Die Arbeit ist in zwei Teile gegliedert. Der erste Teil beschäftigt sich mit einer Einführung zur Übernahme des spanischen Energiekonzerns Endesa, die auf Makro- und Mikroebene die Bieterinteressen analysiert sowie die einzelnen Gebote unter Anwendung von verschiedenen Multiplikatoren auf Fairness hin untersucht. Die Multiplikatorbewertung zeigt, dass Endesa vor den Initialgeboten unterbewertet ist, und dass die ersten beiden Gebote keine oder nur eine geringe Kontrollprämie unterhalb des Industriedurchschnittes implizieren.
In einem zweiten Teil werden die Aktienkurse aller relevanten Unternehmen zu den Ereignistagen auf abnormale Renditen und deren statistische Relevanz untersucht und unter Zuhilfenahme von empirischer Literatur sowie eigenständigen Rechnungen und Überlegungen auch in Hinblick auf den im ersten Teil erörterten Kontext interpretiert.
Inhaltsverzeichnis
1. Problemstellung und Erkenntnisse (Executive Summary)
2. Der Status Quo
2.1 Der liberalisierte europäische Energiemarkt
2.2 Das Zielunternehmen Endesa
2.3 Die Bieter und ihre Interessen
2.4 Protektionistische Bemühungen
3. Analyse der Fairness der Gebotspreise anhand von Multiplikatoren
3.1 Der methodische Rahmen
3.1.1 Bezugsgrößen
3.1.2 Wertindikatoren
3.2 Anwendung
3.2.1 Vergleichbare-Firmen-Methode (Similar Public Company Method)
3.2.2 Vergleichbare Transaktionen Methode (Recent Acquisition Method)
3.3 Analyse und Interpretation
4. Ereignisstudien
4.1 Der methodische Rahmen
4.2 Interpretationsgrundlagen aus der empirischen Literatur
4.3 Analyse und Interpretation
4.3.1 Ein weißer Ritter für Endesa, ein Dorn im Auge für den Staat
4.3.2 Acciona sorgt für Spekulation
4.3.3 Die Unsicherheit wächst – Einstieg von Enel
4.3.4 Einigung und Zerschlagung von Endesa
5. Schlussbetrachtung und Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht den Bieterkampf um den spanischen Energiekonzern Endesa durch eine zweigeteilte Analyse. Ziel ist es, die Komplexität des Übernahmeprozesses unter Berücksichtigung von Bieterinteressen, politischen Einflussnahmen und wirtschaftlichen Bewertungsmodellen zu beleuchten, um die Fairness der Gebote sowie die Aktienkursreaktionen der beteiligten Unternehmen zu bewerten.
- Analyse der Fairness von Gebotspreisen mittels Multiplikatorbewertung
- Ereignisstudien zur Untersuchung von anormalen Renditen an Stichtagen
- Untersuchung der Auswirkungen von regulatorischen und politischen Faktoren
- Bewertung von Übernahmestrategien und Synergiepotenzialen
- Interpretation der Markt- und Kursdynamiken während des Bieterkampfes
Auszug aus dem Buch
1. Problemstellung und Erkenntnisse (Executive Summary)
Die nachfolgende Arbeit ist in zwei Teile gegliedert. Der erste Teil beschäftigt sich mit einer Einführung zur Übernahme des spanischen Energiekonzerns Endesa, die auf Makro- und Mikroebene die Bieterinteressen analysiert sowie die einzelnen Gebote anhand von verschiedenen Multiplikatoren auf Fairness hin untersucht. In einem zweiten Teil werden die Aktienkurse aller relevanten Unternehmen zu den Ereignistagen auf anormale Renditen und deren statistische Relevanz untersucht und unter Zuhilfenahme von empirischer Literatur sowie eigenständigen Rechnungen und Überlegungen auch in Hinblick auf den im ersten Teil erörterten Kontext interpretiert.
