Sowohl privaten als auch institutionellen Investoren stellen die Finanzmärkte eine Vielzahl an Möglichkeiten zur Verfügung entsprechend ihrer Rendite- und Risikoprämissen Investitionen zu tätigen. Dabei reicht die Auswahl von Bundesanleihen oder Geldmarktfonds
über Aktien und Anleihen bis hin zu innovativen Finanzinstrumenten wie Zertifikaten oder Optionsscheinen. Die gute Entwicklung am Markt für Unternehmensanleihen sorgt zunehmend für Aufsehen. Insbesondere seit der Finanzkrise haben sich Unternehmensanleihen besser entwickelt als Aktien.
Im Rahmen der vorliegenden Arbeit werden aus der Sicht von Investoren Unternehmensanleihen und Aktien miteinander verglichen, um eine Aussage hinsichtlich der Vorteilhaftigkeit einer Anlageform zu erhalten.
Zunächst erfolgt im zweiten Kapital eine kurze Einführung in das Finanzmanagement. Neben der Definition von Erträgen, Renditen und Risiken wird hier das Spannungsverhältnis zwischen Chancen und Risiken bei Investments deutlich. Zur Beurteilung der
Vorteilhaftigkeit einer Anlageform wird eine geeignete Rendite-Kennzahl vorgestellt. Im dritten Kapitel erfolgt zunächst die nähere Bestimmung des Begriffs Unternehmensanleihe.
Anschließend wird ein Überblick der wichtigsten Entwicklungen am Markt für Unternehmensanleihen seit der Euro-Einführung gegeben. Darin werden auch die möglichen Gründe der positiven Marktentwicklung seit der Finanzkrise erwähnt. Im
vierten Kapitel werden Unternehmensanleihen und Aktien miteinander verglichen. Dafür erfolgt zunächst ein Vergleich der Rechte und Pflichten aus Unternehmens- und Investorensicht. Darauf aufbauend werden im nächsten Abschnitt die verschiedenen Einflussgrößen der Preisbildung behandelt. Anschließend wird in einem Beobachtungszeitraum von 10 Jahren die Entwicklung von europäischen Unternehmensanleihen und Aktien gegenüberstellt. Als repräsentative Vergleichsindizes werden für europäische Aktien der >>EuroStoxx 50 (RETURN)<< Index und für Unternehmensanleihen der
>>iBoxx EUR CORPORATES OVERALL INDEX (TOTAL RETURN)<< Index verwendet.
Zudem werden für beide Indizes die durchschnittliche Rendite, Varianz und Standardabweichung ermittelt und miteinander verglichen. Im letzten Abschnitt können auf Basis der Berechnungen entsprechende Chance-Risiko-Profile entwickelt und miteinander verglichen werden. Die Arbeit schließt mit einem Fazit ab, in der alle Kapitel
kurz zusammengefasst werden und abschließend eine Antwort für die Fragestellung formuliert wird.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Eine kurze Einführung in das Finanzmanagement
2.1 Wie entstehen Renditen und was sind Risiken?
2.2 Das magische Dreieck der Geldanlage
2.3 Eine risikoadjustierte Rendite-Kennzahl
3 Definition und Marktentwicklung von Unternehmensanleihen
3.1 Was sind Unternehmensanleihen?
3.2 Der Markt für Unternehmensanleihen
4 Unternehmensanleihen versus Aktien
4.1 Vergleich der Ausstattungsmerkmale
4.2 Vergleich der Einflussgrößen auf die Preisbildung
4.3 Gegenüberstellung: iBoxx Corporates Overall vs. EuroStoxx 50
4.4 Chance-Risiko-Profile im Vergleich
5 Fazit
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht aus der Perspektive von Investoren, ob Unternehmensanleihen eine vorteilhafte Anlagealternative zu Aktien darstellen, indem sie Renditeentwicklungen, Risikostrukturen und die Preisbildungsfaktoren beider Instrumente kritisch vergleicht.
- Grundlagen des Finanzmanagements und Risikoklassifizierung
- Strukturelle Analyse und Marktentwicklung von Unternehmensanleihen
- Rechte- und Pflichtenvergleich zwischen Anleihegläubigern und Aktionären
- Empirischer Indexvergleich (iBoxx Corporates vs. EuroStoxx 50)
- Ermittlung von Chance-Risiko-Profilen mittels Sharpe-Maß
Auszug aus dem Buch
4.2 Vergleich der Einflussgrößen auf die Preisbildung
Sowohl die Marktpreise von Aktien als auch die von Unternehmensanleihen unterliegen ständigen Schwankungen. Diese hängen von verschiedenen Einflussgrößen ab. Als statische Einflussfaktoren können die in Kap. 3.3 erwähnten Ausstattungsmerkmale betrachtet werden. Für den Investor sind insbesondere diejenigen Einflussgrößen interessant, die sich während der Haltedauer eines Investments verändern, also von dynamischer Natur sind.
