Welche Relevanz besitzt die Financial Due Diligence bei der Akquisition von Unternehmen aus der Insolvenz?
Im zweiten Kapitel wird in die Grundlagen der Unternehmensakquisition sowie der Akquisition aus der Insolvenz eingeführt und erläutert. In den weiteren Unterkapiteln werden die Begrifflichkeiten der Due Diligence und der Financial Due Diligence betrachtet. Im folgenden dritten Kapitel wird anhand der vorher dargestellten Grundlagen die notwendige Einordnung der Financial Due Diligence sowie eine genaue Beschreibung der Funktionen vorgenommen. Da diese Arbeit sich mit Unternehmen auseinandersetzt, welche sich in der Krise befinden, stellt das vierte Kapitel den zweiten Hauptteil dar. In welchem sich mit den Analysen der Financial Due Diligence befasst wird. Schließlich sollen aufbauend auf den gewonnen Erkenntnissen, die Interpretation der Ergebnisse sowie das Fazit folgen.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Grundlagen der Unternehmensakquisition
2.1 Begriff der Unternehmensakquisition
2.1.1 Mergers
2.1.2 Acquisitions
2.1.3 Distressed Mergers & Acquisitions
2.2 Grundlagen der Due Diligence
2.3 Financial Due Diligence
3. Ausgestaltung der Financial Due Diligence
3.1 Financial Due Diligence im Krisenkontext
3.2 Funktionen der Financial Due Diligence
3.2.1 Unternehmensinformationen
3.2.2 Bewertungsunterstützungsfunktion
3.2.3 Risikoermittlungsfunktion/ Gewährleistungsfunktion
4. Gegenstand der Financial Due Diligence
4.1 Analyse der Krisenursachen
4.2 Analyse der Sanierungsmaßnahmen
4.3 Analyse des Kaufobjekts
4.3.1 Analyse der historischen Ertragslage (Ergebnisnormalisierung)
4.3.2 Analyse der historischen Vermögenslage und Finanzlage
4.3.2.1 Analyse der Nettoverschuldung
4.3.2.2 Nettoumlaufvermögen
4.3.3 Analyse der historischen Finanzlage
4.3.4 Analyse der Planungsrechnung
5. Fazit
Zielsetzung & Themen
Das Hauptziel dieser Arbeit besteht darin, die spezifische Relevanz und Ausgestaltung der Financial Due Diligence im Kontext einer Unternehmensakquisition aus der Insolvenz herauszuarbeiten. Die zentrale Forschungsfrage fokussiert sich darauf, wie diese Prüfung dazu beiträgt, Informationsasymmetrien abzubauen und fundierte Investitionsentscheidungen unter den erschwerten Bedingungen einer Unternehmenskrise zu ermöglichen.
- Grundlagen der Unternehmensakquisition von krisenbehafteten Unternehmen
- Definition und Stellenwert der Financial Due Diligence
- Methodik und Analysebereiche (Ertrags-, Vermögens-, Finanzlage)
- Besonderheiten des Zeitdrucks und der Informationsbeschaffung in der Insolvenz
- Funktionsweise der Prüfung zur Risikoidentifikation und -minimierung
Auszug aus dem Buch
2.1.3 Distressed Mergers & Acquisitions
In den vorherigen Kapitel wurden bereits die Grundlagen und Beschreibungen für die Unternehmensakquisition (Mergers & Acquisitions) aufgeführt. In dem folgenden Kapitel soll nun die Abgrenzung zu der Unternehmensakquisition aus der Insolvenz erfolgen. Dabei fällt in der Literatur vor allem auf, der Begriff distressed im Zusammenhang mit Mergers & Acquisitions auf den financial distress abzielt. Demnach liegt im Vergleich zu einer normalen Merger & Acquisitions-Transaktion der Schwerpunkt zum einen auf der Analyse, aus welchen Gründen ein Unternehmen in finanzielle Schwierigkeiten geraten ist und zum anderen, welche Frühindikatoren es dafür geben kann. Erweitert wird dieses Feld um die Betrachtung möglicher Restrukturierungsmaßnahmen, um einen Blick zubekommen, wie das Unternehmen aus dem Status der Unternehmenskrise herausgeführt werden kann.
Ein weiterer Punkt ist, dass der Unternehmensverkauf von einem Insolvenzverwalter vorgenommen wird, wodurch sich weitere Besonderheiten ergeben, die zu einem spezifischeren Mergers & Acquisitions-Prozess führen. So wird der Risikoeinschätzung und -abgrenzung im Rahmen von distressed Mergers & Acquisitions deutlich höhere Bedeutung beigemessen, als bei normalen Transaktionen. Dies ergibt sich dadurch, dass mehrere Bereiche, wie bspw. die Auftragskalkulation, die Produkthaftung, Umweltaltlasten, Mitarbeiterabfindungen Prozessrisiken und Bestandsbewertungen als Auslöser der Krise angesehen werden können und diese mit einem überdurchschnittlichen Risiko behaftet sind.
