Investor-Relations-Management sowie Creditor-Relations-Management als Instrumente zur Beschaffung von Eigen- und Fremdkapital

Inhaltsverzeichnis

Inhaltsverzeichnis _____________________________________________________ I

  Abkürzungsverzeichnis  III

Abbildungsverzeichnis _________________________________________________ V

1  Einleitung  1

2  Definition der Begriffe Investor-Relations-Management und Creditor-  

  Relations-Management  2

2.1  Definition Investor Relations und Investor-Relations-Management  2

2.2  Definition Creditor Relations und Creditor-Relations-Management  4

3  Ziele des Investor-Relations- und Creditor-Relations-Management  5

3.1  Gemeinsamkeiten  5

3.2  Ziele des Investor-Relations-Management  5

3.3  Ziele des Creditor-Relations-Management  6

4  Zielgruppen der Investor Relations und Creditor Relations  7

5  Instrumente und Maßnahmen des Investor-Relations- und Creditor-  

  Relations-Managements  9

5.1  Grundsätzliche Abgrenzung  9

5.2  Vorwiegend in der Investor Relations genutzte Instrumente  10

5.2.1  Pflichtmaßnahmen  10

5.2.1.1  Veröffentlichungspflichten bei Handelszulassung  10

5.2.1.2  Regelmäßige Publizitätspflichten Jahresabschluss  10

5.2.1.3  Hauptversammlung oder Gesellschafterversammlung  11

5.2.1.4  Ad-hoc-Mitteilungen  12

5.2.1.5  Pflichtanzeigen  14

5.2.2  Freiwillige Maßnahmen  14

5.2.2.1  Analystentreffen DVFA-Analystentreffen  14

5.2.2.2  Pressekonferenzen  16

5.2.2.3  Aktionärsbriefe -zeitschriften -clubs  16

5.3  Vorwiegend in den Creditor Relations genutzte Instrumente  17

5.3.1  Bank- Kreditgespräch  17

5.3.2  Rating Ratingagenturen  17

5.4  Gemeinsame Instrumente der Investor- und Creditor Relations  19

  I  

5.4.1  Presseinformationen  19

5.4.2  Faktenbuch Fact-Book  20

5.4.3  Finanzkalender  20

5.4.4  Road Show  21

5.4.5  Finanzanzeigen  21

5.4.6  TV-Interviews TV-Spots  22

6  Fazit  23

  Literaturverzeichnis  26

  II  

Abkürzungsverzeichnis

Abs. Absatz

AG Aktiengesellschaft

AktG Aktiengesetz

a.M. am Main

Aufl. Auflage

BaFin Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht

BörsG Börsengesetz

BörsZulV Börsenzulassungsverordnung

bzw. beziehungsweise

CR Creditor Relations

CRM Creditor-Relations-Management

d.h. das heißt

ders. derselbe

DVFA Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Anlageberatung

e.V. eingetragener Verein

ebd. ebenda

erw. erweitert

etc. et cetera

EU Europäische Union

f. folgende

ff. fort folgende

GmbH Gesellschaft mit beschränkter Haftung

GmbHG GmbH-Gesetz

HGB Handelsgesetzbuch

Hrsg. Herausgeber

IR Investor Relations

IRM Investor-Relations-Management

KGV Kurs-Gewinn-Verhältnis

mbH mit beschränkter Haftung

mid cap angloamerikanischer Begriff für mittlerer Kapitalgesellschaft

ntv Nachrichten Television / deutschsprachiger Fernsehsender

III

o.a. oben angeführt

o.g. oben genannt

o.J. ohne Jahrgang

ROE Return on Equity / Eigenkapitalrendite

TV Television / Fernsehen

u.a. unter anderem

u.U. unter Umständen

überarb. überarbeitete

usw. und so weiter

VerkProspG Verkaufsprospektgesetz

vgl. vergleiche

WpHG Wertpapierhandelsgesetz

z.B. zum Beispiel

z.Zt. zur Zeit

IV

Abbildungsverzeichnis

  Abbildung 1: Ziele der Investor Relations und Creditor Relations  7

  Abbildung 2: Teilschritte und Zeitbedarf eines Rating-Prozesses  19

  V  

1 Einleitung

Im Rahmen zunehmender Flexibilisierung und Vereinfachung des internationalen Finanzverkehrs und entsprechend großen Wettbewerbs um die zur Investition bereitstehenden Mittel steigt der Anspruch nach einer professionalisierten und nachhaltigen Beziehungspflege zu möglichen oder tatsächlichen Investoren, Kapitalgebern und der Öffentlichkeit im Allgemeinen. Auch aus der Perspektive der Kapitalgeber ergibt sich aus der wirtschaftlichen Globalisierung das Problem umfangreicher Investitionsmöglichkeiten bei zunehmend unvollständigerer Information. Transparenz schaffende Informationspolitik des Unternehmens kann die Investitions- bzw. Finanzierungsentscheidung deshalb beeinflussen. Der Produktionsfaktor Kapital unterliegt insofern den gleichen Regeln des Beschaffungsmarketings, wie alle anderen Produktionsfaktoren auch. Investor- und Creditor-Relations-Management kann zu einem Wettbewerbsvorteil für das einzelne Unternehmen werden, indem es die Kapitalbeschaffung ermöglicht bzw. erleichtert, die Kosten hierfür senkt und den Kapitalzufluss beschleunigt.

