Die Hausse an den internationalen Kapitalmärkten der neunziger Jahre bewegte viele Unternehmen, beeinflusst durch
Investmentbanken mit der Aussicht auf schnelle Kapitalbeschaffung zum Gang an die Börse (Going Public). Die hohen Bewertungen und der daraus resultierende Finanzmittelzufluss stellten enorme Wachstumschancen, der zumeist jungen Start-ups, in Aussicht. Doch mit dem Platzen der „Spekulationsblase“ 2000, und der damit einhergehenden Baisse an den Kapitalmärkten, gewinnt die Überprüfung der Börsennotierung zunehmend an Bedeutung. Eine durch den Aktienkurs bedingte niedrige Marktkapitalisierung im Verhältnis zum wahren Unternehmenswert verbirgt die Gefahr einer feindlichen Übernahme, um dem zu begegnen ist ein Rückzug von der Börse (Going Private), u.a. auch durch den Widerruf der Zulassung zur amtlichen Notierung nach dem Börsengesetz (Delisting) möglich. 1 Ausführend folgen noch andere Gründe, die ein Delisting von Kapitalmärkten rechtfertigen. Ein Delisting führt tiefe Einschnitte in der Eigentümerstruktur mit sich, diese können sich auf die Rechte des Aktionärs (im folgenden auf Minderheitsaktionäre beschränkt) auswirken. Da in Deutschland, im Gegensatz zu den meisten anderen EU-Ländern, bis Mitte vorigen Jahres keine präzise Regelungen im Rahmen der Behandlung von Minderheitsaktionären vorhanden waren, befasst sich diese Arbeit mit einem brandaktuellem Thema.
Inhaltsverzeichnis
- Einleitung
- Der Begriff Delisting und Going Private
- Hot Delisting
- Cold Delisting
- Delisting von Amts wegen
- Motive des Emittenten für ein Delisting
- Vollständiges Delisting
- Funktionslose Börsennotiz
- Unausgeschöpfte Wertpotentiale
- Operative Nachteile
- Partielles Delisting
- Einzelheiten zum Delisting unter Berücksichtigung des Anlegerschutzes
- Informationspflicht
- Entscheidung über den Delistingantrag
- Registereintragung
- Entscheidung der Zulassungsstelle
- Frist
- Squeeze-out und Barabfindung
- Grundlagen
- Barabfindung
- Ertragswertmethode
- Finanzielle Überschüsse
- Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes
- Verzinsung
- Garantie durch Kreditinstitut
- Hauptversammlung
- Handelsregistereinragung
- Spruchstellenverfahren
- Delisting am Fallbeispiel Macrotron AG
- Schlussbetrachtung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Arbeit befasst sich mit dem Delisting und dem Squeeze-out als Maßnahmen zur Abkehr von der Börsennotierung. Die Analyse beleuchtet die Motive, Möglichkeiten und die Vorgehensweise beim Rückzug eines Unternehmens vom Kapitalmarkt. Der Fokus liegt dabei insbesondere auf den rechtlichen Rahmenbedingungen, den Auswirkungen auf die Aktionäre und den Schutz der Minderheitsaktionäre.
- Motive für ein Delisting
- Rechtliche Rahmenbedingungen des Delistings
- Schutz der Minderheitsaktionäre
- Abfindungsregelungen im Rahmen eines Squeeze-outs
- Fallbeispiele und praktische Anwendung
Zusammenfassung der Kapitel
Die Einleitung führt in die Thematik des Delistings und Going Private ein und beleuchtet die Bedeutung dieses Themas im Kontext des Platzens der „Spekulationsblase\" im Jahr 2000. Das zweite Kapitel beschäftigt sich mit dem Begriff Delisting und definiert die verschiedenen Arten des Delistings, darunter Hot Delisting, Cold Delisting und Delisting von Amts wegen. Das dritte Kapitel befasst sich mit den Motiven des Emittenten für ein Delisting, insbesondere die Gründe für ein vollständiges Delisting, wie eine funktionslose Börsennotiz, unausgeschöpfte Wertpotentiale und operative Nachteile. Das vierte Kapitel analysiert die Einzelheiten zum Delisting unter Berücksichtigung des Anlegerschutzes und beleuchtet die rechtlichen Aspekte des Delistings, wie die Informationspflicht, die Entscheidung über den Delistingantrag, die Registereintragung und die Entscheidung der Zulassungsstelle. Das fünfte Kapitel behandelt das Thema Squeeze-out und Barabfindung und erläutert die Grundlagen des Squeeze-outs, die Berechnung der Barabfindung, die Rolle der Hauptversammlung und die Möglichkeiten des Spruchstellenverfahrens.
Schlüsselwörter
Delisting, Going Private, Squeeze-out, Barabfindung, Minderheitsaktionäre, Anlegerschutz, Börsengesetz, Kapitalmarkt, Unternehmenswert, Aktienspektrum, Rechtsgrundlagen, Verfahrensablauf, Fallbeispiel.
- Quote paper
- Daniel Fischer (Author), 2003, Delisting und Squeeze out - Motive, Möglichkeiten und Vorgehensweise bei einem Rückzug vom Kapitalmarkt, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/17393
