Das Ziel der Hausarbeit liegt in einem Bewertungsgutachten einer Wandelanleihe als alternative Finanzierungsmöglichkeit von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU). Dieses erstellt man als Mitarbeiter:innen einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft für ein junges technologieorientiertes Unternehmen. In einem ersten Kick-Off Meeting wurde wesentliche Informationen zusammengetragen, welche für die Erstellung des Gutachtens benötigt werden. In einer sich schnell wandelnden Wirtschaftswelt ist die stetige Versorgung eines Unternehmens mit Kapital ein entscheidender Faktor, um erfolgreiches Wirtschaften zu ermöglichen.
Kapital muss dabei stets zum richtigen Zeitpunkt und in der ausreichenden Menge vorhanden sein, um beispielsweise Investitionen zu tätigen und den regulären Wertschöpfungsprozess zu gewährleisten. Oft sehen sich vor allem KMU in einer nachteiligen Situation, da diese im Vergleich zu Konzernen und Großunternehmen generell geringere finanzielle sowie personelle Ressourcen verfügen und ihnen der Zugang zum organisierten Kapitalmarkt verwehrt bleibt. Darüber hinaus weisen KMU eine erhöhtes Ausfallrisiko aus Kapitalgebersicht auf, sowie den Fakt, dass Eigenkapitalgeber:innen in den meisten Fällen mit dem Großteil ihres Vermögens am Unternehmen beteiligt sind und somit eine „Herr-im-Hause“ Mentalität vorherrscht, die eine Beteiligung weiterer Eigenkapitalgeber beeinflussen kann.
Hierbei hat sich gezeigt, dass Wandelanleihen eine alternative Finanzierungsmöglichkeit für KMU darstellen, da es sich hierbei um ein Hybrides Instrument handelt, welches, laut einer Hypothese von Green, den Konflikt zwischen Eigen- und Fremdkapitalgebern löst. Amazon ist eines der erfolgreichsten Unternehmen, welches Wandelanleihen ausgegeben hat und zeigt, wie attraktiv es für Investoren sein kann und wie diese bei der erfolgreichen Umsetzung der Investitionen, durch Ausübung des Wandlungsrechts, profitieren.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung und Ausgangssituation
2 Überblick des derzeitigen Emmissionsgeschehen von Wandelanleihen
3 Bewertungsgutachten
3.1 Aktienkursprognose
3.1.1 Einlesen der Daten
3.1.2 Berechnung der einfachen Renditen
3.1.3 Berechnung der stetigen Renditen
3.1.4 Berechnung des arithmetischen Mittelwertes
3.1.5 Berechnung der Varianz
3.1.6 Berechnung der täglichen Standardabweichung
3.1.7 Berechnung der historischen Volatilität
3.1.8 Berechnung der u und d Faktoren und Aktienkursermittelung
3.1.9 Binomialbaum Aktienkursermittlung
3.2 Bewertung der Wandelanleihe
3.2.1 Bewertung der Wandelanleihe zum Laufzeitende
3.2.2 Berechnung qu-, qt- und q0-Faktor
3.2.3 Rückberechnung mit Binomialmodell
3.2.4 Rückberechnung der Kaufoption
3.2.5 Rückberechnung der Anleiheoption
3.3 Optional-redemption-Klausel
3.4 Anregungen zur Ermittlung der Ausfallwahrscheinlichkeit
3.5 Auswirkung Sperrfrist auf Bewertung von Wandelanleihen
4 Fazit und Zusammenfassung
Zielsetzung & Themen
Das Ziel der Hausarbeit besteht in der Erstellung eines Bewertungsgutachtens für ein junges technologieorientiertes Unternehmen aus der Sicht einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, wobei insbesondere der faire Preis einer Wandelanleihe unter Anwendung eines Binomialmodells ermittelt wird.
