Technische  Aktienanalyse  II

I  NHALTSANGABE  

Abbildungsverzeichnis   III

1  Einleitung  1

2  Die technische Aktienanalyse  1

3  Die Dow-Theorie - als Basis der technischen Aktienanalyse.  2

3.1  Die 3 Trendarten.  3

3.2  Die 3 Phasen des Primärtrends.  4

3.3  Die Indexes müssen einander bestätigen.  5

3.4  Das Volumen bestätigt den Trend  5

3.5  Ein Trend besteht solange, bis er definitive Signale gibt, dass er sich umkehrt  5

3.6  Kritik an der Dow-Theorie.  5

4  Instrumente der technischen Aktienanalyse  6

4.1  Liniencharts.  6

4.2  Balkencharts.  6

4.3  Point Figure Charts.  7

4.4  Candlestick Charts  8

5  Analysen  10

5.1  Gesamtmarktanalyse  10

5.1.1  Gleitender Durchschnitt.  10

5.1.2  Momentum.  11

5.1.3  Advance-Decline Index  11

5.1.4  Trendlinien und Trendkanäle  12

5.1.5  Unterstützungs- und Widerstandslinien  12

5.1.6  Elliott-Wellen.  13

6  Einzelwertanalyse  15

6.1  Chartformationen.  15

6.1.1  Trendumkehrformationen  15

6.1.2  Trendbestätigungsformationen  17

6.2  Relative Stärke  18

7  Resümee  19

Literaturverzeichnis   20

Technische  Aktienanalyse  

A  BBILDUNGSVERZEICHNIS  

Abbildung  1: Trendbestimmungen  

Abbildung  2: Die 3 Trendarten  

Abbildung  3: Linienchart.  

Abbildung  4: Balkenchart.  

Abbildung  5: Point Figure Chart.  

Abbildung  6: Darstellung von Candlesticks  

Abbildung  7: Candlestick Chart.  

Abbildung  8: Unterstützungs- und Widerstandslinien  

Abbildung  9: Elliott-Welle.  

Abbildung  10: Trendumkehrformationen  

Abbildung  11: Trendbestätigungsformationen  

Technische Aktienanalyse 1

1 EINLEITUNG

“Ich kann zwar die Bahn der Gestirne auf Zentimeter und Sekunden berechnen, aber nicht wohin eine verrückte Menge einen Börsenkurs treiben kann!", soll Isaac Newton einmal gesagt haben. Er war zwar ein Genie der Physik, nicht aber der Kapitalanlage und verlor an der Börse ein Vermögen.

Es ist daher nicht überraschend, dass schon zahlreiche Versuche unternommen wurden um Kursentwicklungen gesetzmäßig vorherzusagen. Viele der zahllosen Hypothesen verschwanden allerdings wieder. Die wirklich gängigen Analysen und Theorien lassen sich heute in zwei Bereiche unterteilen: die fundamentale Aktienanalyse und die technische Aktienanalyse.

In dieser Arbeit beschäftige ich mich mit der technischen Aktienanalyse. Zuerst soll sie vorgestellt und weiters ihre Instrumente beschrieben werden. Dann werden die beiden Analysen (Gesamtmarktanalyse und Einzelwertanalyse) näher erläutert und schließlich auf die Anwendungsbereiche dieser technischen Analyse eingegangen. Abschließend möchte ich diese Analyse kritisch betrachten und ihre Vor- und Nachteile näher bringen.

2 DIE TECHNISCHE AKTIENANALYSE

Die Aktienanalyse hat ganz allgemein die Aufgabe, alle Informationen zu erheben und auszuwerten, mit denen die Auswirkungen der Aktieninvestition auf den Anleger bewertet werden können. Die Fundamentalanalyse ist die älteste Methode der Aktienanalyse. Sie berechnet den “inneren Wert” einer Aktie, der nicht mit dem Börsenkurs zu vergleichen ist. Kritisiert wird dabei, dass außerbetriebliche Einflussgrößen nicht berücksichtigt werden. 1

¹ Vgl. Drukarczyk [Finanzierung 1993], S.210f.

