1. Einleitung
Seit dem Beginn der Finanzkrise im Frühjahr 2007 wird zunehmend über moralische Verpflichtungen der Wirtschaft debattiert. Das islamische Finanzwesen betont dies traditionell, da alle Finanzprodukte in diesem Rahmen mit den Grundsätzen des islamischen Rechts, der Scharia, in Einklang stehen sollten. Es wird immer mehr über Islamic Finance gesprochen und die schariakonformen Produkte, die sich daraus entwickelt haben. Man liest in wissenschaftlichen Publikationen in letzter Zeit Aussagen wie „Islamic Finance ist ein relativer Gewinner der Finanzkrise.“1 Des Weiteren wird häufiger auch in der öffentlichen Presse über die Alternative islamischer Finanzprodukte gegenüber herkömmlicher Finanzinstrumente geschrieben.
Nun kann ich nicht das gesamte islamische Finanzwesen betrachten, denn es würde den Rahmen der Arbeit überschreiten. Vielmehr werde ich mich in dieser Arbeit mit den sogenannten Sukuk oder auch bekannt als Islamic Bonds befassen und deren Chancen und Risiken auf dem internationalen Markt genauer betrachten.
Zum Anfang der Arbeit definiere ich die Sukuk und gehe auf deren Eigenschaften ein. In Kapitel 2 zeige ich die Chancen sowie Herausforderungen, die der internationale Kapitalmarkt zu bieten hat, auf. Zum besseren Verständnis gehe ich auf die Entwickelung des Sukuk-Marktes ein und befasse mich zum Ende des zweiten Kapitels genauer mit zwei Praxisbeispielen. Die Risiken auf dem internationalen Markt werden im Kapital3 behandelt. Ich gehe nicht nur auf die Marktrisiken ein, sondern analysiere zusätzliche Risiken die weitestgehend durch Marktveränderungen auftreten können. Im letzten Kapitel schließe ich mit einem Fazit und einer Bewertung über die erarbeiteten Ergebnisse ab. Zusätzlich gebe ich einen Ausblick auf die weitere Entwicklung der Sukuk und deren Chancen und Risiken. Um die Thematik praxisnah zu vermitteln, werden in dieser Arbeit die arabischen Bezeichnungen der elementaren Begriffe benutzt. Zum besseren Verständnis schließt sich ein Glossar an das Ende der Arbeit an.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Grundlagen des Islamic Bond – Sukuk
2.1 Definition und Merkmale
2.2 Die wichtigsten Arten von Sukuk
2.2.1 Sukuk-al-Ijarah
2.2.2 Sukuk-al-Musharakah
2.2.3 Weitere Arten von Sukuk
3 Chancen auf dem internationalen Markt
3.1 Kundenpotenzial
3.2 Geschichte und Marktentwicklung der Sukuk
3.3 Praxisbeispiele
3.3.1 Stichting Sachsen-Anhalt Trust Sukuk-al-Ijarah
3.3.2 DP World Sukuk-al-Musharakah
4 Risiken auf dem internationalen Markt
4.1 Marktrisiken
4.2 Scharia-Konformitätsrisiken
4.3 Liquiditätsrisiken
4.4 Risiken, die mit dem Special Purpose Vehicle zusammenhängen
4.5 Risiken, die mit dem Initiator zusammenhängen
5 Fazit und Bewertung
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Chancen und Risiken von Sukuk (islamischen Anleihen) auf dem internationalen Finanzmarkt. Dabei wird analysiert, wie diese schariakonformen Finanzinstrumente trotz komplexer religiöser Rahmenbedingungen eine wachsende Bedeutung erlangen und welche strukturellen Herausforderungen für deren weitere Etablierung bestehen.
- Grundlagen und Definitionsmerkmale von Sukuk
- Strukturanalyse gängiger Sukuk-Arten (z.B. Ijarah, Musharakah)
- Marktentwicklung und Kundenpotenzial im islamischen Finanzwesen
- Praktische Umsetzung anhand ausgewählter Fallbeispiele
- Analyse marktspezifischer, rechtlicher und operationaler Risiken
Auszug aus dem Buch
2.1 Definition und Merkmale
Sukuk sind mit Abstand die bekanntesten islamischen Finanzinstrumente. Meistens werden sie als islamische Anleihen bezeichnet, doch streng genommen müssen sie als Trust-Zertifikate oder Partizipations-Securities bezeichnet werden. Genauso wie der Bond sind auch die Sukuk an der Börse handelbar, können ein Rating erhalten, sowie durch Garantien der Bank kreditmäßig verbessert werden.