- Prognose von Aktienkursen mittels Binomialverteilung
- Bewertung von Wandelanleihen und deren Komponenten (Kauf- und Anleiheoption)
- Analyse der Auswirkungen von Optional-redemption-Klauseln
- Methodische Ansätze zur Bestimmung von Ausfallwahrscheinlichkeiten
- Untersuchung von Sperrfrist-Auswirkungen auf die Anleihebewertung
Auszug aus dem Buch
3.1.1 Einlesen der Daten
Durch das statistische Programm R werden als erstes die Daten der historischen Aktienkurse eingelesen. Die eingelesenen Daten sind im Anlage 4 wiederzufinden. Der R-Code 1: Einlesen der Daten in R zeigt den entsprechenden Code für die Übernahme der Daten in das statistische Programm Der Buchstabe B kann dabei freigewählt werden. Es wird ersichtlich, dass die Daten aus 750 Beobachtungen bestehen.
#Einlesen der Daten
setwd("C:/Users/aprinzler/[…] /Finance/Hausarbeit")
b<-scan("DatenGr6.txt")
R-Code 1: Einlesen der Daten in R7
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung und Ausgangssituation: Einführung in die Relevanz der Kapitalversorgung für KMU und Vorstellung der Wandelanleihe als hybrides Finanzierungsinstrument zur Konfliktlösung.
2 Überblick des derzeitigen Emmissionsgeschehen von Wandelanleihen: Analyse der Performance von Wandelanleihen im Vergleich zu anderen Anlageklassen und deren Eignung zur Krisenabsicherung.
3 Bewertungsgutachten: Detaillierte mathematische Herleitung der Aktienkursprognose und der Bewertung der Wandelanleihe mittels Binomialmodell unter Berücksichtigung von Risikofaktoren.
4 Fazit und Zusammenfassung: Zusammenfassende Darstellung der gewonnenen Bewertungsergebnisse für die Anleihe und ihre Optionen sowie kritische Würdigung der modelltheoretischen Annahmen.
Schlüsselwörter
Wandelanleihe, Bewertungsgutachten, Binomialmodell, Aktienkursprognose, historische Volatilität, KMU, Finanzierungsinstrument, Optional-redemption-Klausel, Ausfallwahrscheinlichkeit, Hazard-Rate, Kreditrisiko, Rendite, R-Programmierung, Kaufoption, Anleiheoption.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der methodischen Bewertung von Wandelanleihen für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) im Rahmen eines fiktiven Gutachtens.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen umfassen die Aktienkursmodellierung mittels Binomialbäumen, die rechnerische Wertermittlung von Wandelanleihen sowie die Einbeziehung von Ausfallrisiken und Kündigungsklauseln.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, den fairen Preis einer Wandelanleihe für ein technologieorientiertes Unternehmen zu bestimmen und die zugrunde liegenden mathematischen Prognoseverfahren transparent darzulegen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es werden statistische Verfahren zur Renditeberechnung sowie das Binomialmodell zur Optionspreisbewertung angewendet, wobei die Berechnungen softwaregestützt durch die Programmiersprache R und Excel durchgeführt werden.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil liegt der Fokus auf der Aktienkursprognose, der schrittweisen Rückberechnung der Wandelanleihe-Knotenpunkte sowie der Analyse spezieller Klauseln wie der Optional-redemption-Klausel.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind Wandelanleihe, Binomialmodell, Volatilität, Ausfallwahrscheinlichkeit und Bewertungsklauseln.
Wie gehen die Autoren mit der Sperrfrist um?
Die Arbeit analysiert, ob eine Sperrfrist den Wert der Anleihe beeinflusst, und kommt zu dem Ergebnis, dass die gängigen Bewertungsformeln diese Sperrfrist rechnerisch nicht berücksichtigen.
Warum wird das Probit-Modell in der Arbeit erwähnt?
Das Probit-Modell wird als methodische Anregung aufgeführt, um das Ausfallrisiko (Bonitätsrisiko) eines Emittenten statistisch genauer zu bestimmen.
- Quote paper
- Anonym (Author), 2022, Bewertungsgutachten einer Wandelanleihe als alternative Finanzierungsmöglichkeit von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU), Munich, GRIN Verlag, https://www.hausarbeiten.de/document/1188056
