Ein bedeutendes Ziel eines jeden amerikanischen Bürgers ist es den „American Dream“ zu verwirklichen, das sich in dem Besitz einer eigenen Immobilie wiederspiegelt. Die amerikanische Regierung bemühte sich daher die Finanzierung für Eigentumshäuser zu fördern und zu erleichtern. Die mit Staatsmitteln gesponserten privaten Agenturen Fannie Mae, Freddie Mac und die staatliche Agentur Ginnie Mae erhielten daher den Auftrag, die hypothekenbesicherten Wertpapiere von hypothekenvergebenden Banken und Instituten anzukaufen, damit die kreditvergebenden Banken jederzeit über Liquidität verfügen und sich somit günstig refinanzieren konnten.
Um die Zahl der Hausbesitzer zu steigern, wurden innovative Finanzprodukte entwickelt, die unter anderem flexible Zinszahlungen voraussahen, um die Zinsbelastung der Kreditnehmer zu Beginn der Zahlungen zu schonen. Mit dem Ziel der weiteren Steigerung der Eigenheimbesitzer, wurde die Kreditvergabepraxis von den Banken und Instituten allmählich aufgeweicht, bis sogenannte Subprime-Hypotheken an bonitätsschwache Schuldner vergeben wurden, bei der die Schuldner zum Teil keine Einkommensnachweise vorlegen mussten.
Zur Refinanzierung der Hypotheken haben die Banken die Forderungen zusammengefasst und diese in Zweckgesellschaften ausgelagert, die typischerweise nicht in der Konzernbilanz konsolidiert wurden. Durch innovative Verbriefungstechniken erhielten diese mit Suprime-Hypotheken besicherten Wertpapiere, trotz der niedrigen Bonität der hinterlegten Forderungen, die besten Investment Grades von den Ratingagenturen.
Üblicherweise wurden diese Wertpapiere tranchiert. Neben den erwähnten staatlich gestützten Agenturen wurden die verbrieften Forderungen an weltweite Investoren weiterverkauft unter anderem auch an weitere Zweckgesellschaften, die die einzelnen Tranchen weiter verbrieft haben. Als die Zinsen plötzlich anstiegen, haben sich auch die Zahlungsausfälle vor allem aus dem Subprime-Hypotheken-Segment schlagartig erhöht.
Die Märkte, in denen solche Wertpapiere gehandelt wurden, wurden allmählich illiquide. Die Folge war eine Subprime-Krise die durch die globale Vermarktung der Subprime-Wertpapiere schließlich in einer weltweiten Finanzkrise mündete und somit auch der Handel in ursprünglich gesunden Märkten zum Erliegen kam.
Ziel der vorliegenden Arbeit ist es, der Frage nachzugehen, in wieweit die internationalen Rechnungslegungsstandards die Finanzkrise beeinflusst haben oder sogar für dessen Ausbruch zu verantworten sind.
