Nach der Finanz- und Wirtschaftskrise 2007, die den Wirtschafts- und Finanzmarkt in eine tiefe Krise gestürzt hat, stellt sich die Frage ob dementsprechend eine Regulierung notwendig ist, um kommende Krisen dieser Art zu verhindern.
Einer der Ursachen dieser Krise ist das Ratingwesen und das Handeln der Entscheidungsträger im Rating Wesen, sodass viele Experten, wie zum Beispiel der angesehene Publizist und Politikwissenschaftler Stefan Frank diese in ihrem Handeln stark kritisiert und ihnen eine Hauptschuld zugesteht . Dabei wurde das gesamte Ratingwesen hinterfragt, welches im internationalen Finanzsystem traditionell eine essentielle Rolle einnimmt.
Im Folgenden wird das Rating-Wesen durchleuchtet, um der Frage nachzugehen inwieweit die Rating Agenturen für diese Krise verantwortlich gemacht werden können. Hierbei werden hauptsächlich Kernaspekte betrachtet, um eine eher tiefergehende, als breite, Analyse zu ermöglichen. Dabei wird die Historie der Ratingagenturen näher betrachtet. Des Weiteren wird auf die besondere Verzahnung zwischen strukturierten Produkten und der rasanten Entwicklung der Rating Agenturen hingewiesen, um daraus die Rolle eben dieser in der Finanzkrise zu analysieren. Hinzu kommt eine detaillierte Abhandlung zur Beziehung zwischen Investoren und den Regulierungsbehörden zu den Agenturen, indem die Anreizstrukturen umfassend ergründet werden, welche die Handlungen der Agenturen gefördert haben.
Inhaltsverzeichnis
1. Rating Agenturen im Finanzprozess
1.1 Historie vor der Krise
1.2 Rating Agenturen und die ABS
2. Zur Rolle der Rating Agenturen in der Subprime-Krise
2.1 Die Rolle der Rating Agenturen
2.2 Woher kamen die guten Bewertungen?
2.3 Investoren, Regulationen und die Rating Agenturen
2.3.1 Private Investoren
2.3.2 Institutionelle Investoren
2.3.3 US-amerikanische Regulationspolitik
2.3.4 NRSRO Status
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert die verantwortliche Rolle von Ratingagenturen bei der Entstehung und Verschärfung der Subprime-Finanzkrise. Dabei wird insbesondere untersucht, inwieweit Interessenkonflikte, mangelnde Transparenz und eine problematische regulatorische Einbindung der Agenturen in das US-Finanzsystem die Krise begünstigt haben, ohne dabei die Eigenverantwortung der Investoren auszublenden.
- Historische Entwicklung des Ratingwesens und Aufstieg der "großen Drei"
- Wechselwirkung zwischen strukturierten Finanzprodukten (ABS) und Ratingagenturen
- Analyse der Anreizstrukturen (Principal-Agent-Problematik)
- Die Rolle der US-Regulierungsbehörden (NRSRO-Status)
- Verantwortungsverteilung zwischen Ratingagenturen und institutionellen Investoren
Auszug aus dem Buch
2.1 Die Rolle der Rating Agenturen
Schon vor der Subprimekrise 2007 waren die Rating Agenturen unter Kritik geraten, doch erst seit dieser Krise strebt die Politik Veränderungen am Ratingmarkt an. Wie konnte es soweit kommen, dass viele Experten nach der Krise nicht nur die Krisenverursacher, also in diesem Fall die Banken, sondern auch die Rating Agenturen in ihre Schranken weisen? Die amerikanischen Banken haben mit ihrer unverhältnismäßigen Kreditvergabe im Subprimesegment erst die toxischen Papiere hervorgebracht, die viele Investmentbanken und Investoren in die Schieflage brachte, weil sie sich auf positive Ratingurteile verließen.
Haftungsrechtlich gesehen kann man den Rating Agenturen hierbei kein Fehlverhalten nachweisen, denn sie erfüllten lediglich ihre Rolle im Finanzsystem.