Technische Aktienanalyse 2

Im Mittelpunkt der technischen Aktienanalyse steht der Aktienkurs selbst. Man konzentriert sich allein auf den Kursverlauf, beobachtet ihn und leitet daraus verschiedene Kursprognosen ab. ² Die technische Analyse basiert auf 3 Grundannahmen: 1. Der Kurs beinhaltet alle Faktoren, die ihn beeinflussen. 2. Kurse bewegen sich in Trends.

3. Die Vergangenheit wird sich in der Zukunft wiederholen. 3

Die Instrumente der technischen Aktienanalyse sind Charts. Darunter versteht man die grafische Darstellung des Kursverlaufes eines Wertpapiers, des Index einer Branche oder des Gesamtmarktes, eventuell in Verbindung mit den dazugehörenden Börsenumsätzen. Sie werden in einem folgenden Kapitel näher beschrieben. Die am häufigsten verwendeten sind Linien- und Balkencharts, Point & Figure Charts und Candlestick Charts. 4

3 DIE DOW-THEORIE - ALS BASIS DER TECHNISCHEN AKTIENANALYSE

Charles Dow und Edward Jones gründeten 1882 Dow Jones & Company. Das was wir heute technische Analyse nennen, hatte seine Ursprünge in den Theorien, die von Dow zur Jahrhundertwende formuliert wurden. Auch heute ist trotz ausgereifter Computertechnologie und verbesserter Indikatoren die Dow-Theorie der Grundstein der technischen Aktienanalyse. 5

Charles Dow gründete weiters das Wall Street Journal, in dem er einen Aktienindex - der später Dow-Jones Average genannt wird - veröffentlicht. Aus der Beobachtung des Index ergab sich der Grundgedanke der Dow-Theorie, der auch der technischen Aktienanalyse zugrunde liegt: Aktienkurse bewegen sich in Trends. 6

² Vgl. Drukarczyk [Finanzierung 1993], S.230f.

³ Vgl. Murphy [Analyse 2000], S.22ff.

⁴ Vgl. Drukarczyk [Finanzierung 1993], S.231.

⁵ Vgl. Murphy [Analyse 2000], S.41.

Technische Aktienanalyse 3

3.1 Die 3 Trendarten

Was verstand Dow unter Trends? Er definierte einen Aufwärtstrend als Situation, in welcher der Hochpunkt und der Tiefpunkt höher liegen als die ihnen vorangegangene. Umgekehrt verläuft der Abwärtstrend. Weiters gibt es den Seitwärtstrend, wenn aufeinander folgende Hochs und Tiefs annähern gleich sind. 7

Zusätzlich wird noch zwischen 3 zeitlich gestaffelten Trends unterschieden: • Primärtrend: Er spiegelt die langfristige zyklische Entwicklungen wieder

und ist der Haupttrend. Dauer ca. 1 bis 5 Jahre

• Sekundärtrend: Er ist konjunkturzyklisch bedingt und stellt die

Reaktionen innerhalb des Primärtrends dar. Dauer: 2 Wochen bis 1 Jahr

• Tertiärtrend: Er ist vom Anlageverhalten bestimmt und zeigt die

Fluktuationen innerhalb des Sekundärtrends. Dauer: ca. 1 bis 3 Monate

Dow verglich diese drei Trends mit den Gezeiten, Wellen und Gekräusel der Wasseroberfläche des Ozeans. Der primäre Trend steht für Ebbe und Flut, der sekundäre (mittelfristige) Trend repräsentiert die Wellen, die die Gezeiten bilden. Der tertiäre Trend verhält sich wie die Kräuselungen auf der Welle. 8

⁶ Vgl. Welcker [Aktienanalyse 1991], S.44.

⁷ Vgl. Welcker [Aktienanalyse 1991], S.45.

⁸ Vgl. Murphy [Analyse 2000], S.43.