Inhaltsverzeichnis
1. Problemstellung
2. Die Entstehung der Finanzkrise und damit zusammenhängende Problemfelder
2.1. Entwicklungen im US-amerikanischen Hypothekenmarkt
2.1.1. Die makroökonomischen Rahmenbedingungen in der USA vor der Finanzkrise
2.1.2. Der Subprime Hypothekenmarkt - Definition und Überblick
2.2. Die Verbriefung von Krediten
2.2.1. Der Verbriefungsprozess von Hypotheken und deren Hauptakteure
2.2.2. Klassifizierung der Asset Backed Securities
2.3. Von der Subprime-Krise zur internationalen Finanzkrise
2.3.1. Die Explosion der Immobilienblase
2.3.2. Der Zusammenbruch des Interbankenmarkts
3. Der Beitrag von IAS 27 und SIC-12 zur Finanzkrise - Versäumte Konsolidierung von Zweckgesellschaften?
3.1. Probleme bei der Nicht-Konsolidierung von Zweckgesellschaften
3.2. Ziele und Anreize bei der Gründung von Zweckgesellschaften
3.2.1. Umgehung der bankenaufsichtsrechtlichen Eigenkapitalregelungen nach Basel I&II
3.2.2. Reduzierung der Refinanzierungskosten
3.3. Untersuchung der Konsolidierungspflicht von SPEs nach IAS 27
3.3.1. Das Control-Konzept nach IFRS - Voting-Rights-Approach
3.3.2. Überprüfung der Konsolidierungspflicht von Zweckgesellschaften anhand der Tatbestandsmerkmale der Beherrschung nach IAS 27.13
3.4. Untersuchung der Konsolidierungspflicht von SPEs nach SIC-12
3.4.1. Wirtschaftliche Betrachtungsweise - Risk- and Rewards-Approach
3.4.2. Überprüfung der Konsolidierungspflicht von Zweckgesellschaften anhand der Indizien von SIC-12.10
3.4.2.1. Nutzen aus der Geschäftstätigkeit der Zweckgesellschaft
3.4.2.2. Durchsetzbarkeit der Entscheidungsmacht
3.4.2.3. Chancen- und Risiko-Verteilung
3.5. Kritische Würdigung der verbleibenden Probleme des SIC-12
3.6. Zusammenfassung und Schlussfolgerung
3.7. Standardentwurf ED 10 - Verbesserung der Konsolidierungsproblematik durch Neuregelung der Beherrschungsdefinition?
3.7.1. Anwendungsbereich des ED 10
3.7.2. Das neue Beherrschungskonzept
3.7.3. Strukturierte Einheiten - Neukonzeption der Indizien für Control
3.7.4. Zusammenfassung und Ausblick zur künftigen Entwicklung der Konsolidierungsproblematik von Zweckgesellschaften
4. Der Fair Value im Belastungstest der Finanzkrise
4.1. Die Fair Value-Problematik - Konzept und Anwendungsbereiche
4.2. Die Fair Value-Bewertung bei Finanzinstrumenten nach IAS 39
4.2.1. Finanzinstrumente - Begriff, Bewertung und Klassifizierung
4.2.2. Financial assets at fair value through profit or loss (FVTPL)
4.2.2.1. Financial instruments held for trading (HfT)
4.2.2.2. Designated financial instruments (Fair value option) (FVO)
4.2.3. Financial instruments held to maturity (HtM)
4.2.4. Loans and receivables (LaR)
4.2.5. Available for sale financial assets (AfS)
4.2.6. Zusammenfassende Ergänzungen
4.3. Die Fair Value-Bewertungshierarchie nach IAS 39
4.3.1. Stufe 1 und 2 - Mark-to-Market - Aktiver Markt vs. Inaktiver Markt
4.3.2. Stufe 3 und 4
4.3.3. Bewertungsmodelle - Mark-to-Model (MtM)
4.3.4. Schlussfolgerungen
4.4. Alternative und Lösungsansatz zur Fair Value-Problematik
4.4.1. Fair Value vs. Anschaffungskosten
4.4.2. Neuregelung des IAS 39.50 zur Reklassifizierung von Finanzinstrumenten
5. Thesenförmige Zusammenfassung
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht den Einfluss internationaler Rechnungslegungsstandards (IFRS), insbesondere IAS 27/SIC-12 und IAS 39, auf die Entstehung und den Verlauf der globalen Finanzkrise. Dabei liegt der Fokus auf der Frage, inwieweit Bilanzierungsvorschriften durch die Ermöglichung von Nicht-Konsolidierungen von Zweckgesellschaften und die prozyklische Wirkung der Fair-Value-Bewertung zu der Krise beigetragen haben.
- Analyse der Entstehung der US-Subprime-Krise und des Verbriefungsprozesses.
- Untersuchung der Konsolidierungspflicht von Zweckgesellschaften (SPEs) nach IAS 27 und SIC-12.
- Kritische Bewertung der Fair-Value-Bewertung bei Finanzinstrumenten nach IAS 39 unter Krisenbedingungen.
- Diskussion über die Auswirkungen der Neuregelung zur Reklassifizierung von Finanzinstrumenten.
- Beurteilung des Standardentwurfs ED 10 zur Neugestaltung der Beherrschungsdefinition.