Jedoch sind Rating Agenturen nicht reguläre Finanzteilnehmer, da sie in ihrer Vermittlerrolle zwischen Originator und Zeichner eine vom (US-amerikanischen) Gesetzgeber regulierte Gewalt im Finanzsektor besitzen. In dieser Krise haben die Rating Agenturen jedoch weit mehr geleistet, als die Rolle, die für sie zugedacht wurde; sie distanzierten sich aus ihrer passiven bewertenden und regulierenden Rolle und haben aktive gestalterische Tätigkeiten am Finanzmarkt übernommen, indem sie über Rating-Advisors die SPV, bei der Tranchierung ihrer CDO’s berieten, sodass ein möglichst großes Volumen an gut bewerteten Tranchen entstand, deren Ausfallwahrscheinlichkeiten und damit deren direktes Risiko jedoch aus heutiger Sicht fragwürdig erscheint. Sprecher der drei Großen äußerten sich im englischen Treasury Select Committee wie folgt dazu: „They [Sprecher] said that their assessment of securities backed by sub-prime mortgages turned out to be incorrect. But they said these instruments [ABS] were not too complex to rate accurately”.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Rating Agenturen im Finanzprozess: Dieses Kapitel zeichnet die historische Entwicklung der Ratingagenturen am amerikanischen Kapitalmarkt nach und erläutert den Übergang zu strukturierten Finanzprodukten wie ABS.
2. Zur Rolle der Rating Agenturen in der Subprime-Krise: Das Hauptkapitel untersucht kritisch, wie Ratingagenturen durch ihre aktive Mitwirkung an strukturierten Produkten und problematische Anreizstrukturen zur Finanzkrise beitrugen, wobei auch die Rolle der Investoren und staatlicher Regulierungen detailliert analysiert wird.
3. Fazit: Das Fazit stellt fest, dass Ratingagenturen die Krise zwar nicht allein verursacht, aber durch ihre fehlerhaften Modelle und Interessenkonflikte wesentlich gefördert haben, und betont die Notwendigkeit einer transparenteren Regulierung bei gleichzeitiger Stärkung der Eigenverantwortung von Investoren.
Schlüsselwörter
Ratingagenturen, Subprime-Krise, Finanzkrise, ABS, Asset Backed Securities, Principal-Agent-Theorie, Moral Hazard, NRSRO, Finanzmarktregulierung, Bonitätsurteile, Strukturierte Finanzprodukte, Informationsasymmetrie, Kapitalmarkt, CDO, Investorenschutz.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht die maßgebliche Rolle und den Einfluss von Ratingagenturen auf das internationale Finanzsystem sowie deren Mitwirkung an der Entstehung der internationalen Finanz- und Subprime-Krise.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die Schwerpunkte liegen auf der historischen Entwicklung der Ratingbranche, der Komplexität strukturierter Finanzprodukte, dem Principal-Agent-Problem, regulatorischen Rahmenbedingungen sowie dem Verhalten institutioneller Investoren.
Was ist die primäre Forschungsfrage?
Die zentrale Frage ist, inwieweit Ratingagenturen für die Subprime-Krise verantwortlich gemacht werden können und welche strukturellen Anreizsysteme ihre Handlungsweise in dieser Zeit beeinflusst haben.
Welche wissenschaftliche Methode wird in dieser Hausarbeit angewandt?
Die Autorin oder der Autor verwendet eine deskriptive und analytische Literaturstudie, um theoretische Konzepte wie die Principal-Agent-Theorie auf die Praxis der Ratingagenturen während der Finanzkrise anzuwenden.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Untersuchung des Ratingprozesses bei ABS, die Rolle der Agenturen in der Subprime-Krise, die Abhängigkeiten zwischen Investoren, Regulierungsbehörden und Agenturen sowie die Bedeutung des NRSRO-Status.
Durch welche Schlagworte ist die Arbeit charakterisiert?
Die Arbeit ist geprägt durch Begriffe wie Ratingagenturen, Subprime-Krise, Principal-Agent-Theorie, ABS, Informationsasymmetrie und Marktregulierung.
Warum wird im Dokument explizit das "Enron"-Beispiel herangezogen?
Enron dient als historisches Beispiel für den Interessenkonflikt zwischen Emittenten und Ratingagenturen, da die Agenturen trotz drohender Insolvenz des Unternehmens bis kurz vor dem Zusammenbruch positive Ratings vergaben.
Welche Rolle spielt der sogenannte "NRSRO-Status" bei der Entstehung der Krise?
Der NRSRO-Status fungierte als staatliches Qualitätssiegel, das den Agenturen eine marktdominierende Stellung (Oligopol) verschaffte, was den Wettbewerb einschränkte und Anleger dazu verleitete, sich blind auf diese Ratings zu verlassen.
- Quote paper
- Alkit Beqiraj (Author), 2010, Zur Rolle der Rating Agenturen im internationalen Finanzsystem und in der internationalen Finanzkrise , Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/184880