Das Rating einer Unternehmensanleihe ist für den Investor von zentraler Bedeutung. Denn Rating-Agenturen vergeben bei der Emission einer Unternehmensanleihe und auch während der Laufzeit laufend Ratings. Diese Note stellt neben der Bonität des Unternehmens auch die Zahlungsqualität der Anleihe dar. Dafür werden von den Rating-Agenturen das wirtschaftliche und unternehmensspezifische Umfeld eingehend analysiert.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Vorstellung der Problemstellung und Zielsetzung eines Vergleichs zwischen Unternehmensanleihen und Aktien vor dem Hintergrund der Finanzmärkte.
2 Eine kurze Einführung in das Finanzmanagement: Definition zentraler Begriffe wie Rendite und Risiko sowie Vorstellung des magischen Dreiecks der Geldanlage und risikoadjustierter Kennzahlen.
3 Definition und Marktentwicklung von Unternehmensanleihen: Erläuterung der Merkmale von Unternehmensanleihen und Analyse der Marktentwicklung seit der Euro-Einführung bis zur Finanzmarktkrise.
4 Unternehmensanleihen versus Aktien: Detaillierter Vergleich der Ausstattungsmerkmale, Einflussfaktoren auf die Preisbildung sowie eine quantitative Gegenüberstellung der Performance-Indizes.
5 Fazit: Zusammenfassende Bewertung der Vorteilhaftigkeit beider Anlageformen unter Berücksichtigung der individuellen Risikobereitschaft des Investors.
Schlüsselwörter
Unternehmensanleihen, Aktien, Rendite, Risiko, Finanzmanagement, Sharpe-Maß, Volatilität, Bonität, Rating, Portfoliobildung, EuroStoxx 50, iBoxx, Performance-Index, Finanzkrise, Investition.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert, ob Unternehmensanleihen für Investoren eine attraktive Alternative zur Aktienanlage darstellen, indem sie die Unterschiede in Struktur, Risiko und Rendite beleuchtet.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Zentrale Themen sind die Grundlagen des Finanzmanagements, die Charakteristika von Unternehmensanleihen, ein systematischer Vergleich zu Aktien und die quantitative Analyse der Performance-Indizes.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist die Beantwortung der Frage nach der Vorteilhaftigkeit von Unternehmensanleihen als Anlageform im direkten Vergleich zu Aktien.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Es wird eine vergleichende Analyse durchgeführt, die sowohl theoretische Grundlagen (wie das magische Dreieck) als auch eine empirische Untersuchung von Performance-Indizes zwischen 2001 und 2011 umfasst.
Welche Inhalte werden im Hauptteil fokussiert?
Der Hauptteil behandelt die Unterschiede bei Rechten und Pflichten, Faktoren der Preisbildung sowie die Berechnung von Chance-Risiko-Profilen mittels der Sharpe-Kennzahl.
Welche Keywords charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Unternehmensanleihen, Aktien, Rendite, Risiko, Volatilität, Sharpe-Maß und Bonität.
Warum ist das Rating für Anleiheninvestoren so wichtig?
Das Rating spiegelt die Bonität und Zahlungsqualität des Emittenten wider, was direkten Einfluss auf den Marktpreis und das Ausfallrisiko der Anleihe hat.
Wie unterscheidet sich das Risiko bei Aktien im Vergleich zu Anleihen?
Aktien unterliegen grundsätzlich höheren Schwankungen und die Gewinnerzielung ist unsicherer, während Anleihen durch festgelegte Ausstattungsmerkmale eine höhere Planungssicherheit bieten.
Was zeigt das berechnete Sharpe-Maß?
Das Sharpe-Maß gibt das Rendite-Risiko-Verhältnis an; ein höheres Maß signalisiert ein günstigeres Verhältnis, was in der Studie für Unternehmensanleihen im Vergleich zu Aktien festgestellt wurde.
- Quote paper
- Süleyman Yücel (Author), 2011, Corporate Bonds, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/180623
