Am 11. März 2021 wurde ein exklusives digitales Kunstwerk in der Form eines Non- fungible Tokens (NFT) zum Preis von 69 Millionen US-Dollar verkauft. Die Welt der NFTs erlebt gerade einen ziemlichen Hype. Doch ist dieser Hype auch fundamental erklärbar? NFTs sind nichts anderes als handelbare Rechte an digitalen Assets (Bilder, Musik, Videos, virtuelle Kreationen), bei denen das Eigentum in Smart Contracts auf einer Blockchain festgehalten wird. Der Markt der NFTs präsentiert uns eine neue Art der digitalen Kunst, hinter welcher eine ausgereifte Blockchain-Technologie steckt. Ihre Anwendungsvielfalt ist jedoch noch viel mehr als das. Während Kritiker bei NFTs von einer neuen großen Blase sprechen, sehen Kenner der Szene darin ein äußerst vielversprechendes Konzept und eine Technologie für die Zukunft der Welt der digitalen Vermögenswerte.
Gewiss ist jedoch, dass uns zurzeit fast täglich Erfolgsstorys erreichen, bei denen Investments in NFT-Projekte schwindelerregend hohe Renditen erzeugen. Kaum verwunderlich, dass diese attraktiven Renditen nun auch Privatanleger, welche sich ein möglichst großes Stück vom Kuchen sichern wollen, anziehen. Ebenso erhaben ist dabei jedoch deren Volatilität und entsprechend das Risiko eines allfälligen Investments. Um diese neuartige Entwicklung etwas besser einordnen zu können, wäre eine Quantifizierung gewisser Daten hilfreich. Die Fragestellung dieser Arbeit geht genau dieser Quantifizierung nach und enthält dabei zwei Dimensionen. Einerseits soll anhand des Korrelationskoeffizienten geprüft werden, ob durch die Beimischung von NFTs im Portfolio der Grad der Diversifikation erhöht werden kann. Andererseits soll die Risiko-Rendite-Relation des NFT-Marktes anhand der Sharpe Ratio analysiert werden, um so einen Vergleich dieser Relation zu anderen Anlageklassen herbeiführen zu können.
Inhaltsverzeichnis
1 EINLEITUNG
2 FUNKTIONSWEISE UND ÜBERSICHT DES NFT-MARKTES
2.1 DIE BLOCKCHAIN-TECHNOLOGIE
2.2 DEFINITION UND FUNKTIONSWEISE VON NFTS
2.3 NFTS UND KRYPTOWÄHRUNGEN
2.4 HISTORIE NFTS
2.5 ENTSTEHUNGSPROZESS NFTS
2.6 PLATTFORMEN DER NFTS UND IHRE ANWENDUNGEN
2.7 KRITIK AN NFTS
2.7.1 UMWELTBELASTUNG DER NFTS
2.7.2 BEWERTUNG DES INNEREN WERTES VON NFTS
2.7.3 MISSBRAUCH UND BETRUG MIT NFTS
3 METHODISCHES VORGEHEN
3.1 DATEN UND STICHPROBE – THE CRYPTOPUNKS
3.2 NFT-INDEX
3.3 SHARPE RATIO
3.4 KORRELATION
4 DISKUSSION
5 FAZIT
8 ANHANG
A. GLOSSAR
B. QUELLEN DER VERWENDETEN INDIZES
C. DATEN ZUR AUSWERTUNG
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht das Risiko-Rendite-Profil sowie das Potenzial von Non-fungible Tokens (NFTs) als Diversifikationsinstrument in einem Portfolio. Ziel ist es, durch die Analyse der „Cryptopunks“-Kollektion zu quantifizieren, wie NFTs im Vergleich zu konventionellen Anlageklassen performen und ob sie aufgrund geringer Korrelationen zur Diversifikation beitragen können.
- Analyse der Funktionsweise und Historie von NFTs
- Quantifizierung der Preisgestaltung und Renditeentwicklung anhand eines NFT-Index
- Vergleich des Risiko-Rendite-Profils mittels Sharpe Ratio gegenüber traditionellen Indizes
- Untersuchung der Korrelation zwischen NFTs und klassischen Anlageklassen
- Kritische Würdigung der Marktattraktivität und der Herausforderungen
Auszug aus dem Buch
2.1 Die Blockchain-Technologie
Die Basis eines jeden NFTs bildet die Technologie der Blockchain. Die Blockchain basiert auf einem technisch genialen Konzept, welches durch das Zusammenspiel von verschiedenen technischen Komponenten zustande kommt. Die Rede ist dabei von Nodes, Hashs, Minern, Blocks, Private Keys und vielen mehr, welche allesamt im Glossar (Anhang A) näher erklärt werden. Die gesamte Blockchain ihrerseits stellt eine Art öffentliches Kassenbuch (‘Public Ledger’) dar, auf welchem die Transaktionen in Blockform einsehbar sind. Dieser Public Ledger beinhaltet dabei weltweit alle Transaktionen, welche auf einer Blockchain durchgeführt wurden, wobei ein Kassenbuch als solches keine neue Erfindung darstellt.