Der entscheidende Punkt bei dem Vergleich zwischen einem klassischen Mergers & Acquisitions- zum distressed Mergers & Acquisitions-Prozess ist, dass die oben aufgeführten Aspekte dem Faktor Zeit unterzuordnen sind. Während bei einem klassischen Mergers & Acquisitions-Prozess sechs bis zwölf Monate veranschlagt werden, wird bei einem distressed Mergers & Acquisitions-Prozess nicht selten von nur vier bis zwölf Wochen ausgegangen. Der enorme Zeitdruck ergibt sich durch zwei Punkte. Zum einen gilt die Pflicht zur Stellung eines Insolvenzantrages durch das Management, um die persönliche Haftung zu vermeiden und zum anderen, auf Grund einer fehlenden Möglichkeit zur Weiterführung des Unternehmens (going concern) durch den Insolvenzverwalter. Dennoch gilt, dass ein Mergers & Acquisitions-Prozess die wesentliche Funktion zu erfüllen hat, dem Veräußerer eines Unternehmens unter gegebenen Rahmenbedingungen die bestmöglichen Optionen für den Verkauf zu schaffen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung führt in die Problemstellung ein und erläutert die Relevanz der Unternehmensakquisition in Krisenzeiten.
2. Grundlagen der Unternehmensakquisition: Das Kapitel definiert grundlegende Begriffe wie Mergers, Acquisitions und distressed M&A, um das theoretische Fundament für die Arbeit zu legen.
3. Ausgestaltung der Financial Due Diligence: Hier werden der Kern und die spezifischen Funktionen der Financial Due Diligence im Krisenkontext detailliert beschrieben.
4. Gegenstand der Financial Due Diligence: Dieses Kapitel bildet den Hauptteil und analysiert methodisch die verschiedenen Bereiche wie Ertrags-, Vermögens-, Finanzlage und die Planungsrechnung.
5. Fazit: Das Fazit fasst die wesentlichen Erkenntnisse zusammen und betont die Unverzichtbarkeit der Financial Due Diligence trotz herausfordernder Rahmenbedingungen in der Insolvenz.
Schlüsselwörter
Financial Due Diligence, Unternehmensakquisition, Insolvenz, Distressed M&A, Ergebnisnormalisierung, Nettoverschuldung, Nettoumlaufvermögen, Planungsrechnung, Unternehmenskrise, Kaufobjekt, Risikoermittlung, Informationsasymmetrien, Sanierungsmaßnahmen.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit den speziellen Anforderungen, denen die Financial Due Diligence unterliegt, wenn ein Unternehmen aus einer Insolvenz heraus erworben wird.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die Schwerpunkte liegen auf der Analyse der historischen Ertragslage, der Vermögens- und Finanzlage sowie der kritischen Prüfung der zukünftigen Planungsrechnung unter Krisenbedingungen.
Welches Ziel verfolgt die Forschungsarbeit?
Ziel ist es, aufzuzeigen, wie die Financial Due Diligence als effizientes Prüfungsinstrument dient, um trotz der schwierigen Ausgangslage einer Insolvenz fundierte und risikoarme Kaufentscheidungen zu treffen.
Welche wissenschaftliche Methode wird zur Untersuchung verwendet?
Die Arbeit stützt sich primär auf eine theoretische Literaturanalyse und die systematische Auseinandersetzung mit dem Prozess der Financial Due Diligence im Kontext von distressed M&A-Transaktionen.
Was wird im umfangreichen Hauptteil thematisiert?
Der Hauptteil gliedert sich in die methodische Prüfung der Krisenursachen, die Begutachtung von Sanierungsmaßnahmen und die tiefgehende finanzielle Prüfung des Kaufobjekts und dessen Zukunftsfähigkeit.
Welche Schlagworte beschreiben die Arbeit am besten?
Zentrale Begriffe sind Financial Due Diligence, Insolvenzakquisition, Unternehmensbewertung, Krisenmanagement und Risikoidentifikation.
Was unterscheidet den Distressed M&A-Prozess maßgeblich von einer Standard-Transaktion?
Der größte Unterschied liegt im enormen Zeitdruck und der Notwendigkeit, aufgrund der Insolvenzgefahr und drohender Haftungsfolgen für das Management extrem schnell und fokussiert zu agieren.
Warum spielt die Planungsrechnung bei insolventen Unternehmen eine kritische Rolle?
Die Planungsrechnung ist oft von einer "Hockey-Stick-Kurve" geprägt; die Due Diligence muss hier besonders kritisch hinterfragen, ob ein nachhaltiger Turnaround realistisch oder nur eine Optimismus-Annahme des Managements ist.
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- Luis Alex (Author), 2024, Anforderungen an die Financial Due Diligence im Rahmen von Unternehmensakquisitionen aus der Insolvenz, Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/1478201