Die Wichtigkeit nachstehender Analyse fußt auf der Präzedenzfunktion des Bieterkampfes in einer Zeit der Energiemarktliberalisierung, deren Effekt durch protektionistische Interessen gestört wird. Ziel der Arbeit ist es, dem Leser umfassende Einblicke in die Verflechtungen zwischen Politik und Wirtschaft zu vermitteln und die wirtschaftlichen Zusammenhänge gezielt zu beleuchten und zu bewerten.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Problemstellung und Erkenntnisse (Executive Summary): Diese Einleitung gibt einen Überblick über die zweigeteilte Struktur der Arbeit, welche zunächst Bieterinteressen und Gebotsfairness analysiert und anschließend Ereignisstudien zur Bewertung der Markt- und Kursreaktionen nutzt.
2. Der Status Quo: Dieses Kapitel erläutert die Rahmenbedingungen des liberalisierten europäischen Energiemarktes sowie das Profil des Zielunternehmens Endesa und die strategischen Interessen der beteiligten Akteure.
3. Analyse der Fairness der Gebotspreise anhand von Multiplikatoren: Hier wird der methodische Ansatz der Multiplikatorbewertung definiert und angewendet, um die Gebotspreise in Bezug auf das reale Unternehmenswachstum und implizite Kontrollprämien zu untersuchen.
4. Ereignisstudien: Dieses Hauptkapitel analysiert mittels Ereignisstudien die Auswirkungen spezifischer Nachrichten und Gebote auf die Aktienkurse der beteiligten Unternehmen und interpretiert die Ergebnisse im Kontext der strategischen Übernahmeschritte.
5. Schlussbetrachtung und Fazit: Das Fazit fasst die Ergebnisse zusammen, diskutiert die strategischen Erfolge sowie Fehler der Beteiligten und bewertet die Rolle der politischen Einflussnahme im Bieterkampf.
Schlüsselwörter
Endesa, E.ON, Bieterkampf, Multiplikatorbewertung, Ereignisstudie, Energiemarkt, Übernahme, Kontrollprämie, Synergien, Acciona, Enel, Gas Natural, Kursreaktion, Unternehmensbewertung, Kapitalmarkt
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert den komplexen Bieterkampf um den spanischen Energiekonzern Endesa zwischen 2005 und 2007 unter Berücksichtigung ökonomischer und politischer Einflussfaktoren.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Die zentralen Felder umfassen die Bewertung von Übernahmeangeboten mittels Multiplikatoren, die Analyse von Aktienkursreaktionen durch Ereignisstudien sowie die Auswirkungen von protektionistischen politischen Maßnahmen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, die Fairness der abgegebenen Gebote zu bewerten und ein tieferes Verständnis für die Verflechtungen zwischen Politik und Wirtschaft in einem grenzüberschreitenden Übernahmeprozess zu gewinnen.
Welche wissenschaftlichen Methoden kommen zum Einsatz?
Die Arbeit verwendet eine Kombination aus Multiplikatorverfahren zur Unternehmensbewertung sowie Ereignisstudien zur statistischen Analyse abnormaler Aktienrenditen.
Was ist der Inhalt des Hauptteils?
Der Hauptteil gliedert sich in eine detaillierte finanzwirtschaftliche Analyse der Fairness der Gebote anhand von Multiplikatoren und eine umfangreiche Ereignisstudie, die den zeitlichen Ablauf und die Marktfolge des Übernahmeprozesses beleuchtet.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Die Analyse ist durch Begriffe wie Unternehmensübernahme, Multiplikatorbewertung, Ereignisstudie, Kontrollprämie, Synergieeffekte und Marktliberalisierung geprägt.
Welche Rolle spielt der spanische Staat im Übernahmeprozess?
Der spanische Staat agierte protektionistisch und versuchte, die Übernahme durch ausländische Konzerne durch regulatorische Hürden und die Intervention der Energiebehörde CNE zu verzögern.
Wie wirkten sich die Gebotserhöhungen von E.ON auf den Aktienkurs von Endesa aus?
Die Gebotserhöhungen führten regelmäßig zu signifikanten Kursanstiegen bei Endesa, wobei sich der Markt durch die Erwartung höherer Prämien und Synergien zunehmend spekulativ verhielt.
- Quote paper
- Tobias Wagenführer (Author), 2009, Der Bieterkampf um den spanischen Energieversorger Endesa , Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/181462