Diese Seminararbeit stellt als Schwerpunkt in Kapitel Fünf die einzelnen Instrumente des Investor-Relations-Management und Creditor-Relations-Management vor. In Kapitel Zwei erfolgt vorab die in der aktuellen Literatur verwendete Definition der Begriffe Investor-Relations-Management und Creditor-Relations-Management bzw. Investor Relations und Creditor Relations. Im dritten Kapitel werden die Ziele des Investor-Relations- und Creditor-Relations-Management erläutert und im vierten Kapitel die Zielgruppen genannt. Das Fazit in Kapitel sechs fasst das Wesentliche der gewonnenen Informationen zusammen und gibt einen Ausblick auf noch zu klärende Fragen zur Themenstellung.

1

2 Definition der Begriffe Investor-Relations-Management und

Creditor-Relations-Management

2.1 Definition Investor Relations und Investor-Relations-Management

Bei dem Begriff des Investor-Relations-Managements handelt es sich um einen zusammengesetzten Terminus. Insofern kann die Definition des klassischen Managementbegriffs als Teil der Definition des Gesamtbegriffes herangezogen werden. Beim Management handelt es sich demnach um den dispositiven (Produktions-) Faktor, dessen Aufgabe es ist die konkreten Unternehmensziele zu fixieren, die geeigneten Maßnahmen und Mittel zur Zielerreichung, sowie deren Verwendung festzulegen, die Umsetzung zu veranlassen und zu koordinieren und mit Hilfe geeigneter Kontrollinstrumente und –verfahren den Grad der Zielerreichung zu ermitteln, sowie geeignete Gegenmaßnahmen bei Planabweichung zu definieren und wiederum deren Umsetzung und Kontrolle zu veranlassen. 1 Die verwendeten Definitionen der Investor Relations unterscheiden sich vor allem im Umfang der zugeordneten Maßnahmen bzw. Instrumente und der Zielgruppen der Investor Relations.

Im engsten Sinne kann Investor Relations demnach gleichgesetzt werden mit der Erfüllung der gesetzlichen Vorgaben u.a. aus dem HGB, AktG, GmbHG, WpHG, BörsG, dem Finanzmarktförderungsgesetz, den steuerlichen Gesetzen und sonstiger Auflagen der Aufsichtsbehörden. Hierzu zählen z.B. Vorlage des Geschäftsberichtes bzw. Jahresabschlusses, Einberufung der Hauptversammlung, Ad-hoc-Mitteilungen etc.. Allein aus dieser „Pflichtkommunikation“ kann der interessierte, potentielle oder tatsächliche Investor substanzielle Informationen erhalten. 2 Diese Informationen haben den zusätzlichen Vorteil, dass die Art der Gewinnung, Aufbereitung und Veröffentlichung in großen Teilen gesetzlich reglementiert und insofern auch von Dritten nachvollziehbar und ihr Informationsgehalt einschätzbar ist.

Einer der Kritikpunkte an einem Investor-Relations-Management, das sich ausschließlich auf diese Form der Finanzmarktkommunikation beschränkt, ist, dass es 1 Vgl. Wöhe, G. (1993), S. 97 ff.

2 Vgl. Dürr, M. (2000), S. 9 ff.

2

den zwischenmenschlichen, emotionalen Aspekt von Investor Relations unbeachtet lässt. Erfolgreiches Marketing, und damit auch Investor Relations als Finanzmarktmarketing, spricht demnach auch die Emotionalität der Zielgruppen an. 3 Dies führt zu einer erweiterten Definition der Investor Relations, z.B. der nach J. R. Hansen:

„Alle kommunikativen Maßnahmen, die direkt oder indirekt das Image, die Einschätzung oder die Bewertung eines Unternehmens beeinflussen und auf die „Investoren“ im weitesten Sinne zielen, gelten als IR.“ 4 Aufgrund ihres umfassenden Charakters soll diese Investor Relations Definition als Grundlage der weiteren Ausführungen in dieser Abhandlung gelten. Der breite Definitionsansatz ermöglicht es auf viele Aspekte der Investor Relations einzugehen, die bei einer enger gefassten Definition nicht mehr zu behandeln wären. Michael Dürr, Autor des ersten deutschen Buches zum Thema Investor Relations, 5 beschreibt auch in der zweiten Auflage dieses Buches aus dem Jahre 2000 die wissenschaftliche Faktenlage zum Thema Investor Relations immer noch mit folgendem Satz:

„Das Wissen von und über IR ist keine Wissenschaft, jedoch das Wissen von Praktikern.“. 6

Die Abgrenzung der Investor Relations von anderen Kommunikationsbereichen eines Unternehmens, wie z.B. Public Relations und Marketing, als eigenständige Kommunikationsaufgabe mit der Zielgruppe der Financial Community, allerdings mit Schnittstellen und Überschneidungen zu den anderen Kommunikationsbereichen, ist eine andere Möglichkeit der Definition der Investor Relations. 7 3 Vgl. Hansen, J. R. (2000), S. 16 ff.

4 Hansen, J. R. (2000), S. 21.

5 Vgl. Kirchhoff, K. R. u.a. (2001), S. 5.

6 Dürr, M. (2000), S. 8.

7 Vgl. Kirchhoff, K. R. u.a. (2001), S. 25–27; Hansen R. H. (2000) S. 13-20; Dürr, M. (2000), S. 6.

3