das Geschäftsmodell von Banken.
- Diskussion regulatorischer Einflüsse (Basel II) auf das Finanzierungsverhalten.
Auszug aus dem Buch
3.1 Beurteilung mit Hilfe des Diamond-Modells
Der Indermediationstheorie von Diamond zufolge ist die Überwachung und Kontrolle der Schuldner zentrale Aufgabe des Intermediärs. Würden die Kapitalgeber den Kreditnehmer nicht überwachen, so wäre es für ihn stets optimal, die Investitionsprojekte als Fehlschlag darzustellen. Er könnte dann die wirklich anfallenden Gewinne für sich verbuchen. Diamond weist der Diversifikation der Finanz-intermediäre wesentliche Bedeutung zu. Bei der Finanzierung stochastisch unabhängiger Projekten gleicher Varianz sinkt das Portfoliorisiko, und es reduzieren sich folglich die Delegationskosten.
Im Modell von Diamond werden die Informationen, die einem Kapitalgeber zur Verfügung gestellt werden, als privates Gut verstanden, das heißt sie sind nur dem jeweiligen Kontrolleur zugänglich. Mit steigender Zahl der Kapitalgeber multipliziert sich folglich der Kontrollaufwand. Der Kontrollvorteil übersteigt die Kontrollkosten unter Umständen nur dann, wenn die Überwachungsaktivitäten auf einen oder wenige Finanzintermediäre übertragen werden. Daraus resultiert die theoretische Begründung für die Existenz von Finanzintermediären. Standardkreditkontrakte erweisen sich in der Modellstruktur von Diamond als optimale Finanzierungsbeziehung.
Die Unternehmensfinanzierung über Corporate Bonds kann als die Ausschaltung von Intermediären gedeutet werden. Diamond geht davon aus, dass Unternehmen mit erstklassigem Rating und stabilem Cash Flow keiner Überwachung bedürfen, da Intermediation in diesem Fall nicht zu einem Kontrollvorteil führt.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Einführung in die rasante Marktentwicklung von Corporate Bonds in Deutschland und Darlegung der Zielsetzung, die Perspektive der Banken bei der Kreditrisikovermeidung zu beleuchten.
2. Vermeidung von Kreditrisiken durch Corporate Bonds: Erläuterung, wie Banken durch den Wechsel vom Kreditgeber zum Vermittler Kreditrisiken aus ihrer Bilanz verlagern können.
3. Vergleich von Bankkredit und Anleihenfinanzierung: Theoretische Herleitung der Intermediationsaufgabe von Banken und Bestimmung der Voraussetzungen, unter denen Unternehmen für Anleihenfinanzierungen geeignet sind.
4. Perspektiven für Corporate Bonds: Analyse globaler, europäischer und deutscher Trends, die den Markt für Unternehmensanleihen befeuern oder hemmen.
5. Anleihenfinanzierung aus Sicht der Banken: Differenzierte Betrachtung der Vor- und Nachteile sowie der strategischen Auswirkungen des Emissionsgeschäfts auf unterschiedliche Bankgruppen.
6. Schluss: Fazit zur begrenzten aktuellen Relevanz von Corporate Bonds für das Risikomanagement im deutschen Bankensektor und Ausblick auf zukünftige Marktentwicklungen.
Schlüsselwörter
Corporate Bonds, Unternehmensanleihen, Kreditrisiko, Bankintermediation, Diamond-Modell, Basel II, Finanzierung, Risikomanagement, Kapitalmarkt, Anleihenfinanzierung, Bankensystem, Diversifikation, Emissionsgeschäft, Bonität.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht, wie Banken durch die Nutzung von Corporate Bonds Kreditrisiken steuern oder vermeiden können und welche Veränderungen dies für ihr Geschäftsmodell mit sich bringt.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind der Vergleich zwischen Bankkrediten und Anleihen, die theoretischen Grundlagen der Bankintermediation sowie die Marktentwicklungen für Unternehmensanleihen im nationalen und internationalen Kontext.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, die Perspektive der Banken bei der Verlagerung von Kreditrisiken auf den Kapitalmarkt zu analysieren und zu bewerten, für welche Bankentypen dieser Weg strategisch sinnvoll oder möglich ist.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Fundierung durch das Diamond-Modell sowie eine deskriptive Analyse aktueller Markttrends und regulatorischer Rahmenbedingungen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden die theoretischen Voraussetzungen, globale und regionale Marktentwicklungen sowie die konkreten Vorteile (höhere Renditen) und Risiken (Verlust von Cross-Selling-Potentialen, Volatilität) für Banken diskutiert.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die zentralen Begriffe umfassen Corporate Bonds, Kreditrisikomanagement, Bankintermediation, Basel II und Anleihenfinanzierung.
Warum ist die Anleihenfinanzierung für viele Sparkassen kaum eine Option?
Aufgrund des Regionalprinzips und der Tatsache, dass die meisten Kunden der Sparkassen aus Größengründen nicht für eine Anleiheemission infrage kommen, ist dieser Weg für sie nur sehr begrenzt gangbar.
Welchen Einfluss hat die Einführung von Basel II auf die Bedeutung von Corporate Bonds?
Basel II könnte durch eine risikoadjustierte Eigenkapitalunterlegung dazu führen, dass Kredite an Unternehmen mit schlechter Bonität teurer werden, wodurch für diese Unternehmen ein größerer Anreiz entsteht, den Kapitalmarkt zur Finanzierung zu nutzen.
- Quote paper
- Christian Merkl (Author), 2002, Vermeidung von Kreditrisiken durch Corporate Bonds, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/25899
