Das Luftverkehrsgeschäft ist durch hohe Kapitalintensität geprägt, da Airlines bedeutenden Aufwendungen für Fremdkapital sowie für Betriebsstoffe, besonders Kerosin, gegenüber stehen.
Die Finanzierung von Flotteninvestitionen stellt einen großen Teil des Kapitalbedarfs einer Fluglinie dar, wobei der Cash Flow zu einem großen Teil durch die größten Kostenfaktoren Personalkosten und Ausgaben für Treibstoff beeinflusst wird.
Des Weiteren wird der Cash Flow in verschiedenen Währungen generiert, sodass die Entwicklung von Wechselkursen für Fluggesellschaften ebenfalls von Bedeutung ist.
Ausgaben dieser Art unterliegen Schwankungen aufgrund von ständigen Veränderungen der durchschnittlichen Zinsraten und der Wechselkurse sowie Schwankungen des Öl- respektive Kerosinpreises.
Besonders in einer Zeit, die von Unsicherheiten im ökonomischen Umfeld von Fluglinien gekennzeichnet ist, ist es für diese von Bedeutung, Kosten sowohl einzusparen als auch kalkulierbar zu gestalten.
Fehlende Kalkulierbarkeit von Kosten führt zu Schwankungen in den Betriebsergebnissen, welche von Investoren als negativ bewertet werden. Das Änderungspotential ihrer Einnahmen und Ausgaben stellt Fluglinien vor eine große Herausforderung, sodass versucht wird, diese implizit gegebene Volatilität der Ergebnisse anhand von Hedging-Strategien einzudämmen.
Dadurch soll erreicht werden, dass das Vertrauen von Investoren erhalten und die Verfügbarkeit liquider Mittel sichergestellt wird.
Das Ziel dieser Arbeit ist es, zuerst die Gründe zum Einsatz von Hedging-Instrumenten herauszuarbeiten. Anhand der Beschreibung der Instrumente sollen daraufhin die Hedging-Strategien ausgewählter Fluglinien dargestellt werden, und zwar im Bezug auf das Zinsänderungs-, Wechselkurs- und Treibstoffpreisrisiko.
Des Weiteren sollen Unterschiede zwischen den ausgewählten Airlines im Umgang mit den betreffenden finanziellen Risiken aufgezeigt und der Einsatz der Hedging-Instrumente auf seine Zweckmäßigkeit überprüft werden.
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Zielsetzung der Arbeit
1.3 Gang der Untersuchung
2 Risiken von Fluglinien
2.1 Charakterisierung finanzieller Risiken von Fluglinien
2.2 Finanzmarktrisiken
2.2.1 Zinsänderungsrisiko
2.2.2 Wechselkursrisiko
2.2.3 Treibstoffpreisrisiko
3 Hedging als Maßnahme zum Management finanzieller Risiken
3.1 Bedeutung und Praxis von Hedging
3.2 Hedging-Instrumente
3.2.1 Forwards und Futures
3.2.2 Swaps
3.2.3 Optionen und Collars
4 Hedging-Strategien in der Anwendung
4.1 Management von Zinsänderungsrisiken
4.1.1 Maßnahmen zum Management von Zinsänderungsrisiken
4.1.2 Anwendung in der Praxis
4.2 Management von Wechselkursrisiken
4.2.1 Maßnahmen zum Management von Wechselkursrisiken
4.2.2 Anwendung in der Praxis
4.3 Management von Treibstoffpreisrisiken
4.3.1 Maßnahmen zum Management von Treibstoffpreisrisiken
4.3.2 Anwendung in der Praxis
5 Schlussbetrachtung
Anhang 1: Management von Wechselkursrisiken bei Sun Express
Anhang 2: Management von Treibstoffpreisrisiken bei Sun Express
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert die Notwendigkeit von Hedging-Strategien in der Luftfahrtbranche, um finanzielle Risiken zu minimieren und die Kalkulierbarkeit von Kosten in einem volatilen Marktumfeld zu verbessern. Dabei wird untersucht, wie Fluglinien verschiedene Derivate einsetzen, um ihre Betriebsergebnisse gegen unvorhersehbare Marktentwicklungen abzusichern.