Sukuk (arabisch صكوك) ist der Plural von Sakk (arabisch صك), was übersetzt Zertifikat bedeutet, d. h. dass mit diesem Zertifikat Rechte an dem unterlegten Vermögenswert bestehen. Die Sukuk zahlen jedoch keine Zinsen bzw. Riba, wie es im Islam genannt wird, aus. Das verstößt gegen die Grundsätze der Scharia, wonach sich alle islamischen Finanzprodukte richten müssen. Zusätzlich muss das hinterlegte Asset halal sein, damit ein Islamic Bond aufgelegt werden kann. Mit halal werden alle erlaubten Tätigkeiten im Islam beschrieben. Sie verstoßen weder gegen die Scharia, den Koran oder der Sunna. Es wird besonderer Wert auf sozialen und ethischen Ausschlusskriterien gelegt. Es darf z. B. kein Tabak- oder Spirituosengeschäft sein.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung stellt die wachsende Bedeutung von Islamic Finance nach der Finanzkrise dar und definiert das Ziel, Chancen und Risiken von Sukuk auf dem internationalen Markt zu untersuchen.
2. Grundlagen des Islamic Bond – Sukuk: Dieses Kapitel erläutert die Definition, die schariakonformen Prinzipien sowie die wichtigsten Strukturen wie Sukuk-al-Ijarah und Sukuk-al-Musharakah.
3 Chancen auf dem internationalen Markt: Hier wird das enorme Kundenpotenzial skizziert sowie die historische Entwicklung anhand von Praxisbeispielen, insbesondere in Malaysia und Deutschland, analysiert.
4 Risiken auf dem internationalen Markt: Dieses Kapitel behandelt die spezifischen Marktrisiken, Liquiditätsengpässe sowie Herausforderungen in Bezug auf die Scharia-Konformität und die Rollen von Zweckgesellschaften und Initiatoren.
5 Fazit und Bewertung: Abschließend wird festgehalten, dass Sukuk ein wachsender Markt mit erheblichem Potenzial sind, jedoch klare, international anerkannte Richtlinien und ein liquiderer Sekundärmarkt für eine nachhaltige Etablierung fehlen.
Schlüsselwörter
Sukuk, Islamic Finance, Scharia, Finanzinstrumente, Asset-Backed-Securities, SPV, Ijarah, Musharakah, Kapitalmarkt, Anleihen, Investitionen, Liquiditätsrisiko, Finanzkrise, Zertifikate, islamisches Recht
Häufig gestellte Fragen
Was sind die grundlegenden Inhalte dieser Semesterarbeit?
Die Arbeit befasst sich mit der Analyse von Sukuk als islamische Finanzinstrumente und deren Rolle sowie Chancen und Risiken auf den internationalen Finanzmärkten.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Zentral sind die Definition von Sukuk, deren Strukturmodelle, die Marktentwicklung, das Kundenpotenzial sowie eine detaillierte Risikoanalyse.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist die kritische Betrachtung der Chancen und Risiken für Sukuk, um zu klären, wie diese trotz religiöser Einschränkungen in den globalen Kapitalmarkt integriert werden können.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturrecherche und der Analyse von Markt- sowie Transaktionsstrukturen anhand von spezifischen Praxisbeispielen.
Was umfasst der Hauptteil der Arbeit?
Der Hauptteil gliedert sich in theoretische Grundlagen, die Untersuchung der Marktchancen unter Berücksichtigung des Kundenpotenzials und eine strukturierte Analyse der verschiedenen Risikofaktoren.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Sukuk, Scharia-Konformität, Special Purpose Vehicle (SPV), Ijarah- und Musharakah-Finanzierungen sowie islamisches Finanzwesen.
Warum ist das "Scharia-Konformitätsrisiko" ein kritisches Thema?
Da Sukuk auf religiösen Grundsätzen basieren, führt jede Unsicherheit über die Konformität, wie etwa durch abweichende Auslegungen von Gelehrten, zu einem massiven Vertrauensverlust bei Investoren.
Welche Bedeutung haben die Fallbeispiele aus Deutschland und Dubai?
Sie dienen dazu, die theoretischen Strukturen wie Ijarah und Musharakah in der realen Finanzwelt zu illustrieren und die Anwendbarkeit in unterschiedlichen rechtlichen Umgebungen zu zeigen.
- Quote paper
- Ronny Konzack (Author), 2011, Islamic Bond - Sukuk - Chancen und Risiken auf dem internationalen Markt, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/187443