Auszug aus dem Buch
2.1.1. Die makroökonomischen Rahmenbedingungen in der USA vor der Finanzkrise
Der Ausgangspunkt für die Entwicklung der Finanzkrise reicht bis in die jüngste Vergangenheit zurück. Dazu haben viele Faktoren beigetragen. Speziell in den USA konnte man beobachten, dass die Preise für Immobilien seit 1991 jedes Jahr stetig anstiegen. Selbst die Rezession, in der sich die USA 2001 befand, hinderten die Häuserpreise nicht daran, weiter in die Höhe zu schießen. Zusätzlich wurde durch die massive Zinssenkung der Federal Reserve in der Greenspan-Ära, am Ende des New Economy Booms, sehr viel Liquidität in die Wirtschaft gepumpt. Der Leitzins sank im Zeitraum Mai 2000 bis Juli 2003 von 6,5% auf 1%. Eine weitere Zunahme der Liquidität resultierte aus den massiven Kapitalzuflüssen in die USA. Der dadurch entstandene Liquiditätsüberschuss hat den Häuserboom weiter vorangetrieben. Der Häuserboom wiederum, führte dazu, dass die anhaltende Nachfrage nach Eigentumshäusern, deren Preise weiter ankurbelte. So betrugen die Preissteigerungen von 2001 - 2006 zwischen 50 - 200%. Im Vergleich dazu hat sich das verfügbare Einkommen der US-amerikanischen Haushalte sowie die Inflation weitaus weniger stark erhöht.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Problemstellung: Einleitung in die Thematik der amerikanischen Immobilienkrise und Zielsetzung der Arbeit zur Untersuchung des Einflusses von IFRS-Standards.
2. Die Entstehung der Finanzkrise und damit zusammenhängende Problemfelder: Detaillierte Betrachtung der makroökonomischen Faktoren, der Subprime-Kreditvergabe und der Verbriefungsprozesse, die den Grundstein für die Finanzkrise legten.
3. Der Beitrag von IAS 27 und SIC-12 zur Finanzkrise - Versäumte Konsolidierung von Zweckgesellschaften?: Analyse der Konsolidierungsregeln für Zweckgesellschaften und Diskussion über die Anreize zur Nicht-Konsolidierung sowie die Problematik des SIC-12.
4. Der Fair Value im Belastungstest der Finanzkrise: Untersuchung der Fair-Value-Bewertungsmethodik nach IAS 39, ihrer Rolle als prozyklischer Krisenverstärker und der Auswirkungen der Reklassifizierungsneuregelungen.
5. Thesenförmige Zusammenfassung: Kompakte Darstellung der wesentlichen Erkenntnisse und Schlussfolgerungen der Untersuchung.
Schlüsselwörter
Finanzkrise, Subprime-Krise, IFRS, IAS 27, SIC-12, IAS 39, Fair Value, Zweckgesellschaften, Konsolidierungspflicht, Verbriefung, Asset Backed Securities, Bilanzierung, Finanzinstrumente, Risiko, Eigenkapital.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Diplomarbeit analysiert, welche Rolle internationale Rechnungslegungsstandards (IFRS) bei der Entstehung und Verschärfung der Finanzkrise gespielt haben.
Welche zentralen Themenfelder behandelt die Arbeit?
Die Schwerpunkte liegen auf der Konsolidierung von Zweckgesellschaften (SPEs) und der Bewertung von Finanzinstrumenten mittels Fair Value.
Was ist die primäre Forschungsfrage?
Es wird untersucht, inwieweit die internationalen Rechnungslegungsstandards die Finanzkrise beeinflusst haben oder für deren Ausbruch mitverantwortlich sind.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Analyse der relevanten IFRS-Standards (IAS 27, IAS 39, SIC-12) sowie einer Auswertung aktueller Fachliteratur und Berichte im Kontext der Finanzkrise.
Was behandelt der Hauptteil der Arbeit?
Der Hauptteil gliedert sich in die Untersuchung von Konsolidierungsproblemen bei Zweckgesellschaften und eine kritische Würdigung der Fair-Value-Bewertung in illiquiden Märkten.
Welche Schlüsselbegriffe sind charakteristisch für die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind insbesondere Fair Value, Subprime-Hypotheken, Verbriefung, Zweckgesellschaften, Konsolidierungspflicht und regulatorisches Eigenkapital.
Welche Bedeutung hat der Standardentwurf ED 10 in der Arbeit?
Der ED 10 wird als Reaktion des IASB diskutiert, um durch eine einheitliche Beherrschungsdefinition die Schwachstellen der bisherigen Standards (IAS 27 und SIC-12) bei der Konsolidierung strukturierter Einheiten zu beheben.
Warum wird die Fair-Value-Bewertung in der Arbeit als problematisch eingestuft?
Die Arbeit kritisiert, dass die Fair-Value-Bewertung in illiquiden Märkten subjektive Ermessensspielräume vergrößert und prozyklische Effekte auslöst, die den Abwärtsdruck auf die Märkte in der Krise verstärkt haben.
- Quote paper
- Sit Balci (Author), 2009, Die internationale Rechnungslegung im Spiegel der Finanzkrise, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/154542