- Charakterisierung finanzieller Risiken für Fluggesellschaften
- Einsatz und Funktionsweise von Hedging-Instrumenten
- Management von Zinsänderungs- und Wechselkursrisiken
- Strategien zur Treibstoffpreissicherung (Fuel Hedging)
- Vergleich der Hedging-Praxis ausgewählter Airlines
Auszug aus dem Buch
3.2.1 Forwards und Futures
Forward- und Futures-Kontrakte sind Vereinbarungen zwischen zwei Parteien, eine bestimmte Menge eines bestimmten Gutes oder eines anderen Finanztitels zu einer spezifizierten Qualität und zu einem bei Vertragsabschluss festgelegten Preis zu kaufen bzw. zu verkaufen.66
Zweck dieser Instrumente ist es, den Preis einer Position schon im Voraus festzulegen, um nicht von einem etwaigen Preisanstieg und der hohen Volatilität des Spotpreises in der Zukunft betroffen zu sein. Weiterhin sind Forwards und Futures eine Möglichkeit, einen aktuellen Preis festzusetzen, ohne die Ware in diesem Moment tatsächlich kaufen und lagern zu müssen.67
Der Käufer des Kontrakts hat dabei die Long-Position in der er sich verpflichtet, den Vertragsgegenstand unter den festgelegten Bedingungen abzunehmen. Der Verkäufer hält die Short-Position, die ihn zum Verkauf unter gleichen Bedingungen verpflichtet.68
Forwards werden außerbörslich auf dem OTC-Markt gehandelt. Dies hat zur Folge, dass die Vertragsparteien alle Bedingungen eigenständig aushandeln können und somit höchstmögliche Flexibilität gewährleistet ist.69
Ein Nachteil ist hierbei das Risiko, keinen Vertragspartner zu finden, der bereit ist, die Gegenposition in einem für ein Unternehmen wünschenswerten Kontrakt einzunehmen.70 Weiterhin wird die Übernahme des Kreditrisikos als negativ angesehen, wobei die schützenden Mechanismen der Börsen mittlerweile auch von den OTC-Märkten übernommen werden.71
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Beschreibt die hohe Kapitalintensität und die damit verbundene Notwendigkeit für Fluggesellschaften, finanzielle Risiken durch Hedging-Strategien zu steuern.
2 Risiken von Fluglinien: Definiert und klassifiziert die wesentlichen finanziellen Risikofaktoren, insbesondere Zins-, Wechselkurs- und Treibstoffpreisrisiken.
3 Hedging als Maßnahme zum Management finanzieller Risiken: Erläutert die theoretischen Grundlagen und die Funktionsweise verschiedener derivativer Finanzinstrumente zur Absicherung.
4 Hedging-Strategien in der Anwendung: Analysiert die konkrete praktische Umsetzung der Hedging-Strategien bei verschiedenen Fluggesellschaften.
5 Schlussbetrachtung: Führt eine abschließende Bewertung der Wirksamkeit von Hedging-Instrumenten durch und diskutiert die Sinnhaftigkeit aus Investorensicht.
Schlüsselwörter
Hedging, Fluglinien, Zinsänderungsrisiko, Wechselkursrisiko, Treibstoffpreisrisiko, Kerosin, Derivate, Forwards, Futures, Swaps, Optionen, Collars, Risikomanagement, Finanzmarkt, Volatilität
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser wissenschaftlichen Arbeit?
Die Arbeit untersucht die Anwendung von Hedging-Strategien durch Fluggesellschaften zur Absicherung gegen Zins-, Wechselkurs- und Treibstoffpreisrisiken.
Welche zentralen Themenfelder stehen im Fokus?
Zentrale Themen sind die Identifikation finanzieller Risiken in der Luftfahrt, die Beschreibung derivativer Instrumente und deren praktische Nutzung durch Airlines.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, die Gründe für den Hedging-Einsatz herauszuarbeiten und zu prüfen, wie effektiv die Strategien zur Reduktion der Ergebnis-Volatilität beitragen.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Es handelt sich um eine deskriptive und analysierende Arbeit, die auf Literaturrecherche und der Auswertung von Geschäftsberichten sowie Fallbeispielen basiert.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische Erläuterung der Instrumente (Swaps, Optionen, Futures) und deren spezifische Anwendung bei Fluggesellschaften.
Durch welche Schlüsselwörter lässt sich die Arbeit charakterisieren?
Die Arbeit lässt sich durch Begriffe wie Hedging, Risikomanagement, Kerosinpreisrisiko und derivative Finanzinstrumente charakterisieren.
Warum stellt der Kerosinpreis für Fluglinien ein besonderes Risiko dar?
Aufgrund des hohen Anteils an den Gesamtkosten und der starken Preisvolatilität beeinträchtigt der Kerosinpreis direkt das Betriebsergebnis und den Cash-Flow.
Was unterscheidet einen Forward von einem Future im Kontext der Arbeit?
Während Forwards außerbörslich (OTC) gehandelt werden und hohe Flexibilität bieten, sind Futures standardisierte, börsengehandelte Verträge mit einer Initial Margin zur Risikominimierung.
- Arbeit zitieren
- Bernd Krug (Autor:in), 2011, Hedging-Strategien von Fluglinien, München, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/168572