Im aktuellen Fiat-Geldsystem mit den bekannten Währungen (Schweizer Franken, Euro etc.) wird dieses jedoch zurzeit von den Banken zentral geführt und verwaltet. Dieses zentrale Kassenbuch (‘Private Ledger’) ist ausschliesslich für die Banken einsehbar, entsprechend sind sie verantwortlich, dass jede Transaktion lediglich einmal durchgeführt wird und niemand mehr ausgibt als er besitzt.
Zusammenfassung der Kapitel
1 EINLEITUNG: Einführung in die Thematik der NFTs, deren Hype und die Forschungsfrage zur Quantifizierung ihrer Eignung als Diversifikationsinstrument.
2 FUNKTIONSWEISE UND ÜBERSICHT DES NFT-MARKTES: Erläuterung der technologischen Grundlagen der Blockchain, Definition von NFTs und Einordnung in den historischen Kontext sowie kritische Betrachtung von Umwelt- und Betrugsaspekten.
3 METHODISCHES VORGEHEN: Beschreibung der Datengrundlage (Cryptopunks), der Konstruktion des NFT-Index sowie der angewandten Kennzahlen Sharpe Ratio und Korrelationsanalyse.
4 DISKUSSION: Interpretation der Ergebnisse hinsichtlich der Rendite, Volatilität und Diversifikationseffekte sowie kritische Reflexion der Einschränkungen durch die gewählte Stichprobe.
5 FAZIT: Zusammenfassende Bewertung der NFTs als aufstrebende Anlageklasse, die trotz hoher Volatilität attraktive Diversifikationspotenziale bietet.
8 ANHANG: Ergänzende Informationen, die das Glossar, die Quellen der verwendeten Indizes sowie die detaillierten Rohdaten zur Auswertung enthalten.
Schlüsselwörter
Non-fungible Tokens, NFTs, Blockchain, Cryptopunks, Risiko-Rendite-Profil, Sharpe Ratio, Korrelation, Diversifikation, Portfolio, Finanzanlage, Kryptowährungen, Volatilität, Smart Contracts, digitale Assets, Rendite.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser wissenschaftlichen Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert Non-fungible Tokens (NFTs) als neuartige digitale Anlageklasse und prüft, inwiefern sie das Risiko-Rendite-Profil eines Anlageportfolios durch Diversifikation verbessern können.
Welche zentralen Themenfelder werden in der Arbeit behandelt?
Die zentralen Felder umfassen die technologische Basis der Blockchain, die Funktionsweise von NFTs, deren historische Entwicklung, die empirische Datenanalyse sowie die kritische Reflexion von Marktcharakteristika und -risiken.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das primäre Ziel ist die Quantifizierung der Performance und des Diversifikationsnutzens von NFTs im Vergleich zu konventionellen Finanzanlagen wie Aktien, Anleihen und Rohstoffen.
Welche wissenschaftliche Methode verwendet der Autor?
Die Untersuchung basiert auf einer quantitativen Analyse eines für die Studie erstellten NFT-Index (basierend auf der Cryptopunks-Kollektion), wobei Kennzahlen wie die Sharpe Ratio und Korrelationskoeffizienten nach Pearson genutzt werden.
Was wird im Hauptteil der Arbeit analysiert?
Im Hauptteil wird zunächst die Technologie erläutert, bevor eine empirische Auswertung stattfindet, die das Risiko-Rendite-Verhältnis vor und nach der COVID-19-Pandemie sowie die Korrelation zu anderen Märkten untersucht.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit am besten?
Zu den Kernbegriffen gehören NFTs, Blockchain, Sharpe Ratio, Diversifikation, Risiko-Rendite-Profil und Cryptopunks.
Wie unterscheidet sich die Volatilität der NFTs von traditionellen Anlagen?
Die Studie belegt eine extrem hohe Volatilität bei NFTs (mit Standardabweichungen zwischen 44 % und 75 %), die deutlich über jener traditioneller Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen liegt.
Welchen Einfluss hatte die COVID-19-Periode auf die NFT-Performance?
Die Performance stieg in der Post-COVID-19-Zeit signifikant an, wobei der NFT-Index auch unter Berücksichtigung der Volatilität im Vergleich zu anderen Indizes eine starke relative Performance erzielte.
Warum wird die Cryptopunks-Kollektion als Datenbasis gewählt?
Da es sich um eine der frühesten und größten NFT-Sammlungen handelt, dient sie als repräsentative Datenbasis, auch wenn der Autor anmerkt, dass dies nur einen Teilbereich des gesamten NFT-Marktes abdeckt.
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- Nicolas Bürgy (Author), 2022, Diversifikationseffekt von Non-Fungible Tokens (NFTs), Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/1192704
